هذه ليست مجرد أخبار تقليص حيازة شركة عادية. هذه هي المرة الأولى التي تعترف فيها نموذج خزينة ETH علنًا: لا يمكن الاعتماد فقط على سرد ETH لتحمل ضغط التدفق النقدي الواقعي.

أولاً، يجب توضيح المعلومات الأساسية -

البيانات الرئيسية التي كشفت عنها ETHZilla الرسمية:
تم بيع 24,291 قطعة من ETH، وجني حوالي 7,450,000 دولار.
الغرض واضح جداً: استرداد السندات القابلة للتحويل المضمونة بالأولوية (بعبارة أخرى، سداد الديون).

التعديل الاستراتيجي الذي تم الإعلان عنه في الوقت نفسه: الانتقال إلى أعمال توكنيزات الأصول الحقيقية، وإيقاف تحديث لوحة معلومات mNAV.

كيف يمكن تحديد هذا الإجراء؟ في جملة واحدة - هذه ليست ضربة للسوق، بل هي استسلام لرواية خزينة المال.

لماذا لا نتجه نحو الهبوط في ETH؟

الكثير من الناس عندما يرون "بيع ETH"، تكون ردة فعلهم الأولى أنها سلبية. لكن التفاصيل مهمة جداً. الهدف من البيع هو سداد الديون، وليس الهروب. والأهم من ذلك، بعد البيع لم يعد يتم التأكيد على تقييم خزينة ETH.

ماذا يعني هذا؟ لا توجد مشكلة في ETH نفسها، المشكلة الحقيقية هنا - استخدام الأصول المتقلبة كأصل أساسي للشركة، تدفق النقد غير مستقر للغاية. بعبارة أخرى، ليست المشكلة في ETH، بل نموذج خزينة ETH لا يمكن أن يذهب بعيدًا في النظام المالي التقليدي.

توقف تحديث لوحة معلومات mNAV هو الأمر الأساسي.

تقول الجملة "توقف عن تحديث لوحة بيانات صافي قيمة الأصول المعدلة (mNAV) على الموقع الرسمي" التي قالتها الجهة الرسمية، أن هناك كمية هائلة من المعلومات. هذا يعني أن الشركة تخبر السوق بشكل نشط: لم أعد أستخدم التقييم القائم على صافي القيمة للحديث. هذه ليست مجرد إيقاف لميزة في المنتج، بل هي أيضًا تخلي عن المنطق القائم على تقييم المالية العامة بأكملها.