لماذا تباطأت الزيادة بعد تجاوز البيتكوين 126 ألف؟ المؤسسات المالية تغير قواعد اللعبة في ارتفاع العملات الرقمية

بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون اتجاهات ، فإن ظاهرة واضحة هي: كل دورة انتعاش تبدو أن ارتفاعها يتناقص تدريجيًا. بعد أن وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,080 دولارًا، توقع الكثيرون أن يشهد السوق ارتفاعًا أقوى، لكن الواقع أظهر إشارات مختلفة.

لماذا تختلف هذه الدورة الصاعدة عن الدورات السابقة بشكل جذري؟

يُشاع في مجال العملات الرقمية أن هناك “دورة كل أربع سنوات”، لكن البيانات بدأت تُنقض هذا الافتراض البسيط. وفقًا للتحليل على السلسلة، فإن هيكل السوق في عام 2024 قد شهد تغيرات جذرية.

النمط السابق الذي كان مدفوعًا بالمضاربة من قبل المستثمرين الأفراد، والذي كان يتسم بـ"ارتفاعات وانخفاضات حادة"، بدأ يُستبدل تدريجيًا بتدفقات مستمرة من قبل المستثمرين المؤسساتيين. النتيجة المباشرة لذلك هي: ارتفاع العملات الرقمية أصبح أكثر استدامة، لكن قوة الانفجار الواحد تضعف.

المؤشر الرئيسي “الخسائر/الأرباح غير المحققة” (NUPL) هو الأكثر توضيحًا للمشكلة. هذا المؤشر يسجل حالة السوق من حيث الربح والخسارة:

• دورة 2017: يظهر NUPL قمة واحدة حادة ثم انهيار خطي، وهو نمط “ارتفاع سريع، هبوط سريع”
• دورة 2021: يتكون من نمط قمتين واضحين، يعكس موجتين من الارتفاع المتفرق
• دورة 2024: يحاول الوصول إلى قمة ثالثة، مع تقلبات أصغر وتباطؤ واضح في تدفق الأموال

ما الذي يدفع هذا التغير؟ هو تخصيص المؤسسات.

كيف يعيد ETF الفعلي تشكيل دافعية ارتفاع العملات الرقمية

منذ أن وافقت الولايات المتحدة على ETF البيتكوين الفعلي في يناير 2024، تغيرت علاقة السوق بالعرض والطلب بشكل نوعي:

حجم تدفقات الأموال منذ إطلاق ETF، وحتى منتصف العام، تمتلك المؤسسات عبر ETF أكثر من مليون بيتكوين، وهو يمثل حوالي 5% من المعروض العالمي. الرقم قد لا يبدو كبيرًا، لكنه يحمل معنى أن هناك صناديق تقاعد وشركات تأمين وغيرها من الصناديق طويلة الأمد تدخل السوق.

تحسين السيولة حجم التداول اليومي لـ ETF أصبح يشكل أكثر من 30% من إجمالي تداول البيتكوين، مما يقلل مباشرة من تقلبات السوق. زيادة السيولة المستقرة تعني ماذا؟ تعني أن السعر لن يتأثر بسهولة بصفقات كبيرة قصيرة الأمد، لكنها أيضًا تجعل من الصعب أن يقفز السعر بسرعة بناءً على العاطفة فقط.

تحول هيكل الطلب المال المؤسسي يتسم بـ"الشراء والاحتفاظ". على عكس المستثمرين الأفراد الذين قد يغيرون مراكزهم بشكل متكرر، فإن استثمار المؤسسات يميل إلى الاحتفاظ على المدى الطويل، مما يقلل بشكل كبير من الضغوط البيعية قصيرة الأمد. هذا يوفر دعمًا للسعر، لكنه يحد من الارتفاعات المفاجئة قصيرة الأمد.

ارتفاع العملات الرقمية يتناقص تدريجيًا مع كل دورة

البيانات تعكس هذا الاتجاه بشكل واضح:

هل لاحظت النمط؟ نسبة الارتفاع في كل دورة تتناقص تدريجيًا.

هذا يعني أن احتمالية حدوث سوق مضاعف خلال بضعة أشهر قد انخفضت بشكل كبير. السيناريوهات السابقة التي كانت تتضمن ارتفاعات بمئات أو آلاف المرات، أصبحت شبه مستحيلة في الهيكل السوقي الحالي. بدلاً من ذلك، هناك نمط أكثر “اعتدالًا” ولكنه مستمر لفترة أطول — يُعرف في الصناعة بـ"السوق الهادئ والصعود البطيء".

كيف ينبغي للمستثمرين التكيف مع هذا الوضع الجديد؟

إعادة ضبط التوقعات تخلَّ عن خيالات “الثروة السريعة”. إذا كنت لا تزال تتوقع مضاعفات خلال بضعة أشهر، فربما تحتاج إلى تعديل استراتيجيتك. المنطق الآن هو الاحتفاظ لمدة 1-3 سنوات، وليس التنقل السريع بين الفرص على أساس شهري.

التركيز على الأصول ذات السيولة العالية العملات مثل البيتكوين والإيثيريوم، التي تتمتع بسيولة عالية وتتمركز فيها استثمارات المؤسسات، ستستفيد بشكل رئيسي من هذا الدورة الصاعدة التي يقودها المؤسسات. بالمقابل، العملات الصغيرة ذات المشاركة المؤسسية المنخفضة تحمل مخاطر مضاربة أعلى.

مراقبة حرارة السوق عن كثب مؤشر NUPL هو مرجع مهم. عندما يتجاوز NUPL مستوى 0.7، فهذا يدل على أن السوق دخل منطقة “الجشع المفرط”، وهو عادة إشارة إلى جني الأرباح المرحلي. بمعنى آخر، عندما يصرخ الجميع بـ"السوق الصاعدة"، قد يكون الوقت هو الحذر.

حاليًا، يتداول سعر @E5@ حول 87,300 دولار، مع وجود مساحة إلى أعلى مستوى عند 126,080 دولار. لكن تذكر أن مميزات هذه الدورة ليست في الانطلاق السريع، بل في الاستدامة والثبات — حيث أن الأموال المؤسساتية تعيد كتابة قواعد اللعبة باستخدام حجم الأموال.