كيف تلعب على الانخفاضات؟ دليل كامل للتقصير

ما هو البيع على المكشوف ولماذا يستحق فهمه

اللعب على الانخفاضات، المعروف باسم البيع على المكشوف، هو استراتيجية لكسب المال في الأسواق عندما تنخفض الأسعار. في الممارسة العملية، يتضمن ذلك بيع أصل ( الذي نقوم أولاً باستعارته)، ثم إعادة شرائه بسعر أقل. الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء هو ربحنا المحتمل. هذه ليست فكرة جديدة – فقد ظهرت استراتيجيات اللعب على الانخفاضات بالفعل في القرن السابع عشر – لكن في السنوات الأخيرة اكتسبت شهرة كبيرة بين المتداولين والمستثمرين في جميع أنحاء العالم.

تعمل عملية البيع على المكشوف في تقريبًا كل سوق مالي: من سوق الأسهم، إلى سوق العملات، وسوق السلع، وصولاً إلى سوق العملات المشفرة. يستخدم كل من المستثمرين الأفراد والشركات التجارية المحترفة، مثل صناديق التحوط، هذه الاستراتيجية بانتظام.

آلية اللعبة على الهبوط – خطوة بخطوة

كيف يبدو اللعب على الانخفاضات في الممارسة العملية؟ لنفترض أننا مقتنعون بأن سعر أصل معين سينخفض. إليك ما نفعله:

1. نقدم الضمان المطلوب في حساب الهامش أو العقود الآجلة لدينا
2. نقترض كمية محددة من الأصل (np. من الوسيط أو البورصة)
3. نقوم ببيع هذا الأصل على الفور بالسعر السوقي الحالي
4. نحن ننتظر انخفاض السعر
5. نحن نعيد شراء نفس الكمية من الأصول بسعر جديد وأقل
6. نعيد الأصول المستعارة إلى المُقرض ( مع الفوائد)

أرباحنا هي الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء، بعد خصم الرسوم المعاملات والفوائد على القرض.

أمثلة محددة على اللعب على الانخفاضات

قصر البيتكوين في الممارسة العملية

لنقل أننا نقترض 1 بيتكوين ونبيعه مقابل 100 ألف دولار أمريكي. في هذه اللحظة، لدينا مركز قصير مفتوح ونبدأ في دفع الفوائد على القرض. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 95 ألف دولار أمريكي، يمكننا الآن شراء 1 بيتكوين وإعادته للمقرض. ربحنا هو 5 آلاف دولار أمريكي ( ناقص الرسوم والفوائد ).

سيناريو معكوس: إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 105 آلاف دولار أمريكي، فسوف يكلفنا استرداد 1 بيتكوين أكثر مما حصلنا عليه من البيع. ستكون الخسارة 5000 دولار أمريكي بالإضافة إلى تكاليف إضافية.

قص الأفعال - مثال على الأسهم

دعنا نفترض أن المستثمر يعتقد أن أسهم شركة XYZ، التي يتم تداولها بسعر 50 دولارًا للسهم، مبالغ فيها. يقترض 100 سهم ويبيعها مقابل 5000 دولار. عندما ينخفض السعر إلى 40 دولارًا، يقوم بإعادة شراء الأسهم مقابل 4000 دولار، ويعيدها ويحقق ربحًا قدره 1000 دولار ( بعد احتساب الرسوم).

في الحالة المعاكسة - الارتفاع إلى 60 دولارًا - يكون إعادة الشراء بتكلفة 6000 دولار، مما يولد خسارة قدرها 1000 دولار بالإضافة إلى أعباء مالية أخرى.

متى ولماذا يتداول المتداولون على الهبوط

هناك سببان رئيسيان يدفعان المستثمرين لفتح مراكز قصيرة:

التكهن بالارتفاع الأخير: يعتقد المتداولون أن الأصل مُبالغ في قيمته وأن السعر سينخفض. يريدون الربح من ذلك.

تأمين المحفظة (hedging): يقوم المستثمر الذي لديه مركز طويل في أصول مماثلة بأخذ مركز قصير في مكان آخر للتعويض عن الخسائر المحتملة. هذه استراتيجية كلاسيكية لإدارة المخاطر في الأسواق المتقلبة.

المتطلبات الفنية لفتح مركز بيع على المكشوف

قبل أن نبدأ في اللعب على الانخفاضات، يجب علينا الوفاء ببعض المتطلبات المتعلقة بالشروط التقنية والمالية:

الهامش (margin): يتطلب الوسيط أو البورصة من المتداول إيداع جزء معين من قيمة الصفقة. في الأسواق التقليدية للأسهم، يكون هذا عادةً 50% من قيمة الأوراق المالية التي تم بيعها على المكشوف. في أسواق العملات المشفرة، تتغير المتطلبات حسب المنصة والرافعة المالية المستخدمة. مع رافعة مالية 5×، تتطلب صفقة بقيمة 1000 دولار أمريكي 200 دولار أمريكي كضمان.

الهامش الإلزامي للإيداع (هامش الصيانة): يضمن أن الحساب يحتوي على ما يكفي من الأموال لتغطية أي خسائر محتملة. يتم حسابه عادة كنسبة الأصول إلى الخصوم.

مخاطر التصفية: إذا انخفض الإيداع دون المستوى المطلوب، يمكن للوسيط إصدار طلب لتعبئة الإيداع أو إغلاق المركز تلقائيًا لتغطية الأموال المقترضة. هذا يمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة.

مزايا اللعب على الانخفاضات للمستثمرين

تقدم عملية البيع على المكشوف للمستثمرين مجموعة من الفوائد المحتملة:

• الربح في سوق الدب: عندما يخسر معظم المتداولين المال في الانخفاضات، يمكن للبائعين على المكشوف الربح
• المرونة الاستراتيجية: يمكن للاعبين الذين يتوقعون انخفاض الأسعار حماية محافظهم من خلال اتخاذ مراكز تعوض خسائر الاستثمارات الطويلة.
• تصحيح التقييمات: يساعد البيع على المكشوف في تحديد وإزالة الأصول المبالغ في قيمتها من السوق
• زيادة السيولة: المزيد من النشاط التجاري يسهل على المشاركين الآخرين في السوق إجراء المعاملات بأسعار مرضية

المخاطر المرتبطة باللعب على الانخفاضات

هنا تبدأ الجانب المظلم للتقصير. يمكن أن تكون المخاطر خطيرة وكبيرة:

الخسائر النظرية غير المحدودة: في مركز الشراء، الحد الأقصى للخسارة هو 100% من الاستثمار. في حالة البيع على المكشوف، يمكن أن ترتفع الأسعار إلى ما لا نهاية، مما يعني نظريًا خسائر غير محدودة. على مر السنين، أفلس العديد من المتداولين المحترفين بسبب البيع على المكشوف.

ضغط الشورتات (short squeeze): عندما يرتفع السعر بشكل حاد بسبب أخبار غير متوقعة أو أقلية في السوق، قد يُجبر من يقومون بعمليات الشورت على إغلاق مراكزهم بخسائر.

تكاليف الاقتراض: الرسوم والفوائد على القروض متغيرة وقد ترتفع، خاصة بالنسبة للأصول ذات الطلب المرتفع والتي يصعب الاقتراض منها.

التزامات الأرباح: في سوق الأسهم، يجب على البائعين على المكشوف تغطية أي أرباح يتم دفعها خلال فترة المركز القصير.

القيود التنظيمية: خلال أزمات السوق، قد تقوم الهيئات الرقابية بحظر أو تقييد البيع القصير مؤقتًا، مما يجبر اللاعبين على إغلاق المراكز بأسعار غير مواتية.

أنواع الشورتينغ – الفروق التقنية

البيع على المكشوف مع تغطية (covered short): يقوم المتداول فعليًا باستعارة وبيع الأصل. هذه هي الطريقة الأكثر شيوعًا والأكثر أمانًا، والتي تُستخدم على نطاق واسع في الأسواق التقليدية والرقمية.

البيع المكشوف بدون تغطية (naked short): بيع أصل بدون استعارته مسبقًا. هذه الطريقة أكثر خطورة، وغالبًا ما تكون مقيدة أو محظورة بسبب المخاطر التي تهدد استقرار السوق.

الجوانب الأخلاقية والتنظيمية للعب على الانخفاضات

تثير عمليات البيع على المكشوف الكثير من الجدل. يجادل النقاد بأن البيع على المكشوف العدواني يمكن أن يعمق الانخفاضات في السوق ويهاجم الشركات بشكل غير عادل، مما قد يضر بالموظفين. خلال الأزمة المالية في عام 2008، فرضت حكومات عدة دول حظرًا مؤقتًا على البيع على المكشوف.

يعتقد المؤيدون أن البيع على المكشوف يزيد من شفافية السوق من خلال الكشف عن الشركات المبالغ في قيمتها أو المشبوهة. تسعى الهيئات التنظيمية إلى إيجاد توازن من خلال تنظيمات مثل قاعدة الارتفاع (قانون الارتفاع)، التي تحد من البيع على المكشوف خلال الانخفاضات الحادة.

في الولايات المتحدة، تخضع عملية البيع على المكشوف للوائح SHO الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات، التي تمنع التلاعب والممارسات غير العادلة.

ملخص – هل يستحق اللعب في الانخفاضات

اللعب على الانخفاضات هو استراتيجية شرعية لكسب المال في الأسواق، متاحة لكل من المضاربين الذين يبحثون عن الربح والمستثمرين الذين يديرون المخاطر بشكل عملي. يعمل البيع على المكشوف بنجاح في الأسواق المالية التقليدية والرقمية منذ عقود.

ومع ذلك، يجب على أي شخص يفكر في بيع الأسهم على المكشوف أن يفهم المخاطر المرتبطة بذلك: خسائر محتملة غير محدودة، ضغط بيع الأسهم، تكاليف الاقتراض المتقلبة، والمخاطر التنظيمية. هذه ليست استراتيجية للمبتدئين - تتطلب خبرة، انضباط، وإدارة مناسبة للمخاطر. قبل اتخاذ قرار البيع على المكشوف، من المفيد استشارة مستشار مالي ذو خبرة.