توقعات اتجاه سعر صرف الين الياباني: توقعات رفع سعر الفائدة من البنك المركزي تدفع السعر للأعلى، هل لا زال هناك أمل في نهاية العام؟

انخفاض الفارق في الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان يثير ردود فعل متسلسلة

شهد سعر الدولار/الين مؤخرًا تصحيحًا واضحًا، حيث انخفض في بداية ديسمبر ليكسر حاجز 155 ويصل إلى مستوى 154.66، مسجلًا أدنى مستوى له خلال أسبوعين. وراء هذا التصحيح، يكمن تحول كبير في توقعات السوق — حيث ارتفعت احتمالات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إلى ما يقرب من 90%، وفي الوقت نفسه، تزايدت احتمالات رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني بسرعة.

استمرار تقلص الفارق في الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان يكسر نمط التداول السابق القائم على الفارق في الفائدة. كان المستثمرون يقتنصون الفرص من خلال اقتراض الين منخفض الفائدة لشراء أصول الدولار ذات العائد المرتفع، لتحقيق أرباح من الفارق في العائد. الآن، تراجع جاذبية هذه الاستراتيجية بشكل كبير، ويواجه مركز “اقتراض الين وشراء الدولار” موجة تصفية جديدة، مما يضغط على الين للارتفاع.

إشارات التشدّد من البنك المركزي تثير السوق

تصريحات محافظ البنك المركزي الياباني، كازوآو أساوكا، مؤخرًا، أصبحت نقطة تحول في السوق. قال إنه سينظر بعناية في مزايا وعيوب رفع الفائدة في ديسمبر، وسيتخذ قرارًا بناءً على ذلك. فُسرت هذه التصريحات على أنها أكثر إشارات التوجه نحو التشديد، مما غير بشكل فوري تصور السوق حول اتجاه سياسة البنك المركزي.

تشير بيانات مقايضة المؤشر الليلي إلى أن احتمالية رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في ديسمبر تجاوزت 80%. يعتقد اقتصاديون في بنك باريس في فرنسا أن تصريحات أساوكا كانت بمثابة إشارة مسبقة لقرار رفع الفائدة. كما أن مؤسسات رئيسية مثل باركليز وجي بي مورغان قد أرجأت موعد رفع الفائدة من يناير العام المقبل إلى هذا الشهر.

ومع ذلك، هناك أصوات مختلفة. تبقى جولدمان ساكس حذرًا، معتقدًا أن البنك المركزي قد يفضل انتظار مزيد من بيانات الرواتب للشركات لدعم قراره، مع احتمال كبير لرفع الفائدة في يناير القادم.

توقعات مسار سعر الين: قد يستمر في الارتفاع أوائل 2026

يعتقد العديد من المحللين أن مع ارتفاع توقعات رفع الفائدة، قد يستمر اتجاه ارتفاع قيمة الين. يتوقع محللو مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية، بقيادة لي هاردمان، أنه بحلول أوائل 2026، قد ينخفض سعر الدولار مقابل الين (USD/JPY) ليقترب من 150.

يعتمد هذا التوقع على منطقتين من المنطق: الأولى، أن الإجراءات الفعلية لرفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني ستزيد من تقلص الفارق في الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان؛ الثانية، أن موجة تصفية مراكز التداول بالفرق ستستمر في دفع الطلب على ارتفاع الين. ومع ذلك، لا تزال حركة سعر الصرف تتطلب مراقبة سياسات الاحتياطي الفيدرالي، البيانات الاقتصادية اليابانية، ومتغيرات أخرى.