الركود التضخمي: التعريف والتأثيرات على الأسواق المالية

ملخص عندما تكون اقتصاد ما محاصراً بين بطالة واسعة النطاق وركود في النمو من جهة، بينما ترتفع الأسعار من جهة أخرى، يُطلق عليه اسم الركود التضخمي. هذه الظاهرة الاقتصادية الكلية المتناقضة تجعل التدخلات الحكومية حساسة بشكل خاص، حيث أن التدابير التي تحارب التضخم عادة ما تفاقم الركود، والعكس صحيح.

التضخم الركودي المفسر: تحدي اقتصادي بلا مخرج سهل

أصول المفهوم

تم صياغة مصطلح “الركود التضخمي” في عام 1965 من قبل السياسي البريطاني إيان ماكليود، وزير الخزانة. إنه يدمج واقعين اقتصاديين متناقضين: الركود ( غياب النمو أو نمو سلبي ) و التضخم ( ارتفاع الأسعار بشكل عام ).

تشير هذه التركيبة إلى حالة حيث يتآكل القدرة الشرائية للمستهلكين بسرعة بينما تتناقص الوظائف في الوقت نفسه وتتباطأ النشاط الاقتصادي. على عكس الحكمة الاقتصادية التقليدية، حيث تنمو الوظائف والنمو معًا نحو مستويات من التضخم المعتدل، فإن الركود التضخمي يدمر هذه العلاقة الإيجابية التي تُلاحظ عادة.

معضلة صانعي القرار

عادةً ما يتضمن محاربة ركود اقتصادي زيادة المعروض النقدي: تقوم البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة، وتقلل من تكلفة الاقتراض للشركات، وتعيد تنشيط الإنفاق. في الوقت نفسه، يتم السيطرة على التضخم من خلال تقييد المعروض النقدي وتشديد الأسعار، مما يعيق الاستهلاك وي stabilizes الأسعار.

لكن عندما تضرب الركود التضخمي والتضخم في نفس الوقت، تصبح هذان السلاحان غير متوافقين. أي إجراء لاستعادة النمو قد يعزز من ارتفاع الأسعار؛ كل جهد لكبح التضخم يزيد من الشلل الاقتصادي. الناتج المحلي الإجمالي يتوقف أو يتقلص، والبطالة ترتفع، والأسعار تتصاعد: إنها مأزق.

لماذا تظهر الركود التضخمي؟

السياسات المتناقضة : مصدر رئيسي

يمكن للحكومة أن تتبنى سياسة ضريبية مقيدة (زيادة الضرائب، تقليل النفقات العامة) بينما تقوم البنك المركزي بتنفيذ سياسة نقدية توسعية (تخفيف كمي، خفض أسعار الفائدة). النتيجة: المستهلكون لديهم أقل من القوة الشرائية، مما يعيق النمو، ولكن الكتلة النقدية تزداد، مما يغذي التضخم. هذه التناقضات تخلق البيئة المثالية للركود التضخمي.

التخلي عن معيار الذهب

قبل الحرب العالمية الثانية، كانت الاقتصادات الرئيسية تعتمد عملاتها على احتياطيات الذهب. كان هذا الآلية تفرض حدًا طبيعيًا على إنشاء النقود. إن التخلي التدريجي عنها والانتقال إلى النقود الورقية (نقود بدون دعم مادي) قد أطلق سراح البنوك المركزية من هذا القيد. ومن المفارقات أن هذه الحرية فتحت أيضًا الباب أمام التوسعات النقدية المفرطة، مما أدى إلى تضخم هيكلي.

صدمات العرض

زيادة دراماتيكية في تكاليف الإنتاج—لا سيما أسعار الطاقة—تخلق صدمة في العرض. إذا أصبحت السلع أغلى في التصنيع، فإن الشركات تنقل هذه الزيادة إلى أسعار البيع. المستهلكون، الذين أصبحوا أفقر بسبب الطاقة الأكثر تكلفة (الوقود، التدفئة)، يقللون من مشترياتهم. النتيجة: تضخم عام + انهيار الطلب = ركود تضخمي.

درس من الماضي: حظر النفط عام 1973

منظمة الدول المصدرة للنفط ( تعلن عن حظر في عام 1973 للاحتجاج على الدعم الغربي لإسرائيل خلال حرب يوم الغفران. تتدهور إمدادات النفط، وتتفجر الأسعار، وتتفكك سلاسل الإمداد.

في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، تستجيب البنوك المركزية عن طريق خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو. ومع ذلك، فإن هذه الوصفة تزيد من التضخم: الأموال تتداول بشكل أكبر، لكن السلع والخدمات تبقى نادرة. على مدى سنوات، تعاني المنطقتان من التضخم المتسارع والركود الاقتصادي في الوقت نفسه - وهو ركود نموذجي يعطل صانعي السياسات.

المدارس الفكرية في مواجهة الركود التضخمي

) النهج النقدي

تفضل المدرسة النقدية التحكم في عرض النقود كرافعة أساسية. في مواجهة الركود التضخمي، يقللون بشكل جذري من كمية النقود المتداولة، ويزيدون من أسعار الفائدة، ويقلصون الاستهلاك، ويؤدي ذلك إلى انخفاض الأسعار. العيب الرئيسي: هذه الحمية الصارمة غالبًا ما تعمق الركود قبل أن تعالج الأعراض.

مدرسة العرض

يفضل هؤلاء الاقتصاديون زيادة القدرة الإنتاجية. يوصون بفرض رقابة على أسعار الطاقة، والاستثمار في الكفاءة الصناعية، وتقديم الدعم للإنتاج. الهدف: خفض التكاليف، وزيادة العرض الإجمالي، وخفض الأسعار بشكل طبيعي، وتحفيز الطلب. إنها استراتيجية أكثر ليونة، لكنها تتطلب وقتًا وموارد عامة كبيرة.

الوضع الليبرالي

يؤيد بعض الاقتصاديين الحد الأقصى من عدم التدخل: ترك السوق الحر يحل الركود التضخمي من خلال التعديل الطبيعي للعرض والطلب. ستنخفض الأسعار في نهاية المطاف، وسيتم حل البطالة دون تدخل. ومع ذلك، تترك هذه المقاربة السكان يعانون لسنوات، بل لعقود—ومن هنا جاء النقد الشهير لكينز: «على المدى الطويل، نحن جميعًا موتى».

الركود التضخمي والعملات المشفرة: علاقة معقدة

العلاقة بين الركود التضخمي والأسواق المشفرة تظل معقدة، حيث تعمل عدة قوى في وقت واحد.

انهيار الدخل المتاح

تشهد اقتصاديات في حالة انكماش أو شبه جمود توقف أو انخفاض دخل الأسر. يمتلك المستهلكون أموالًا محدودة للاستثمار في الأصول المضاربة، بما في ذلك العملات المشفرة. العديد منهم مضطرون لبيع مراكزهم في العملات المشفرة للحصول على السيولة اللازمة للنفقات اليومية. في الوقت نفسه، يقوم المستثمرون المؤسسيون الكبار بتقليل تعرضهم للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين والعملات البديلة.

تأثير زيادة الأسعار

عندما تقوم السلطات النقدية برفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، فإنها تجعل الاقتراض أكثر تكلفة وتزيد من جاذبية الاستثمارات غير المربحة مثل المدخرات التقليدية ###. في هذا السياق، تفقد الاستثمارات المتقلبة وغير المولدة للإيرادات – مثل العملات المشفرة – بريقها. الطلب والأسعار تنهار.

( بيتكوين كغطاء: أسطورة أم واقع؟

يدعم العديد من المستثمرين أن Bitcoin يعمل كاحتياطي للقيمة في مواجهة التضخم، مقارنين ندرته المبرمجة )21 مليون BTC كحد أقصى### بالذهب. تاريخياً، استفاد بعض حاملي العملات على المدى الطويل من هذا الحماية، خاصة خلال فترات ما بعد التضخم.

ومع ذلك، في مرحلة الركود التضخمي الحاد، تكافح هذه الأطروحة لتأكيد نفسها. تتناقض صدمات السيولة، والهروب إلى الأصول الآمنة، والت correlation المتزايد بين العملات المشفرة وأسواق الأسهم مع هذه السرد. على المدى القصير والمتوسط، تتصرف العملات المشفرة أكثر كأصل مخاطرة منها كملاذ.

( التدابير الحكومية: سلاح ذو حدين

عادة ما يركز الحكومة أولاً على التضخم ثم على مشاكل النمو. المرحلة الأولى )زيادة الأسعار، تقليل النقد### يؤثر على العملات المشفرة. بمجرد السيطرة على التضخم، يمكن أن تعيد المرحلة الثانية (تخفيف الكمية، وخفض الأسعار) تحفيز الطلب على الأصول الرقمية بفضل تدفق السيولة.

الخاتمة: الركود التضخمي، لغز بلا حل عالمي

تظل الركود التضخمي لغزًا ماكرو اقتصاديًا. فالتضخم والنمو السلبي لا يتواجدان بشكل طبيعي معًا؛ إن التقارب بينهما يكشف إما عن صدمات خارجية (نفطية، صحية)، أو سياسات اقتصادية منسقة بشكل سيء.

لا يمكن لأي تدخل حل الركود التضخمي بشكل متزامن دون التضحية بهدف لصالح آخر. يجب على صناع القرار تقييم السياقات التاريخية والجيوسياسية والمالية، وتقييم كمية النقد المتداول، وهياكل أسعار الفائدة، وديناميات العرض والطلب، ومعدلات التوظيف. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، يبقى الركود التضخمي بيئة عدائية—مما يتطلب حذرًا استراتيجيًا وفهمًا دقيقًا للتدخلات الحكومية.