الركود التضخمي: عندما "تتوقف" الاقتصاد بين الارتفاع والتضخم

مقدمة قصيرة عن المشكلة: الركود التضخمي هو حالة نادرة ولكنها خطيرة للاقتصاد، حيث يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي أو يصبح سلبياً، وتظل البطالة مرتفعة، وتواصل الأسعار الارتفاع. تخلق هذه الظاهرة مفارقة للسياسيين: فإن أساليب مكافحة التضخم تؤدي إلى تفاقم الركود، والعكس صحيح.

مفارقة السياسة الاقتصادية

عادةً ما تسير التضخم والنمو الاقتصادي جنباً إلى جنب. عندما تتوسع الاقتصاد، ينفق الناس المزيد، ويزداد الطلب، وترتفع الأسعار، لكن ذلك يترافق مع خلق فرص عمل. ومع ذلك، فإن الركود التضخمي يدمر هذه المنطق.

لتحفيز ارتفع البنوك المركزية تخفض أسعار الفائدة وتزيد من الكتلة النقدية. تصبح القروض أكثر توافراً، ينفق الناس أكثر، وتوسع الشركات الإنتاج. في الوقت نفسه، تتطلب محاربة التضخم تدابير معاكسة: زيادة أسعار الفائدة، وتقليص الكتلة النقدية، وتقييد الإقراض. يمكن أن تؤدي هاتان الساستان، إذا تم تطبيقهما في وقت واحد أو بشكل متقطع، إلى أسوأ ما في العالمين - الركود الاقتصادي الذي يترافق مع ارتفاع الأسعار.

ماذا يعني الركود التضخمي بالضبط

تم اقتراح مصطلح “الركود التضخمي” من قبل السياسي البريطاني إيان ماكلود في عام 1965 ويمثل دمج كلمتي “الركود” و"التضخم". وتتميز الحالة بوجود عدة عوامل سلبية في نفس الوقت:

• الحد الأدنى أو الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي
• مستوى بطالة مرتفع
• أسعار السلع والخدمات ارتفعت
• انخفاض القدرة الشرائية للنقود

تتعارض العلاقة التقليدية بين التوظيف والتضخم. عندما تنخفض مؤشرات الناتج المحلي الإجمالي وتسرع التضخم، يمكن أن تؤدي الركود التضخمي إلى أزمة مالية، حيث تفقد الاقتصاد القدرة على التنظيم الذاتي.

آليات ظهور الركود التضخمي

مواجهة السياسة النقدية والمالية

تدير نظام الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية المماثلة الكتلة النقدية وتحدد أسعار الفائدة - هذه هي السياسة النقدية. بينما تؤثر الحكومات على الاقتصاد من خلال السياسة الضريبية والنفقات الحكومية - هذه هي السياسة المالية.

عندما تحاول جهة واحدة تحفيز الارتفع بينما يحاول الآخر كبح التضخم، يحدث صراع. على سبيل المثال، ترفع الحكومة الضرائب، مما يقلل من نفقات المواطنين، بينما يقوم البنك المركزي بتطبيق التخفيف الكمي (طباعة الأموال) ويخفض أسعار الفائدة. النتيجة: تتباطأ الاقتصاد بسبب سياسة الميزانية الحكومية، لكن الكتلة النقدية تنمو، مما يدعم التضخم.

إلغاء معيار الذهب والانتقال إلى العملة الورقية

بعد الحرب العالمية الثانية، تخلت معظم الاقتصاديات الكبرى عن ربط العملات بالاحتياطي الذهبي. على الرغم من أن هذا أعطى البنوك المركزية مزيدًا من المرونة، إلا أن هناك خطرًا من التوسع غير المنضبط في الكتلة النقدية. بدون قيد طبيعي يتمثل في الاحتياطي الذهبي، زادت إمكانية إثارة التضخم بشكل حاد، خاصة مع وجود عوامل سلبية أخرى.

أزمة الطاقة ونقص العرض

الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة، وخاصة النفط، هو محفز كلاسيكي للركود التضخمي. عندما تصبح الإنتاجية أكثر تكلفة، ترتفع أسعار السلع. في الوقت نفسه، ينفق المستهلكون المزيد على الخدمات العامة والنقل، مما يترك لديهم أموال أقل للنفقات الأخرى. يتراجع الطلب، لكن الأسعار لا تنخفض - مما يؤدي إلى الركود مع التضخم.

كيف تقترح المدارس الاقتصادية حل المشكلة

النهج النقدي

يوصي الاقتصاديون الذين يعتبرون إدارة المعروض النقدي أولوية بتقليص الاحتياطيات النقدية. وهذا يقلل من الإنفاق العام، وينخفض الطلب الاستهلاكي، وتبدأ الأسعار في الانخفاض. ومع ذلك، فإن هذا النهج يبطئ النمو الاقتصادي أكثر. لتحفيز النمو، هناك حاجة إلى تدابير إضافية من السياسة النقدية التوسعية والسياسة المالية التحفيزية.

نهج احترافي

تركز مدرسة أخرى على زيادة عرض السلع والخدمات. يساعد التحكم في أسعار موارد الطاقة، والاستثمار في كفاءة الإنتاج، ودعم منتجي السلع على تقليل التكاليف. يمكن أن يؤدي زيادة العرض إلى خفض الأسعار وتحفيز النمو في نفس الوقت، مما يقلل من البطالة.

استراتيجية السوق الحرة

يصر بعض الاقتصاديين على عدم التدخل. وفقًا لرأيهم، سيؤدي العرض والطلب بشكل طبيعي إلى وقف ارتفاع الأسعار: لن يتمكن المستهلكون من شراء السلع باهظة الثمن، وسينخفض الطلب، وستنخفض التضخم. السوق الحرة توزع العمالة بشكل فعال، مما يقلل من البطالة. يشير منتقدو هذا النهج إلى أن العملية قد تستغرق سنوات أو عقود، ستظل خلالها مستويات المعيشة للسكان منخفضة.

كيف تؤثر الركود التضخمي على أسواق العملات المشفرة

إن تأثير الظروف الكلية على العملات المشفرة غير واضح، ولكن يمكن تحليل السيناريوهات المحتملة.

اختصار احترافي الاستثمار في التجزئة

عند تباطؤ أو تقليص النمو الاقتصادي، تنخفض دخل الأسر. يركز المستهلكون على النفقات الضرورية، مما يقلل من الاستثمارات في الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. يحتاج المستثمرون الأفراد إلى الأموال النقدية، لذا يبدأون في بيع الأصول الرقمية. في الوقت نفسه، يقوم المستثمرون الكبار بسحب رأس المال من الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة.

تأثير ارتفاع أسعار الفائدة

تولي الحكومات عادةً أولوية للتحكم في التضخم. يؤدي رفع أسعار الفائدة وتقليص الكتلة النقدية إلى تقليل السيولة - يفضل الناس الاحتفاظ بأموالهم في الحسابات المصرفية، وتصبح القروض أكثر تكلفة. في هذه الظروف، تصبح الاستثمارات عالية المخاطر أقل جاذبية. ينخفض الطلب على العملات المشفرة، وتنخفض الأسعار.

إمكانية الاحترافي بعد السيطرة على التضخم

عندما تتحكم الحكومة في التضخم، يتبع عادةً مرحلة تحفيز الارتفاع: التيسير الكمي، خفض أسعار الفائدة. زيادة المعروض النقدي مفيدة لأسواق العملات المشفرة - تبحث رأس المال عن العائد في الأصول عالية المخاطر.

بيتكوين كحماية من التضخم

يعتبر العديد من المستثمرين البيتكوين وسيلة للادخار، خاصة في ظل ارتفاع التضخم. تفقد الأموال الورقية غير المدفوعة الفائدة القدرة الشرائية، بينما يمكن أن يعمل البيتكوين بعرض محدود (21 مليون عملة) كتحوط. هذه الاستراتيجية فعالة بشكل خاص لحاملي المدى الطويل الذين قاموا بتجميع العملات المشفرة على مدى سنوات.

ومع ذلك، قد لا يكون استخدام العملات المشفرة كوسيلة للحماية من التضخم فعالاً في فترات قصيرة الأجل، وخاصة خلال فترات الركود التضخمي. علاوة على ذلك، أصبحت العملات المشفرة تتوافق بشكل متزايد مع الأسواق المالية، مما يقلل من مزايا التنويع.

مثال تاريخي: حظر النفط عام 1973

أعلنت منظمة الدول العربية المصدرة للنفط (أوبك) عن حظر صادرات النفط ردًا على موقف الدول الغربية أثناء حرب يوم كيبور عام 1973. أدى الانخفاض الحاد في العرض إلى ارتفاع أسعار النفط. انتشر نقص الموارد الطاقية بشكل متسلسل على صناعة الغذاء والنقل - كل شيء أصبح أغلى.

بدأت الولايات المتحدة وبريطانيا بخفض أسعار الفائدة في البداية، مما شجع على الاقتراض والإنفاق. ومع ذلك، كان من الضروري لمكافحة التضخم القيام بالعكس - رفع الأسعار. أدى هذا التوازن غير المتكافئ في السياسات إلى تضخم مرتفع مصحوبًا بالركود في الاقتصاديات الغربية. توضح فترة السبعينيات حالة كلاسيكية من الركود التضخمي الناتج عن صدمة الطاقة والأخطاء السياسية.

التقييم النهائي

تظل الركود التضخمي واحدة من أصعب التحديات بالنسبة للاقتصاديين الكليين وصانعي السياسات. نادراً ما تتزامن التضخم والنمو السلبي، ولكن عندما يحدث ذلك، تصبح الأدوات القياسية للسياسة الاقتصادية غير فعالة أو غير مثمرة. يتطلب الحل تحليلاً عميقاً للعوامل: حالة الكتلة النقدية، مستوى أسعار الفائدة، توازن العرض والطلب، بالإضافة إلى ديناميكية التوظيف. بالنسبة للمستثمرين، وخاصة أولئك المهتمين بالعملات الرقمية، فإن فهم الركود التضخمي أمر حاسم للتخطيط طويل الأجل لمحفظتهم.