P.E. تعني: دليل للمستثمرين في الأسهم الذين يرغبون في قياس القيمة بدقة

عندما يتراجع سوق الأسهم بشكل كبير، يبدأ العديد من المستثمرين في البحث عن الأسهم ذات القيمة الجيدة. لكن السؤال المهم هو: هل السعر الحالي رخيص أم غالي؟ ومتى يكون الوقت مناسبًا للشراء؟ للعثور على الإجابة، يحتاج المستثمرون إلى أدوات تساعدهم على رؤية الصورة بوضوح، وليس فقط الاعتماد على الحدس.

طرق قياس قيمة الأسهم متعددة، لكن الأداة الأكثر شعبية بين المستثمرين الباحثين عن القيمة (Value Investor) هي نسبة السعر إلى الأرباح أو P.E. ratio، التي توضح العلاقة بين سعر السهم والأرباح لكل سهم.

ما هو معدل P.E. وما معناه؟

نسبة P.E. (Price per Earning ratio) هي نسبة تشير إلى المدة التي يتعين على المستثمر الانتظار خلالها لاسترداد رأس ماله إذا اشترى السهم بهذا السعر، بناءً على الأرباح التي تحققها الشركة سنويًا.

هذه الأداة مهمة لأنها تتيح للمستثمرين مقارنة الأسهم المختلفة بمعيار موحد، بدلاً من التخمين بدون أساس.

نوعان من نسبة P.E.: المستقبلية مقابل التاريخية

عند استخدام نسبة P.E.، تنقسم إلى نوعين يختلفان في الخصائص والفوائد:

نسبة P.E. المستقبلية (Forward P/E) تستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقعة للشركة في المستقبل. هذه الطريقة مفيدة لأنها تعطي تصورًا عن أداء الشركة في المستقبل، لكنها لها قيود، حيث قد تقدر بعض الشركات الأرباح بشكل منخفض لتظهر نسبة P.E. أعلى عند الإعلان عن الأرباح الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، قد يختلف تقدير المحللين، مما يربك المستثمرين.

نسبة P.E. التاريخية (Trailing P/E) تستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على أرباح السهم خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، لأنها تعتمد على بيانات فعلية، فهي الأكثر استخدامًا. ومع ذلك، فإن الأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي، لذا يجب على المستثمرين النظر في الأرباح المستقبلية المحتملة، وليس فقط التاريخية.

كيفية حساب نسبة P.E.

صيغة حساب نسبة P.E. بسيطة جدًا: P.E. = سعر السهم ÷ أرباح السهم (EPS)

وتتكون من عاملين رئيسيين:

سعر السهم (Price) هو المبلغ الذي يدفعه المستثمر لشراء السهم. كلما كان السعر أقل، كانت نسبة P.E. أقل، وكان نقطة التعادل أقرب.

الأرباح لكل سهم (EPS - Earning Per Share) تُحسب بقسمة صافي أرباح الشركة على عدد الأسهم المصدرة. هذا يعبر عن حصة كل مساهم من الأرباح سنويًا. إذا كانت أرباح السهم عالية، فهذا يدل على كفاءة الشركة في تحقيق الأرباح.

مثال على الحساب: إذا اشتريت سهمًا بسعر 50 ريالًا، وكانت أرباح السهم 5 ريال، فإن نسبة P.E. = 50 ÷ 5 = 10 مرات. هذا يعني أن المستثمر يحتاج إلى 10 سنوات لاسترداد رأس ماله، إذا استمرت الأرباح على حالها (إذا استمرت الشركة في تحقيق نفس الأرباح كل عام). بعد 10 سنوات، يبدأ المستثمر في جني الأرباح الحقيقية.

نقاط ضعف نسبة P.E. التي يجب على المستثمرين تذكرها

على الرغم من أن نسبة P.E. أداة مفيدة، إلا أن لها قيودًا مهمة:

أولاً، أرباح السهم (EPS) ليست ثابتة دائمًا، فهي تتغير وفقًا لأداء الشركة. على سبيل المثال، إذا توسعت الشركة في الإنتاج أو دخلت أسواقًا جديدة ذات إمكانيات عالية، قد ترتفع أرباح السهم، مما يقلل نسبة P.E.، ويعني أن نقطة التعادل ستأتي بسرعة أكبر من المتوقع.

على العكس، إذا واجهت الشركة تحديات كبيرة، مثل قيود على التجارة أو زيادة التكاليف، قد تنخفض أرباح السهم، مما يرفع نسبة P.E.، ويطيل مدة الانتظار لتحقيق نقطة التعادل.

ثانيًا، نسبة P.E. لا تعبر عن جودة الهيكل المالي للشركة. قد تكون نسبة P.E. منخفضة بسبب أرباح عالية نتيجة كفاءة إدارية، أو بسبب انخفاض سعر السهم نتيجة مشاكل أخرى لا تظهر في الرقم. لذلك، من الضروري دراسة الشركة بشكل أعمق.

كيف تستخدم نسبة P.E. لاتخاذ قرارات الاستثمار؟

بعد فهم معنى نسبة P.E. وقيودها، يأتي دور استخدامها بشكل فعال:

ينبغي للمستثمرين استخدام نسبة P.E. كمرشح أولي للعثور على الأسهم ذات السعر المناسب، ثم التعمق في دراسة الشركة، مثل إمكانيات النمو، الحالة المالية، واتجاهات القطاع.

مقارنة نسبة P.E. بين شركة وأخرى في نفس القطاع تعتبر طريقة جيدة، لأنها تساعد على تحديد الأسهم ذات القيمة الأفضل.

الخلاصة

لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد على أداة واحدة فقط لاتخاذ قرارات الشراء. نسبة P.E. هي جزء من مجموعة أدوات، وعند دمجها مع تحليلات أخرى، تساعد على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.

فهم ما تعنيه نسبة P.E. وكيفية استخدامها بشكل صحيح، يمنح المستثمرين المعلومات الكافية لبناء محفظة أسهم قوية. كما أن الاستمرار في التعلم وتطوير مهارات التحليل هو جزء أساسي من رحلة النجاح في سوق الأسهم.