أداء روبنهود المذهل في 2025 يشير إلى نشوة سوق العملات الرقمية، لكن 2026 يحمل المزيد من التعقيد

قدمت شركة Robinhood Markets عامًا استثنائيًا للمستثمرين، حيث ارتفعت الأسهم بنحو 270٪ في عام 2025 وحده. على مدار الأشهر الستة الماضية، ارتفعت الأسهم بنحو 90٪، مما يعكس الزخم التشغيلي المثير للإعجاب للشركة. عند النظر إلى نافذة أوسع تمتد لثلاث سنوات، شهد المساهمون تقديرًا مذهلاً بنسبة 1,400٪. تثير هذه الأداء الاستثنائي سؤالًا مهمًا: هل هذه الموجة الصعودية مبنية على أسس مستدامة، أم أنها تستفيد من موجة شعور السوق؟

ازدهار التداول: ركوب موجة الكريبتو

النمو المتفجر لروبن هود مرتبط ارتباطًا وثيقًا بديناميكيات سوق العملات المشفرة. خلال الربع الثالث، حققت الشركة نتائج رائعة حيث تضاعف الإيرادات إلى 1.3 مليار دولار وقفز صافي الدخل بنسبة 271% على أساس سنوي. زادت الإيرادات القائمة على المعاملات - وهي شريان الحياة للمنصة - بنسبة 129% إلى $730 مليون، مما يمثل 57% من إجمالي الإيرادات.

برزت تجارة العملات الرقمية كالأداء المتميز، حيث انفجر إيراد المعاملات بنسبة 330% ليصل إلى $268 مليون. ساهمت تجارة الخيارات بمبلغ $304 مليون بزيادة قدرها 50%(، بينما نما إيراد الأسهم بنسبة 132% ليصل إلى )مليون. تكشف هذه التركيبة عن بصيرة حاسمة: محرك روبن هود المالي مدعوم بمشاركة التجزئة في الأصول المضاربة.

العلاقة بين سعر سهم Robinhood وBitcoin تروي قصة مثيرة. تتعامل وول ستريت بشكل متزايد مع Bitcoin كميزان لصحة أعمال Robinhood - عندما تتزايد حماسة العملات المشفرة، ترتفع أحجام التداول ويحقق Robinhood نمواً غير متناسب في الإيرادات. وعلى العكس، خلال فترات الشعور بالتحفظ، ينخفض تفاعل المستخدمين بشكل حاد. تعني هذه الحساسية أن أي تغيير كبير في ظروف سوق العملات المشفرة سيتردد مباشرة عبر مسار أرباح Robinhood وتقييم سهمه في عام 2026.

التوسع خارج التداول: رهان التنويع

لتحصين نفسها من الطبيعة الدورية لتجارة التجزئة، قامت روبنهود ببناء نظام بيئي أوسع للخدمات المالية بشكل منهجي. تعمل الشركة الآن في 11 خطاً تجارياً، كل منها يحقق إيرادات سنوية لا تقل عن $86 مليون. بالإضافة إلى عرضها الأساسي لتجارة الأسهم والعملات الرقمية، أضافت روبنهود حسابات IRA، والخدمات المصرفية الخاصة، وإدارة المحافظ، وتجارة العقود الآجلة، وبطاقة ائتمان تحمل علامتها التجارية، وعقود الأحداث، ودرجة عضوية متميزة تُدعى روبنهود جولد.

هذا التحول المعماري مهم لأن التنويع قد يقلل من التقلبات في النتائج الفصلية. مع نضوج المنتجات المؤسسية وزيادة قوة خدمات إدارة الثروات، تصبح Robinhood أقل عرضة للتقلبات الحادة التي تحدد أحجام التداول بالتجزئة. ومع ذلك، لا يزال الانتقال غير مكتمل - إذ تهيمن الإيرادات المعتمدة على المعاملات على الخط العلوي، مما يعني أن النمو لا يزال معرضًا للتأثيرات السوقية.

عقود الأحداث: الحدود المضاربية

تمثل خطوة روبن هود نحو أسواق التنبؤ المبادرة الأكثر جرأة في توسيع نطاق الشركة. بدءًا من عقود المراهنة على الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، قامت روبن هود بتوسيع هذا العرض ليشمل أكثر من 1,700 عقد حدث تغطي الرياضة والسياسة والمناخ والترفيه والنتائج الاقتصادية. إن مسار النمو ملحوظ: تضاعف حجم العقود كل ربع سنة، ليصل إلى 2.3 مليار عقد في الربع الثالث، حيث سجل شهر أكتوبر وحده 2.5 مليار. تتوقع الإدارة معدل تشغيل سنوي يقترب من $100 مليون لهذا القطاع.

تعمل عقود الأحداث كنتائج ثنائية على أحداث محددة - آلية توقع لامركزية تلتقط اهتمام التجزئة في المراهنات المضاربة دون الأطر التنظيمية التقليدية للمراهنات الرياضية. لا يزال المشهد التنظيمي غير مستقر. أصدرت إدارة حماية المستهلك في ولاية كونيتيكت أوامر بوقف التنفيذ في ديسمبر ضد روبنهود ومنافسيها، زاعمة أن عقود الأحداث تشكل قمارًا غير قانوني. ستواجه حجة روبنهود المضادة - بأن هذه المنتجات تخضع للتنظيم الفيدرالي - حالات اختبار إذا اعتمدت ولايات إضافية تفسير كونيتيكت. تمثل هذه الغموض مخاطرة سلبية كبيرة للأرباح في عام 2026 إذا زادت الرياح التنظيمية.

التقييم والطموح والتوسع العالمي

تتداول روبنهود بمعدل سعر إلى الأرباح المستقبلي يبلغ 59، مما يمثل علاوة ملحوظة مقارنةً بمضاعف S&P 500 المستقبلي البالغ 24.1. ولتوفير سياق، فإن هذه العلاوة التقييمية معقولة بالنسبة لمنصة تكنولوجيا مالية عالية النمو، على الرغم من أنها تعكس توقعات مرتفعة لتسارع الإيرادات.

تضع استراتيجية الشركة طويلة الأمد روبن هود كقوة عالمية في خدمات المالية. خلال عقد من الزمن، تستهدف الإدارة تحقيق 50% من الإيرادات من الأسواق الدولية وعلاقات العملاء المؤسسيين. تمثل عملية الاستحواذ الأخيرة على بيتستامب، وهي بورصة تشفير تخدم كل من القطاعات المؤسسية وتجزئة العملاء في جميع أنحاء العالم، خطوة مقصودة لتنفيذ هذه الاستراتيجية. تشير بيانات حصة السوق إلى أن هناك مجالاً كبيراً لا يزال أمام روبن هود لتوسيع أعمالها التجارية الأساسية بينما تبني هذه الإيرادات الثانوية.

آفاق 2026: طرق متعددة تتباين

تدخل Robinhood عام 2026 عند نقطة تحول استراتيجية. ستعتمد أداء أسهمها على ما إذا كانت نشوة سوق العملات المشفرة ستستمر، وما إذا كانت الأطر التنظيمية ستستقر حول عقود الأحداث، وما إذا كانت الشركة ستتمكن من إثبات أن جهودها للتنويع يمكن أن تولد تدفقات إيرادات متكررة وقوية مستقلة عن دورات التداول المضاربة. ينبغي تقييم الانخفاضات الكبيرة في السوق في عام 2026 كفرص محتملة للمستثمرين على المدى الطويل، مشروطة بالثقة في أن فرضية توسع الشركة يمكن أن تثبت صحتها.