الدليل الكامل للخيارات: من الأساسيات إلى المعرفة المتقدمة في تداول الخيارات

ما هو الخيار؟ كشف الستار عن المشتقات المالية

الخيار (المعروف أيضًا بـحقوق الاختيار، بالإنجليزية Options) هو نوع من المشتقات المالية يمنح المالك حقًا (وليس التزامًا) في التداول. ببساطة، ما هو الخيار؟ هو عقد يمنح المشتري حقًا في شراء أو بيع أصل معين في تاريخ محدد في المستقبل بسعر متفق عليه مسبقًا.

يمكن أن تكون الأصول الأساسية أسهمًا، عملات، مؤشرات، سلع، أو حتى عقود مستقبلية. بالمقارنة مع أدوات مالية أخرى، يتميز الخيار بمرونته الفريدة — سواء ارتفعت السوق (سوق الثور)، أو انخفضت (سوق الدببة)، أو كانت تتداول بشكل جانبي (السوق المراقب)، يمكن للمتداولين العثور على استراتيجيات خيارات مناسبة لتحقيق الأرباح. ولهذا السبب، يمكن أن يكون الخيار أداة للمضاربة أو وسيلة للتحوط من المخاطر.

لماذا تتداول الخيارات؟ تحليل المزايا الأساسية

هناك ثلاثة أسباب رئيسية لاختيار تداول الخيارات:

الأول، كفاءة رأس المال العالية. يتيح الخيار للمتداولين السيطرة على كميات كبيرة من الأصول بتكلفة منخفضة. كل ما عليك هو دفع هامش ضمان صغير، لتحصل على حق شراء أو بيع الأصل بسعر ثابت في المستقبل، هذا الرافعة المالية يجذب بشكل خاص المستثمرين ذوي رأس المال المحدود.

الثاني، التكيف مع السوق المتغير. الخيارات تختلف عن استراتيجيات الشراء البسيطة. إذا توقعت ارتفاع السوق، يمكنك شراء خيار شراء (Call Option)؛ وإذا توقعت انخفاضه، يمكنك شراء خيار بيع (Put Option). هذه المرونة تتيح للمتداولين العمل في جميع ظروف السوق.

الثالث، التحوط الفعال للمخاطر. إذا كنت تمتلك بعض الأسهم وتخشى تصحيحًا قصير الأمد، فإن شراء خيار بيع مناسب يمكن أن يوفر حماية لمركزك عند انخفاض السعر، وهو مشابه لشراء التأمين.

قبل الدخول: المصطلحات الأساسية لتداول الخيارات

قبل الغوص في ماهية الخيارات وكيفية تداولها، من الضروري فهم المفاهيم الأساسية التالية:

• خيار الشراء (Call): يمنح المشتري حق شراء الأصل بسعر التنفيذ أو أعلى
• خيار البيع (Put): يمنح المشتري حق بيع الأصل بسعر التنفيذ أو أدنى
• علاوة الخيار: المبلغ الذي يدفعه المشتري للبائع مقابل حق الخيار
• سعر التنفيذ: السعر المحدد الذي يمكن للمشتري استخدامه لشراء أو بيع الأصل عند انتهاء العقد
• تاريخ الانتهاء: التاريخ الذي ينتهي فيه صلاحية عقد الخيار
• عدد الأسهم في العقد: كمية الأصل التي يمثلها كل عقد خيار (عادة 100 سهم في الأسهم الأمريكية)

كيف تفهم عقد الخيار؟ دليل عملي

الخيار هو في جوهره اتفاق بين طرفين، يتضمن ستة عناصر أساسية:

1. الأصل الأساسي: الأصل المحدد في العقد (مثل سهم معين أو مؤشر)

2. نوع التداول: خيار شراء (حق شراء الأصل) أو خيار بيع (حق بيع الأصل)

3. سعر التنفيذ: السعر المرجعي عند تنفيذ الصفقة، يبقى ثابتًا طوال مدة العقد

4. تاريخ الانتهاء: آخر موعد يمكن للمتداول فيه ممارسة الخيار. اختيار تاريخ الانتهاء المناسب مهم جدًا — على سبيل المثال، إذا توقعت أن تقرير أرباح شركة معين سيخيب الآمال، فمن الأفضل اختيار تاريخ انتهاء بعد إصدار التقرير

5. سعر الخيار: المبلغ الذي يدفعه المشتري للبائع مقابل الحصول على الخيار

6. المضاعف: عدد الأصول التي يمثلها كل عقد. على سبيل المثال، في الأسهم الأمريكية، يُعتمد عادة 100 سهم. المبلغ المدفوع أو المستلم هو “علاوة الخيار”، وهو سعر الخيار مضروبًا في المضاعف

أربع استراتيجيات أساسية لتداول الخيارات

يتكون تداول الخيارات من أربعة أنماط أساسية من الصفقات، بناءً على طرفي الصفقة (مشتري/بائع) ونوع الخيار (شراء/بيع):

الاستراتيجية الأولى: شراء خيار شراء (Buy Call)

هذه أبسط استراتيجية صعودية. شراء خيار شراء يشبه الحصول على “قسيمة خصم”، تتيح لك شراء الأسهم بسعر ثابت في المستقبل.

منطق الربح والخسارة: كلما ارتفع سعر السهم، زادت أرباحك. على سبيل المثال، إذا اشتريت خيار شراء لأسهم تسلا (TSLA.US) بسعر تنفيذ 180 دولارًا، وعلاوة 6.93 دولار (تكلفة إجمالية 693 دولارًا)، وعندما يرتفع السعر إلى 200 دولار، يمكنك شراء السهم بسعر 180 دولارًا وبيعه بسعر السوق 200 دولار، محققًا فرق الربح.

التحكم في المخاطر: خسارتك القصوى محدودة بمبلغ العلاوة المدفوع (693 دولارًا). إذا ظل السعر أدنى من 180 دولارًا، فإن خسارتك تقتصر على العلاوة فقط، ولا تتحمل خسائر إضافية.

الاستراتيجية الثانية: شراء خيار بيع (Buy Put)

هذه استراتيجية هبوطية مباشرة. شراء خيار بيع يشبه الحصول على “قسيمة بيع بسعر مرتفع”، تتيح لك بيع الأسهم بسعر ثابت في المستقبل.

منطق الربح والخسارة: كلما انخفض سعر السهم، زادت أرباحك. إذا انخفض السعر إلى 120 دولارًا، يمكنك البيع بسعر ثابت وشراء بالسعر السوقي 120 دولارًا، محققًا فرق الربح.

التحكم في المخاطر: الحد الأقصى للخسارة هو العلاوة المدفوعة. مهما ارتفع السعر، لن تتجاوز خسارتك تلك العلاوة.

الاستراتيجية الثالثة: بيع خيار شراء (Sell Call)

هذه استراتيجية أكثر تقدمًا. بيع خيار شراء يعني أنك تتعهد ببيع الأسهم بسعر التنفيذ عند طلب المشتري.

تحذير من المخاطر: إذا لم تكن تمتلك الأسهم (بيع عاري)، فإن المخاطر عالية جدًا. إذا قفز السعر، قد تضطر لشراء الأسهم بسعر مرتفع وبيعها بسعر منخفض، مما يسبب خسائر غير محدودة. كما يقول المثل: “ربحت قطعة حلوى، وخسرت مصنعًا” — العائد من العلاوة ضئيل، لكن الخسائر المحتملة كبيرة جدًا.

الاستراتيجية الرابعة: بيع خيار بيع (Sell Put)

بيع خيار بيع يعني أنك تتعهد بشراء الأسهم بسعر التنفيذ عند طلب المشتري.

تحليل الربح والخسارة: أقصى ربح هو العلاوة التي تتلقاها. لكن إذا هبط السعر بشكل كبير، ستكون الخسائر كبيرة جدًا. على سبيل المثال، إذا كان سعر التنفيذ 160 دولارًا، وانخفض السعر إلى الصفر، ستضطر لشراء الأسهم بسعر 160 دولارًا لكل عقد (100 سهم)، بإجمالي خسارة تصل إلى 16,000 دولار، متجاوزة العلاوة التي تلقيتها بكثير.

أربع قواعد لتقليل مخاطر تداول الخيارات

يتبع المتداولون الناجحون في الخيارات أربعة مبادئ أساسية لإدارة المخاطر:

المبدأ الأول: تجنب المراكز القصيرة الصافية

لا تبيع الكثير من الخيارات. البيع (إنشاء مركز قصير) يحمل مخاطر أكبر بكثير من الشراء، لأن الخسائر قد تكون غير محدودة. إذا أنشأت استراتيجيات متعددة، تأكد من أن عدد العقود المشتراة لا يقل عن المباعة (حافظ على مركز طويل أو محايد).

مثال: شراء 1 خيار شراء بسعر 180، وبيع 2 خيارات بسعر 190، وبيع خيار بسعر 200 = مركز قصير صافي (-1). يجب أن تشتري خيارًا بسعر 210 لاستعادة التوازن.

المبدأ الثاني: السيطرة على حجم المركز

لا تبالغ في الرافعة المالية. إذا كانت استراتيجيتك تتطلب دفع علاوات، فاستعد للخسارة الكاملة لهذا المبلغ. الخيارات ترفع من الأرباح، لكنها ترفع أيضًا من الخسائر. عند استخدام استراتيجيات “بيع أكثر من الشراء”، يجب أن تعتمد على القيمة الإجمالية للعقود وليس على الهامش المطلوب.

المبدأ الثالث: التنويع

لا تضع كل أموالك في خيارات سهم واحد، أو مؤشر، أو سلعة. أنشئ محفظة متوازنة لتقليل المخاطر.

المبدأ الرابع: وضع أوامر وقف الخسارة

بالنسبة للاستراتيجيات ذات المراكز القصيرة، من المهم جدًا وضع أوامر وقف الخسارة (لأن الخسائر قد تكون غير محدودة). أما للمراكز الطويلة أو المحايدة، فإن وقف الخسارة أقل أهمية، لأن الحد الأقصى للخسارة واضح.

الفرق بين الخيارات، العقود الآجلة، والعقود الفرقية

بعد فهم ماهية الخيارات، يتساءل العديد من المتداولين: ما هي مزايا وعيوب الخيارات مقارنة بالعقود الآجلة والعقود الفرقية؟

بالنسبة للعقود الآجلة والعقود الفرقية، تعتبر الخيارات أكثر تعقيدًا، وتتفاعل أسعارها مع الأصل الأساسي بشكل أبطأ. إذا كنت ترغب في الاستفادة من تقلبات قصيرة الأمد، قد تكون العقود الفرقية أو العقود الآجلة أكثر ملاءمة — خاصة أن العقود الفرقية تحظى بشعبية أكبر بسبب مرونتها وسهولتها.

وفيما يلي مقارنة تفصيلية بين الثلاثة:

الخلاصة: المفتاح لتداول الخيارات بشكل عقلاني

ما هو الخيار؟ هو أداة قوية لمواجهة السوق المتقلب. بفضل مرونته، يمكن للمتداولين الأذكياء أن يجدوا استراتيجيات مناسبة مهما كانت اتجاهات السوق. ومع ذلك، فإن تداول الخيارات يتطلب رأس مال كافٍ، خبرة واسعة، ومعرفة عميقة، وغالبًا ما تتطلب المؤسسات المالية تقديم طلبات وتقييمات للمؤهلية.

في بعض الحالات، قد تكون العقود الآجلة أو العقود الفرقية أكثر ملاءمة، خاصة عندما تكون أسعار الخيارات مرتفعة جدًا، أو عندما تكون مدة التداول قصيرة وتقلب السوق منخفض. لكن، في النهاية، يعتمد النجاح على جودة دراستك وتقديرك للسوق. الأدوات فقط تكون فعالة عندما تكون قراراتك صحيحة — لذا، فإن البحث والاستقصاء المستمر هو أساس التداول الناجح.