الركود التضخمي: عندما تتوقف الاقتصاد عن التقدم

يعتبر العديد من الاقتصاديين الركود التضخمي أحد أكثر الظواهر paradox في الاقتصاد الكلي. أطلق عليه هذا الاسم في عام 1965 السياسي البريطاني إيان مكلاود، حيث جمع بين كلمتين - “ركود” و “تضخم”. هذه الحالة عندما تعاني الاقتصاد في نفس الوقت من تباطؤ النمو والبطالة، بينما تستمر أسعار السلع والخدمات في الارتفاع. المفارقة هي أن الأدوات القياسية لمكافحة مشكلة واحدة غالباً ما تفاقم الأخرى.

لماذا التضخم الركودي هو عقدة اقتصادية

عادةً ما تسير نسبة التوظيف العالية وارتفع الأسعار جنبًا إلى جنب. ومع ذلك، في حالة الركود التضخمي، يظل الناتج المحلي الإجمالي ضعيفًا أو حتى يتقلص، بينما تظل نسبة البطالة مرتفعة، وتكتسب التضخم زخمًا. وهذا يخلق معضلة للمسؤولين السياسيين.

عندما يحاول البنك المركزي تحفيز الاقتصاد من خلال التيسير الكمي وخفض أسعار الفائدة، فإنه يزيد من المعروض النقدي. تصبح القروض أرخص، ويبدأ المستهلكون والشركات في الإنفاق أكثر. لكن فائض الأموال مع نقص السلع والخدمات يؤدي حتماً إلى ارتفاع الأسعار.

من ناحية أخرى، لمكافحة التضخم، تقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة وتقليص كمية النقود. يبدأ الناس في التوفير بدلاً من الإنفاق، وينخفض الطلب، وفي النظرية يجب أن تنخفض الأسعار. ومع ذلك، فإن هذا يجمد القروض والاستثمارات، مما يبطئ النمو الاقتصادي ويزيد من البطالة.

الأسباب التي تؤدي إلى الركود التضخمي

تحدث الركود التضخمي عندما يضاف إلى الركود الاقتصادي نقص في العرض. تتراجع قيمة النقود، وينخفض الإنتاج، ويتقلص إنتاج السلع والخدمات في نفس الوقت.

تصادم السياسة النقدية والمالية

عندما يقوم البنك المركزي بإجراء سياسة نقدية مرنة ( يخفض الفوائد، ويطبع النقود )، وفي الوقت نفسه، يشدد الحكومة السياسة المالية ( تزيد الضرائب، وتقلل من النفقات )، يحدث تناقض. يؤدي انخفاض دخل السكان إلى تباطؤ النمو، ولكن كمية النقود المتداولة تزداد - مما يؤدي إلى ضغط على الأسعار.

الانتقال إلى العملة الورقية

بعد الحرب العالمية الثانية، تخلت معظم الاقتصادات الكبرى عن معيار الذهب لصالح العملة الورقية. منح هذا البنوك المركزية حرية في إدارة المعروض النقدي، ولكنه في الوقت نفسه فتح الطريق أمام التضخم غير المنضبط. بدون قيود مادية تتمثل في الذهب، يمكن أن يتوسع المعروض من المال بلا حدود.

أزمة الطاقة ونقص العرض

أوضح مثال هو أزمة النفط في عام 1973. قامت أوبك بفرض حظر على إمدادات النفط ردًا على دعم إسرائيل خلال حرب يوم كيبور. ارتفعت أسعار الطاقة. أصبحت تكلفة الإنتاج أعلى، وارتفعت أسعار المواد الغذائية والنقل، بينما بدأ المستهلكون، بعد إنفاق الأموال على الخدمات العامة والبنزين، في تقليل مشترياتهم الأخرى. stagnated الناتج المحلي الإجمالي للدول الغربية، بينما تسارعت التضخم.

كيف ترى المدارس الاقتصادية المختلفة الخروج

النهج النقدي

يصر النقديون، بما في ذلك مؤيدو ميلتون فريدمان، على أولوية مكافحة التضخم. يوصون بتقليص المعروض النقدي، مما يقلل الطلب ويجبر المستهلكين والشركات على تقليص النفقات. تنخفض الأسعار، لكن ذلك يتطلب الألم: تنخفض نفقات المستهلكين، ويتجمد النمو الاقتصادي. في الوقت نفسه، هناك حاجة لاستخدام الحوافز المالية لدعم التوظيف.

التركيز على العرض

مدرسة أخرى تعتقد أنه يجب عدم كبح الطلب، بل توسيع العرض. يجب أن تؤدي خفض تكاليف الإنتاج، والاستثمار في الكفاءة، ودعم الإنتاج، ومراقبة أسعار الموارد الطاقية — كل ذلك إلى زيادة حجم الإنتاج. يجب أن يؤدي العرض المتزايد تلقائيًا إلى الضغط على الأسعار نحو الانخفاض وفي الوقت نفسه تحفيز خلق فرص العمل.

أساسيات السوق

يقترح بعض الاقتصاديين ببساطة السماح للسوق بضبط نفسه. سينخفض الطلب عندما ترتفع الأسعار بشكل مفرط، وسيتوقف الناس عن شراء السلع باهظة الثمن. سيستعيد العرض، وستؤدي المنافسة إلى خفض الأسعار، وستنخفض البطالة بفضل انتقال العمال إلى قطاعات أكثر جاذبية. ومع ذلك، قد تستغرق هذه العملية سنوات أو عقود من الفقر الجماعي - كما أشار جون كينز، “على المدى الطويل، نحن جميعًا ميتون.”

الركود التضخمي والأسواق الرقمية

إن تأثير الركود التضخمي على العملات الرقمية غير واضح ويعتمد على مرحلة الأزمة.

المرحلة الأولى: الانخفاض والانكماش في الطلب

في المرحلة الأولى، عندما يتجمد النمو الاقتصادي، يقوم المستهلكون والمستثمرون بالتجزئة بتقليل النفقات. يحتاجون إلى السيولة لتلبية احتياجاتهم الحالية. العملات المشفرة، كونها أصولًا عالية المخاطر، تفقد قيمتها أولاً. كما يقوم كبار المستثمرين المؤسسيين بإعادة توزيع محافظهم، متجنبين الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والبيتكوين.

المرحلة الثانية: الإجراءات السياسية

تبدأ الحكومات في محاربة التضخم من خلال زيادة أسعار الفائدة وتقليص المعروض النقدي. هذا يقلل من السيولة ويجعل الأصول عالية العائد ذات المخاطر غير جذابة. الطلب على العملات المشفرة يتراجع أكثر.

لكن بمجرد السيطرة على التضخم، عادة ما تنتقل البنوك المركزية إلى التيسير الكمي وخفض الأسعار. هنا تعود الكتلة النقدية للنمو، وتبدأ العملات المشفرة في التعافي. المستثمرون الذين يبحثون عن التحوط من التضخم يوجهون انتباههم إلى البيتكوين وغيرها من الأصول ذات العرض المحدود.

التحوط طويل الأجل

يعتبر الكثيرون البيتكوين وسيلة للادخار بسبب محدودية إصداره. في فترات التضخم العالي، فإن الاحتفاظ بالنقود دون فوائد يقلل من قيمتها الحقيقية. يمكن أن يحقق المستثمرون الذين جمعوا العملات المشفرة على مدى سنوات مكاسب من التحوط على المدى الطويل. ومع ذلك، على المدى القصير، وخاصة خلال فترة الركود التضخمي الحاد، فإن الارتباط العالي للعملات المشفرة مع الأسواق المالية يعني أنها تنخفض جنبًا إلى جنب مع الأسهم.

ما يجب تذكره عن الركود التضخمي

تظل الركود التضخمي ظاهرة نادرة ولكنها خطيرة. تُظهر التاريخ أن مكافحة هذه الظاهرة في نفس الوقت أمر صعب للغاية. الأدوات التي تعمل ضد الركود تُفاقم التضخم. وتعمق الأساليب المستخدمة لمكافحة التضخم الركود.

يتطلب الحل تحليلًا عميقًا للعوامل الاقتصادية الكلية: حجم الكتلة النقدية، مستويات الأسعار، ديناميكيات العرض والطلب، الاتجاهات في سوق العمل. كل حالة ركود تضخمي هي نتاج زمنها وتتطلب نهجًا خاصًا. لا يوجد علاج عالمي للركود التضخمي، مما يجعله واحدًا من أصعب الألغاز للبنوك المركزية والسلطات الحكومية.