كيف تلعب المشتقات في التمويل اللامركزي؟ دعنا نفهم من الصفر

تحذير: المحتوى طويل، لكنه مليء برؤى قيمة.

إذا كنت ترغب في تحقيق الربح في سوق العملات المشفرة ولكنك لا تريد الاحتفاظ مباشرةً بعملة معينة، فإن المشتقات هي خيار ممتاز. تعتمد قيمة هذه الأداة المالية على أصل أساسي (مثل البيتكوين أو الإيثيريوم)، مما يسمح للمتداولين بتحقيق الأرباح من تقلبات الأسعار - حتى لو لم يمتلكوا هذا الأصل على الإطلاق.

في نظام DeFi (التمويل اللامركزي)، تنمو المشتقات بسرعة مذهلة. على عكس المشتقات التقليدية، تعمل المشتقات في DeFi على blockchain، حيث يتم تنفيذ شروط الصفقة تلقائيًا من خلال العقود الذكية، دون الحاجة إلى وسطاء.

المنطق الأساسي للمشتقات

المشتقات هي في جوهرها عقود بين طرفين، قيمتها تأتي من الاتجاه المستقبلي لأسعار الأصول الأساسية. ببساطة، تمنحك المشتقات الفرصة لتحقيق الربح من تقلبات أسعار الأصول - سواء كانت الأسعار ترتفع أو تنخفض.

تنقسم المشتقات إلى عدة أنواع: عقود الآجال، الخيارات، والمبادلات. القاسم المشترك بينها هو أنها جميعًا تعتمد على مبدأ أساسي واحد - يمكن للمستثمرين الاستفادة من تغيرات أسعار الأصول المستقبلية لتحقيق الأرباح، حتى لو لم يمتلكوا هذه الأصول.

للمنتجات المشتقة وظيفتان مهمتان: التحوط من المخاطر والتداول بالهامش. على سبيل المثال، يمكن للمتداول الذي لديه موارد محدودة التحكم في عقود الآجلة بمبالغ أكبر من خلال الرافعة المالية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن استخدام المنتجات المشتقة أيضًا للتحوط من المحفظة - من خلال مراكز مشتقة معاكسة لتعويض الخسائر المحتملة.

لكن يجب الانتباه: الأدوات المشتقة هي أدوات معقدة، والرافعة المالية ستزيد من الأرباح، وأيضًا ستزيد من الخسائر. يجب فهم المخاطر قبل التداول.

الفروقات الرئيسية بين مشتقات DeFi والمشتقات التقليدية

لا تزال قيمة مشتقات DeFi تعتمد على الأصول الأساسية (عادةً ما تكون عملات مشفرة)، لكنها تعمل على بروتوكولات blockchain. تعتبر مشتقات العملات المشفرة الأكثر شيوعًا في DeFi، على الرغم من أن المستخدمين يمكنهم أيضًا إنشاء مشتقات مرتبطة بأصول أخرى مثل الأسهم.

من خلال عقود المشتقات، يمكن لأي شخص تحقيق الربح من تغيرات أسعار الأصول، أو التحوط من المراكز في بيئة شفافة وغير موثوقة. عادةً ما تكون بروتوكولات المشتقات في DeFi سهلة الاستخدام - يمكن لأي شخص يمتلك محفظة تشفير المشاركة.

الميزة الأكبر هي الحفظ الذاتي. يمكن للمتداولين التحكم في أصولهم ومفاتيحهم الخاصة دون الحاجة إلى تسليمها إلى منصة مركزية أو وكيل طرف ثالث. وهذا يعني أنه يمكنك نقل الأصول بحرية بين بروتوكولات DeFi المختلفة دون الحاجة إلى انتظار أوقات السحب الطويلة.

كيف يعمل منصة المشتقات DEX

تعمل بورصة المشتقات اللامركزية (Derivative DEX) على blockchain، مما يلغي الحاجة إلى الوسطاء. يعد blockchain نفسه دفتر أستاذ غير قابل للتغيير - جميع المعاملات وتنفيذ العقود مسجلة بشكل دائم ولا يمكن تعديلها.

تُبنى بروتوكولات المشتقات اللامركزية على مجموعة متنوعة من سلاسل الكتل: إيثريوم، سلسلة BNB، سولانا أو حلول الطبقة الثانية. تختلف هذه البروتوكولات في الأمان وقابلية التوسع وتكاليف المعاملات، مما يؤثر على سهولة استخدام المنصة والأداء العام.

بعض DEX تركز على التوافق عبر السلاسل، مما يسمح للمستخدمين بالتداول في مشتقات على عدة سلاسل كتلة في نفس الوقت.

العقود الذكية هي التقنية الأساسية لـ DEX. هذه البرامج القابلة للتنفيذ ذاتيًا تقوم بترميز الشروط مباشرة، وتنفيذ المعاملات، والتسويات، والوظائف الأخرى (مثل الرهان والحوكمة) تلقائيًا، دون الحاجة إلى تدخل بشري.

تعتمد DEX أيضًا على أوراكلات البلوكشين لتتبع الأسعار بدقة والحفاظ على الاتصال بالأصول الحقيقية. تختلف درجة عدم مركزية الأوراكلات المختلفة ودقة البيانات وتكرار التحديث، مما يؤثر على موثوقية المنصة بشكل عام.

هيكل السلطة للمنتجات المشتقة

تعتمد بروتوكولات المشتقات المالية اللامركزية على نموذج الحوكمة اللامركزية - حيث يمكن للمستخدمين المشاركة في اتخاذ القرار إلى حد ما. ومع ذلك، تعتمد بعض البروتوكولات على هيكل لامركزي للغاية، بينما يعتمد البعض الآخر على اتخاذ القرارات المركزية.

تلعب الرموز الأصلية دورًا رئيسيًا في مشتقات DeFi. في بعض المنصات، يمكن لحاملي الرموز المشاركة في الحوكمة من خلال DAO (المنظمة المستقلة اللامركزية) والتصويت على تحسينات البروتوكول وتغييرات أخرى. في بعض الأحيان، يمكن أن تحل الرموز محل العملات المستقرة كضمانات للتجارة.

قد تقوم DEX أيضًا بتحفيز صانعي السوق باستخدام الرموز الأصلية. على سبيل المثال، تقوم بعض البورصات بتحصيل الرسوم وتوزيعها على مقدمي السيولة كمكافأة لهم على زيادة السيولة على المنصة.

أربعة أنواع من مشتقات DeFi

عقود الفروقات الدائمة

تسمح عقود الفيوترز للمتداولين بتحقيق الربح من التغيرات المستقبلية في أسعار الأصول الأساسية. الفيوترز هو اتفاق ينص على شراء أو بيع الأصول بسعر محدد في تاريخ مستقبلي.

في التمويل التقليدي، يتم تداول العقود الآجلة عادة في البورصات المركزية. بينما توفر DeFi للمتداولين بيئة لامركزية وغير موثوقة، حيث يمكنهم تداول العقود الآجلة مباشرة على البلوكشين دون الحاجة إلى وسطاء.

يمكن أن تكون العقود الآجلة في DeFi دائمة أو ذات تاريخ انتهاء ثابت. العقود الآجلة الدائمة تحاكي تداول العقود الآجلة التقليدية، ولكن بدون تاريخ انتهاء أو تاريخ تسوية - وهو النوع الأكثر شيوعًا من المشتقات في DeFi. توفر العقود الآجلة الدائمة مرونة وإمكانية وصول أعلى من العقود الآجلة العادية، ولكنها تأتي مع مخاطر رفع الرافعة المالية وتكاليف التمويل.

عقد خيار

تمنح الخيارات حاملها الحق (ولكن ليس الالتزام) في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد في تاريخ معين. وهذا ينطبق أيضًا على خيارات التشفير.

يمكن استخدام الخيارات للتحوط ضد مخاطر تقلب الأسعار، أو للتداول في تغيرات الأسعار المستقبلية للأصول. على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك ETH لكنك قلق من انخفاضه في المستقبل، يمكنك شراء خيارات البيع، مما يتيح لك بيع ETH بسعر محدد، بغض النظر عن السعر الفوري. هذا يمكن أن يحد من الخسائر المحتملة.

من ناحية أخرى، يمكن استخدام الخيارات لتحقيق الربح من ارتفاع أسعار العملات المشفرة. في هذه الحالة، ستقوم بشراء خيار الشراء، مما يتيح لك شراء الأصل بسعر محدد، وعندما تتجاوز قيمة الأصل سعر التنفيذ، يمكنك تحقيق الربح.

الأصول المجمعة

الأصول الاصطناعية (أو “synths”) هي النسخ الرقمية للأصول الحقيقية، مما يسهل تخزينها وتداولها. هي في جوهرها مشتقات قائمة على blockchain، تستخدم blockchain لنسخ قيمة الأصول الأساسية، بما في ذلك ميزات مثل التضخم.

على الرغم من أن الأصول الاصطناعية تشبه العملات المستقرة، إلا أنها أكثر تنوعًا - يمكن أن تمثل الأسهم، والمعادن الثمينة، والعملات البديلة، والخيارات، وحتى العقود الآجلة.

على الرغم من أن الأصول المركبة تحاول بدقة عكس قيمة الأصول الأساسية، إلا أنها ليست مدعومة مباشرة بها. الغرض منها هو الاستفادة من شفافية وانفتاح blockchain لتوفير وصول خالٍ من العوائق لأي شخص في جميع أنحاء العالم، وتشكيل مساحة استثمار غير معتمدة، مما يجعل الأصول التقليدية أكثر قابلية للوصول.

عقود المداولة

المبادلة هي اتفاق بين طرفين لتبادل التدفقات النقدية، عادةً بناءً على أصول أو مؤشرات أسعار مختلفة. في DeFi، يمكن استخدام المبادلة لتبادل قيمة رموز مختلفة، أو للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة.

تواجه مشتقات DeFi الهموم الواقعية

من الضروري فهم مخاطر التداول قبل استثمار الأموال. عادةً ما تكون مخاطر تداول مشتقات DeFi أكبر من مخاطر التداول المباشر في العملات المشفرة، لأن المشتقات أدوات معقدة ومتقلبة. يجب على المتداولين أن يكونوا مستعدين لتحمل عوائد وخسائر أكبر.

قد تظهر مشاكل السيولة أيضًا. لا تزال DEX منصة ناشئة، وقد تؤدي أحجام التداول المنخفضة إلى انزلاق كبير في الأسعار. بالمقارنة مع بورصات التشفير التقليدية، فإن تجربة استخدام DEX ليست سلسة.

قد يواجه المبتدئون صعوبات عند استخدام محافظ غير مُدارة - الاتصال بالمحفظة، تذكر كلمة المرور، وحفظ عبارة الاسترداد كلها تحتاج إلى تعلم. علاوة على ذلك، تدعم معظم المنصات المركزية التداول الفوري، دون قيود زمنية على الكتل؛ ولكن بسبب الازدحام في الشبكة وارتفاع الرسوم، فإن استخدام دفتر الطلبات على DEX ليس دائمًا سهلاً.

المخاطر الأمنية لا يمكن تجاهلها أيضًا. DEX ليست محصنة تمامًا ضد الهجمات، ولديها ثغراتها الخاصة. نظرًا لأن العقود الذكية تدير بروتوكولات DeFi، فإن أي خطأ في الكود قد يؤدي إلى انهيار عقود المشتقات. عانت منصات DeFi من خسائر كبيرة بسبب ثغرات في العقود.

لتقليل المخاطر، قم دائمًا بإجراء البحث الذاتي (DYOR)، ومراجعة فريق المنصة، وأنواع المشتقات، ومستوى أمان العقود الذكية.

مستقبل المشتقات في DeFi

تتزايد منتجات المشتقات المالية اللامركزية بسرعة، مما يوفر للمستثمرين فرصة لتحقيق الأرباح من تقلبات أسعار الأصول في بيئة لا تتطلب الثقة. مع تطور تقنية البلوكشين، ستظهر أنواع جديدة من منتجات المشتقات المالية اللامركزية.

لكن قبل تداول أي أداة مالية، يجب تقييم مستوى معرفتك وقدرتك على تحمل المخاطر، بالإضافة إلى أقصى خسارة أنت مستعد لتحملها. التداول المسؤول يبدأ بفهم نفسك.