يعتقد الكثير من الناس أن الهبوط الحالي هو مجرد تعديل في السوق، لكن الحقيقة قد تكون أكثر قسوة. بيتكوين تدخل مرحلة سوق الدببة الدورية التي تمتد من 12 إلى 14 شهرًا - السيولة تتقلص، والمشاعر السوقية تتآكل، بينما لا يزال معظم المستثمرين يتخيلون الانتعاش على شكل حرف V.

بصراحة، قد نحتاج إلى انتظار عام آخر للوصول إلى القاع الحقيقي، وقد تصل الأسعار حتى منطقة 60,000 دولار. لكن قبل ذلك، سيقدم السوق طُعمًا: ارتفاع سريع إلى 97,000 دولار أو حتى 107,000 دولار "ازدهار زائف". الاحتفال أولاً ثم الهبوط - هذه هي الإيقاع القادم.

هذا ليس تقلبًا بسيطًا على المدى القصير. من الناحية الجوهرية، إنها لعبة مزدوجة بين السيولة والعقلية. فترة التماسك، والتلاعب بالأسعار، وإرهاق المستثمرين، والانهيار الأخير - ستكون السيمفونية الرئيسية في الأشهر المقبلة هي "البقاء حتى الجولة التالية". ماذا يفعل المتداولون الأذكياء؟ يديرون مركزًا قصيرًا لمواجهة مخاطر الهبوط، وفي الوقت نفسه يحتفظون بمراكز خفيفة في انتظار فرصة الانتعاش بالقرب من 100,000 دولار. لم يعد الأمر متعلقًا بالتحليل الإيجابي أو السلبي، بل يتعلق بمن يمكنه الاستمرار حتى إعادة تشغيل سوق الثور.

الأكثر إثارة للقلق هو الإشارات من الجانب الكلي. قامت الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بتعديل آلية إعادة الشراء الدائمة، مما رفع الحد اليومي لكل بنك مباشرة إلى 240 مليار دولار - مما يعادل تحويل البنك المركزي إلى "محطة تغذية سوائل للسيولة على مدار 24 ساعة". تخبرنا التجارب التاريخية أنه كلما احتاج النظام المالي إلى هذا المستوى من عمليات نقل الطوارئ، عادة لا يكون السوق في حالة ارتفاع، بل يدخل في مرحلة عميقة من سوق الدببة.

إذا كان هذا المنطق صحيحًا، فقد نجد أنفسنا دون وعي نتجه نحو خطر أكبر في عام 2026 - مصاحبًا لدورة طباعة النقود، وتراجع القدرة الشرائية للعملة، وتقلبات أسعار الأصول بشكل حاد. سيفقد معظم الناس أعصابهم في حالة من الذعر، لكن القليل فقط هم من يستطيعون البقاء حتى لحظة الحصاد.