مسار Nvidia إلى $20 تريليون: كيف يمكن أن تحول إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عملاق الشرائح

طفرة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة تريليون دولار

لقد أعادت ثورة الذكاء الاصطناعي تشكيل تخصيص رأس المال بشكل جذري عبر عمالقة التكنولوجيا. وفقًا لأبحاث جولدمان ساكس، من المتوقع أن تستثمر الشركات الكبرى مثل مايكروسوفت وألفابت وأمازون وميتا بلاتفورمز ما يقرب من $500 مليار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية في العام المقبل فقط - مما يمثل زيادة مذهلة بنسبة 50% مقارنة بالعام السابق في نفقات رأس المال. تتوسع شركة مكينزي أيضًا في هذا التحليل، متوقعة أن تمثل بنية الذكاء الاصطناعي فرصة سوقية بقيمة $7 تريليون على مدار السنوات الخمس المقبلة، مع تخصيص حوالي $5 تريليون لدعم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

تخلق هذه الموجة غير المسبوقة من الإنفاق رياحًا خارجية استثنائية للشركات التي تزود التكنولوجيا الأساسية. شركة إنفيديا، التي تتحكم حاليًا في حوالي 50% من إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تقف في مركز هذه التحول.

الوضع الحالي للسوق وطلب الطلبات المتراكمة

اعتبارًا من نهاية التداول يوم الثلاثاء، كانت Nvidia تتمتع برأسمال سوقي يبلغ حوالي 4.3 تريليون دولار. على الرغم من الزيادة الملحوظة بنسبة 1000% خلال ثورة الذكاء الاصطناعي، قد تكون مسار نمو عملاق أشباه الموصلات بعيدًا عن الاكتمال.

واحد من أكثر المؤشرات إقناعًا للقوة المستقبلية هو حجم الطلب المتأخر لشركة إنفيديا، الذي يبلغ حاليًا $307 مليار. يشمل هذا الطلب المتأخر رقائق بلاكويل المتطورة، ووحدات معالجة الرسوميات روبين القادمة، وخدمات الشبكات لمراكز البيانات بما في ذلك NVLink و InfiniBand. التوافق الحالي في وول ستريت يتوقع $312 مليار في إجمالي الإيرادات لأعمال إنفيديا بالكامل في العام المقبل - وهو رقم قد يبالغ المحللون في تقديره عند حساب الطلب الإضافي عبر النظام البيئي الأوسع لمنتجات الشركة.

الشراكات الاستراتيجية التي تعزز النمو

تقوم الشركات التكنولوجية الكبرى بتأمين سعة وحدات معالجة الرسومات من خلال ترتيبات تعاقدية متنوعة:

• أعلنت OpenAI عن خطط لنشر 10 جيجاوات من أنظمة Nvidia لتدريب نماذج الجيل التالي، مع التزام Nvidia باستثمار يصل إلى $100 مليار في الشراكة
• وقعت أمازون ويب سيرفيسز صفقة رقائق بقيمة $38 مليار مع OpenAI، مما أسس تأجير مجموعات GPU كنموذج رئيسي للإيرادات
• قطاع “السحابة الجديدة” الناشئ، الذي تقوده شركات مثل مجموعة نيبوس وإيرين، يبني مراكز بيانات مملوكة مزودة بأجهزة عالية الجودة من Nvidia ويقدم حلول البنية التحتية كخدمة.
• بعد مراسم التنصيب في يناير، أعلنت OpenAI وOracle وSoftBank عن مشروع StarGate - خطة استثمار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة $500 مليار دولار أمريكي للولايات المتحدة على مدى أربع سنوات.

نظرية تقييم $20 تريليون

حلل الباحثون السيناريوهات حيث يمكن أن تحقق Nvidia قيمة سوقية قدرها $20 تريليون بحلول عام 2030 - مما يمثل زيادة بنحو 360% عن المستويات الحالية. تستند هذه التوقعات إلى عدة افتراضات رئيسية:

حققت أعمال مركز البيانات في الشركة إيرادات قدرها 51.2 مليار دولار خلال الربع الثالث من السنة المالية 2026، مما يترجم إلى معدل تشغيل سنوي يقارب $200 مليار. إذا نمت هذه الشريحة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 36% حتى عام 2030، فقد تصل أعمال مركز البيانات وحدها إلى معدل تشغيل قدره $931 مليار بحلول نهاية العقد. تطبيق نسبة السعر إلى المبيعات المتوسطة المحافظة لمدة خمس سنوات والبالغة 25x على هذه الإيرادات المتوقعة يؤدي إلى تقييم يتجاوز بكثير $20 تريليون.

توسيع فرص السوق خارج مراكز البيانات

بينما تعتبر فرصة مركز البيانات الأساسية هائلة، فإن السوق القابل للتعامل مع Nvidia يتوسع إلى مجالات مجاورة:

الاتصالات: الاستثمارات الاستراتيجية في نوكيا تشير إلى التزام إنفيديا بالبنية التحتية للاتصالات الذكية، مما يفتح تدفق إيرادات جديدة تمامًا.

شراكات تصميم أشباه الموصلات: إطار تعاون مع إنتل يمكّن تصميم وحدات المعالجة المركزية مخصص تم تحسينه خصيصاً لمنصات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لشركة إنفيديا ومنتجات وحدات معالجة الرسوميات.

التطبيقات الناشئة: التوقعات لا تأخذ في الاعتبار الطلب المحتمل على وحدات معالجة الرسوميات من الروبوتات، وأنظمة الذكاء الاصطناعي الوكيل، ومنصات المركبات المستقلة—كل منها يمثل تريليونات من الفرص السوقية الإضافية.

تحدي حصة السوق

لكي تحقق Nvidia معدلات النمو المتوقعة، سيتعين على الشركة أن تستحوذ على حوالي 60% من إنفاق رأس المال في الذكاء الاصطناعي حتى عام 2030، متوسعة من حصتها الحالية البالغة 50%. في حين أن مكسب 10 نقاط مئوية يمثل تحديًا كبيرًا، إلا أن هناك عدة عوامل ميسرة تدعم هذا السيناريو:

تخلق منصة البرمجيات CUDA من Nvidia تكاليف تحويل كبيرة وتأثيرات قفل النظام البيئي. شريكها في التصنيع، شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing، تواصل توسيع قدرة المصانع لمعالجة اختناقات سلسلة الإمداد. بالإضافة إلى ذلك، تقلل متجهات دخول السوق الجديدة وتنويع المنتجات من الاعتماد على أي مصدر دخل واحد.

الطريق إلى الأمام

التحدي الرئيسي لشركة Nvidia سيكون التوازن المستمر بين ديناميكيات العرض والطلب أثناء التنفيذ عبر عدة اتجاهات نمو. إن تلاقي متطلبات الإنفاق على البنية التحتية الضخمة، والشراكات الاستراتيجية مع قادة التكنولوجيا، والأسواق القابلة للتوسع يشير إلى أن عملاق الرقائق مُعد بشكل فريد للاستحواذ على حصة غير متناسبة من استثمارات رأس المال المدفوعة بالذكاء الاصطناعي طوال هذا العقد.