## تحليل شامل لبيئة العملات المستقرة: من المفاهيم الأساسية إلى تطبيقات الاستثمار

في ظل التقلبات الشديدة في سوق العملات المشفرة، ظهرت فئة خاصة من الأصول - تحاول من خلال ربطها بالأصول التقليدية أو أصول مشفرة أخرى الحفاظ على سعر مستقر نسبيًا. وهذه هي ما يعرفه الناس بالعملات المستقرة (stablecoin). يمتلك العديد من المستثمرين والمتداولين عملات مستقرة، لكنهم لا يعرفون الكثير عن آلية عملها والاختلافات بينها. ستساعدك هذه المقالة على فهم ما هي العملات المستقرة وكيف تغيّر النظام البيئي للعملات المشفرة.

### لماذا يحتاج السوق إلى العملات المستقرة؟

تشتهر الأصول المشفرة التقليدية مثل البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) بالتقلبات الحادة منذ نشأتها. توفر هذه السمة فرصًا للمضاربين، لكنها تعيق بشدة الاستخدام اليومي. تخيل مقهى يستخدم BTC في التسوية: قد ينخفض ​​البيتكوين الذي تم جمعه يوم الاثنين بنسبة 50% يوم الثلاثاء، مما يجعل من الصعب على التجار إدارة الأموال بشكل فعال.

في السابق، كان على مستثمري العملات المشفرة إما تحمل مخاطر تقلب الأسعار أو تحويل أصولهم إلى عملات ورقية لتأمين الأرباح. لقد كسرت العملات المستقرة هذه المعادلة، مما يسمح للمستخدمين بالحفاظ على مزايا blockchain مع الحصول على استقرار الأسعار.

### ثلاث نماذج لتحقيق العملات المستقرة

للحفاظ على استقرار الأسعار، تحتاج العملات المستقرة إلى نوع من آلية الربط. على الرغم من أن الحلول تختلف من مشروع لآخر، إلا أن المبدأ الأساسي هو الدعم من خلال الضمانات. من المهم الإشارة إلى أنه **لا يوجد ضمان مثالي للاستقرار حتى الآن**.

**العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية**

تحتفظ هذه الأنواع من العملات المستقرة بالعملات القانونية مثل الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني في الاحتياطات. على سبيل المثال، تمثل كل عملة من TrueUSD (TUSD) احتياطيًا قدره 1 دولار أمريكي. يمكن للمستخدمين تبادل العملات القانونية والعملات المستقرة بمعدل ثابت. هذه النموذج هو الأكثر وضوحًا ولكنه أيضًا الأكثر مركزية.

**عملة مستقرة مدعومة بالأصول المشفرة**

آلية العمل مشابهة لتلك المدعومة بالعملة الورقية، ولكن تستخدم الأصول المشفرة كضمان. نظرًا للتقلبات العالية في سوق العملات المشفرة، فإن هذه الأنواع من العملات المستقرة غالبًا ما تتبنى استراتيجيات ضمان مفرطة (مثل نسبة ضمان تفوق 150%) للحفاظ على استقرار الأسعار.

تستخدم فرق المشاريع العقود الذكية لإدارة عملية سك وحرق الرموز تلقائيًا، مما يوفر ضمانات إضافية للشفافية - يمكن للمستخدمين تدقيق العقود على السلسلة بأنفسهم. العديد من هذه المشاريع تديرها منظمات ذاتية الحكم لامركزية (DAO)، حيث يمكن لأعضاء المجتمع التصويت لتحديد اتجاه تطوير المشروع.

كمثال على DAI، فهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي، مبنية على شبكة Ethereum. لصك 100 قطعة من DAI، يلزم تقديم أصول مشفرة بقيمة 150 دولار كضمان (نسبة زائدة). يمكن للمستخدمين استخدام هذه العملات من DAI في التحويلات، الاستثمار أو الاحتفاظ بها كما يشاءون. لاسترجاع الضمان، يجب سداد 100 قطعة من DAI. إذا انخفض الضمان إلى مستوى خطير أو انخفضت قيمة الاقتراض، فإن النظام سيقوم بتصفية المراكز تلقائيًا.

تستند هذه العملية على آلية تحفيزية للتكيف الذاتي: عندما ينخفض سعر DAI عن 1 دولار، يمكن للمستثمرين استبدال الرموز بمزيد من الضمانات، مما يشكل ضغط شراء؛ عندما يتجاوز DAI 1 دولار، يتم تحفيز المستخدمين على سك عملات جديدة لزيادة المعروض، مما يؤدي إلى خفض السعر. تدمج هذه الأنواع من العملات المستقرة بين نظرية الألعاب والخوارزميات الشبكية لتحقيق توازن الأسعار.

**عملة مستقرة تعتمد على الخوارزمية**

هذه هي الأكثر ابتكارًا ولكن أيضًا الأكثر خطورة. على عكس النوعين السابقين، فإن العملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات لا تحافظ على احتياطيات بالمعنى التقليدي. بدلاً من ذلك، يتم التحكم في عرض الرموز مباشرة بواسطة الخوارزميات والعقود الذكية.

عندما تنخفض الأسعار إلى ما دون القيمة المستهدفة للعملة الورقية، يقوم النظام بتقليل العرض من خلال آليات مثل الرهن الثابت، والحرق، أو إعادة الشراء. على العكس، إذا ارتفعت الأسعار، تدخل عملات جديدة إلى السوق لزيادة العرض وخفض الأسعار. هذه النموذج نادر نسبيًا، وأصعب في الإدارة.

### المزايا الأساسية للعملات المستقرة

**احتمالية الدفع اليومي**

بالنسبة للشركات والأفراد، فإن الاستقرار هو الشرط الأساسي. عادةً ما تكون العملات المشفرة صعبة الاستخدام في المعاملات اليومية بسبب تقلباتها الكبيرة، ولكن العملات المستقرة الرئيسية يمكن أن تحافظ على ربط أصولها، مما يجعلها مناسبة للاستهلاك اليومي والسيناريوهات التجارية.

**مزايا الأصلية للبلوكشين**

تُوضع العملات المستقرة على blockchain، ويمكن للمستخدمين إرسالها إلى أي محفظة متوافقة في جميع أنحاء العالم (عادةً ما تكون إنشاء المحفظة مجانية ولا تستغرق أكثر من بضع ثوانٍ). يتم تقليل مخاطر الإنفاق المزدوج والمعاملات الاحتيالية في النظام بشكل كبير، مما يجعل العملات المستقرة مناسبة لمجموعة متنوعة من الاستخدامات.

**أدوات التحوط من المخاطر**

يقوم المتداولون المحترفون بتخصيص العملات المستقرة في محفظاتهم لتقليل التعرض العام للمخاطر. وهذا يجعل تخصيص الأصول أكثر مقاومة للمخاطر، مع الاحتفاظ بسيولة كافية لاقتناص الفرص في السوق. يمكن للمستثمرين أيضًا بيع الأصول المشفرة مقابل العملات المستقرة عند انخفاض السوق، ثم إعادة الشراء بعد ارتفاع الأسعار (تسمى هذه الاستراتيجية بالبيع القصير). تسهل العملات المستقرة الدخول والخروج من المراكز دون الحاجة إلى سحب الأموال من الشبكة.

### القيود التي تواجه العملات المستقرة

**هشاشة ربط الأسعار**

على الرغم من أن بعض المشاريع الرائدة نجحت في الحفاظ على الربط، إلا أن العديد من المشاريع لم تتمكن من ذلك. إذا انحرفت العملات المستقرة بشكل متكرر عن السعر المستهدف، فقد تنهار قيمتها بسرعة.

**مشكلة شفافية الاحتياطيات**

ليس كل العملات المستقرة تصدر تقارير تدقيق علنية كاملة. يقدم معظمها فقط بيانات اعتماد دورية يصدرها محاسبون خارجيون نيابة عن الجهة التي أطلقت المشروع، وهذا غير كاف لضمان الشفافية الكاملة.

**مخاطر مركزة**

غالبًا ما تكون العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية أكثر مركزية من الأصول المشفرة الأخرى. يتم الاحتفاظ بالضمانات من قبل كيان مركزي، والذي قد يخضع للتنظيم المالي الخارجي ويمتلك سيطرة كبيرة على المشروع. يجب على المستخدمين أن يثقوا في أن الجهة المصدرة تمتلك بالفعل الاحتياطيات المزعومة.

**سيف ذو حدين في إدارة المجتمع**

تعتمد العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة والنماذج الخوارزمية على الحوكمة المفتوحة. عادة ما يتم اتخاذ القرارات من قبل المجتمع من خلال التصويت، مما يعني أن المشاركين يحتاجون إلى المشاركة بنشاط في التصويت أو الثقة في قرارات الأعضاء الآخرين في المجتمع وفريق التطوير.

### مشروع يمثل الصناعة

**DAI——معيار رهن الأصول المشفرة**

DAI هو أشهر عملة مستقرة على إيثريوم، تديرها مجتمع MakerDAO. يمكن لحاملي رموز MKR اقتراح تغييرات والمشاركة في تصويت الحوكمة. تستخدم DAI آلية الإفراط في الضمان لتقليل التقلبات، حيث يدير المستخدمون ضمانات من خلال مراكز ديون مضمونة (CDP)، ويتم تنفيذ العملية بالكامل عبر عقود ذكية.

**TUSD——خطة عملة قانونية معتمدة مستقلة**

تقدم TrueUSD عملة مستقرة قابلة للتحقق بشكل مستقل مرتبطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1. وقد ابتكرت نموذج تعدين برمجي للاحتياطي بالدولار الأمريكي خارج السلسلة وآلية تحقق فورية. يتم التحقق من احتياطيات TUSD بواسطة آلية إثبات الاحتياطي (PoR) من Chainlink، مما يمكّن المستخدمين من التأكد بأن TUSD مدعومة بالكامل من احتياطيات الدولار الأمريكي.

### وضع الرقابة والآفاق

لقد أثارت العملات المستقرة اهتمام الجهات التنظيمية العالمية نظرًا لدمجها بين الخصائص القانونية والخصائص التشفيرية. نظرًا لأن العملات المستقرة مصممة للحفاظ على استقرار الأسعار، فإن نطاق تطبيقها يتجاوز بكثير المضاربة، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود السريعة والتحويلات منخفضة التكلفة. العديد من الدول تستكشف حتى إصدار عملات مستقرة رسمية.

وفقًا للقوانين المحلية، عادةً ما يتم إدراج العملات المستقرة ضمن إطار تنظيم الأصول المشفرة. إذا تم إصدار العملة المستقرة بناءً على احتياطي من العملات القانونية، فسيتعين الحصول على موافقة من الجهات التنظيمية.

### ملخص

في نظام التشفير الحالي، أصبحت العملات المستقرة جزءًا لا يتجزأ. يحتفظ المتداولون بالعملات المستقرة في البورصات لاقتناص الفرص الجديدة بسرعة، بينما يستخدم المستثمرون العملات المستقرة لفتح وإغلاق المراكز دون الحاجة إلى سحب الأموال إلى حسابات العملات التقليدية. بالإضافة إلى التداول، تُستخدم العملات المستقرة أيضًا في تسويات الدفع والتحويلات الدولية.

على الرغم من أن العملات المستقرة قد جلبت إمكانيات جديدة لسوق العملات المشفرة، إلا أن مخاطرها لا يمكن تجاهلها. بعض المشاريع فشلت في الحفاظ على التثبيت، أو استخدمت الاحتياطيات بشكل غير صحيح، أو تورطت في نزاعات قانونية. على الرغم من أن استخدامات العملات المستقرة واسعة، إلا أنها تعتبر في جوهرها أصول مشفرة، وتتمتع بخصائص مخاطر مشابهة للمنتجات المشفرة الأخرى.

لتفادي المخاطر، ينبغي على المستثمرين تنويع محفظة استثماراتهم، وإجراء بحث متعمق قبل القيام بأي صفقة.

_**تحذير من المخاطر وإخلاء المسؤولية: ** هذه المقالة لأغراض مرجعية وتعليمية عامة فقط، ولا تتضمن أي ضمانات. لا يجب اعتبار هذه المعلومات نصيحة مالية أو قانونية أو لخدمات منتجات معينة. يرجى استشارة المتخصصين المعنيين. نظرًا لأن المقالة كتبت بواسطة طرف ثالث، فإن الآراء تعكس فقط وجهة نظر المؤلف الأصلي ولا تمثل وجهات النظر السائدة في الصناعة. توجد مخاطر تقلبات في قيمة الأصول الرقمية، وقد تزيد الاستثمارات أو تنقص. يتحمل المستثمرون مسؤولية اتخاذ قرارات الاستثمار بأنفسهم. يرجى مراجعة شروط الاستخدام لفهم إخلاء المسؤولية الكامل عن المخاطر._