القوة الدافعة وراء النمو الهائل لشركة بلوم إنيرجي في عام 2025

استحوذت Bloom Energy (NYSE: BE) على انتباه السوق هذا العام، حيث قدمت أداءً ملحوظًا دفع التقييمات لأكثر من 400% في ذروتها. بينما تراجعت الأسهم منذ ذلك الحين بنحو 35% عن أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا، تستحق الأساسيات الأساسية فحصًا أكثر دقة. تتنقل الشركة في لحظة تحول مدفوعة بقوتين مترابطتين: نموذج تشغيلي مثبت يحقق الآن الربحية، وتحول زلزالي في الطلبات على البنية التحتية للطاقة العالمية.

تكنولوجيا الهيدروجين تلتقي بالتطبيقات العملية

في جوهرها، تعمل Bloom Energy على خلايا الوقود الأكسيدية الصلبة التي تحول الغاز الطبيعي والهيدروجين إلى كهرباء في الموقع، مما يوفر توليد طاقة مستمر مع تقليل الانبعاثات. هذه التكنولوجيا ليست نظرية - فهي موجودة بالفعل في 1,200 تركيب حول العالم، تمثل 1.5 غيغاوات من القدرة المثبتة. وهذا يعادل توفير الطاقة لحوالي 1 مليون أسرة أمريكية.

تقرأ قائمة عملاء الشركة مثل من هم في صدارة الشركات العالمية: تعتمد Oracle و Amazon Web Services و Walmart و FedEx جميعًا على بنية Bloom التحتية. هذه ليست تكهنات في مرحلة مبكرة؛ بل هي نشرات حرجة للمهمة تدعم مراكز البيانات والمستودعات وشبكات اللوجستيات.

ما يميز شركة بلوم إنرجي عن المنافسين مثل بلوق باور (NASDAQ: PLUG) هو التنفيذ. بينما تكافح الشركات المنافسة مع التوسع والربحية - حيث قامت شركة بلوق باور مؤخرًا بتقليص التوسع بسبب قيود السيولة النقدية - حققت بلوم إنرجي ضعف الإيرادات على مدى خمس سنوات، وحققت أول ربح تشغيلي لها، وأصبحت إيجابية في التدفق النقدي الحر. أظهرت النتائج ربع السنوية الأخيرة زيادة في الإيرادات بنسبة 57% مقارنة بالعام الماضي مصحوبة بتوسع كبير في الهامش، حيث ارتفع من 23.8% إلى 29.2% في الهامش الإجمالي.

دورة السوبرسايكل للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي

يُصوّر الرئيس التنفيذي KR Sridhar البيئة الحالية على أنها “نقطة تحول تحدث مرة واحدة في الجيل في كيفية تصميم وتوزيع أنظمة الطاقة.” يعكس هذا التصوير واقع سوق ملموس.

تمثل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التحدي الرئيسي للطاقة في هذا العقد. تتطلب هذه المرافق كهرباء ضخمة وغير منقطعة لدعم كل من خوادم الحوسبة وإدارة الحرارة. تقوم مقدمو الخدمات السحابية الرئيسيون - وخصوصًا أمازون AWS - بضخ مليارات الدولارات في توسيع بنية الذكاء الاصطناعي. والنتيجة: الطلب على الطاقة يتجاوز كل التوقعات التي صدرت قبل بضعة أشهر.

قامت Bloomberg NEF مؤخرًا بمراجعة تقديراتها لاستهلاك الطاقة لمراكز البيانات في عام 2035 إلى 106 جيجاوات، وهو تعديل بنسبة 36% عن التوقعات التي تم إعدادها قبل سبعة أشهر. هذه ليست نموًا تدريجيًا؛ إنها تشير إلى نقص هيكلي في العرض يتطلب قدرة توليد جديدة.

كاتاليست بروكفيلد

في أكتوبر، أعلنت Bloom Energy عن شراكة تحويلية بقيمة $5 مليار مع Brookfield Asset Management، واحدة من أبرز مديري الأصول البديلة في العالم. ستقوم المنظمتان ببناء منشآت طاقة تركز على الذكاء الاصطناعي بالاستفادة من بنية Bloom التحتية لخلية الوقود الهيدروجيني. تؤكد هذه الصفقة على قابلية تكنولوجيا التوسع واستعداد رأس المال المؤسسي للالتزام بالتمويل طويل الأجل.

تشير هذه الشراكة إلى ما يجب أن يتوقعه المستثمرون: تسريع دورات النشر، وتوسيع قاعدة العملاء في قطاع الحوسبة ذات الطاقة العالية، وزخم إيرادات مستدام مع تطور بنية الذكاء الاصطناعي.

أسئلة التقييم في السياق

إن الانخفاض بنسبة 35% من ذروة شركة بلوم إنيرجي يخلق نقطة تحول طبيعية للتقييم. إن انتقال الشركة إلى الربحية، جنبًا إلى جنب مع الرياح الخلفية الدائمة الناتجة عن الطلب على طاقة مراكز البيانات والتحقق المؤسسي من خلال الشراكات الكبرى، يضعها في موقع مختلف عن استثمارات النمو المضاربة.

ما إذا كانت هذه اللحظة تمثل توقيت دخول مثالي لا تزال مسألة تتعلق بتقييم المخاطر الفردية. ما هو واضح هو أن شركة بلوم إنرجي قد انتقلت من قصة تكنولوجيا مثيرة للاهتمام إلى شركة تحقق إيرادات حقيقية من عملاء حقيقيين، وتحقق ربحية حقيقية، كل ذلك بينما تتواجد في مركز الاحتياج للبنية التحتية الأكثر أهمية في العقد: توليد الطاقة النظيفة القابلة للتوسع والموثوقة لعصر الذكاء الاصطناعي.