الأصول المتداولة ماذا تخبرنا عن صحة الشركة المالية

في تحليل الشركات للاستثمار، غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى الأرباح والإيرادات، لكن هناك معلومات صغيرة ذات قيمة هائلة موجودة في الميزانية العمومية، وهي الأصول المتداولة التي تشير إلى القوة المالية قصيرة الأجل للشركة. عندما تحدث أزمة غير متوقعة، يعتمد ما إذا كانت الشركة ستتمكن من الاستمرار في العمل أم لا بشكل كبير على هذه الأصول.

الأصول المتداولة هي القدرة على البقاء على قيد الحياة

تقسم الميزانية العمومية إلى أنواع متعددة من الأصول، ويمكن تصنيفها بطريقتين: الأصول التي يمكن تحويلها إلى نقد بسهولة، والأصول التي تتطلب وقتًا أطول. الأصول المتداولة هي رأس مال يمكن للشركة تحويله إلى نقد خلال سنة واحدة. هذا الرقم مهم جدًا لأنه يوضح ما إذا كانت الشركة لديها ما يكفي من السيولة لدفع الفواتير، الإيجارات، الرواتب، والنفقات الأخرى.

ما يميز الأصول غير المتداولة (مثل الأراضي، المباني، الآلات) هو أن تحويلها إلى نقد يستغرق وقتًا أطول، بينما يمكن تحويل الأصول المتداولة بسرعة. إذا واجهت الشركة مشكلة مثل جائحة كوفيد-19 التي أجبرت على إيقاف المبيعات مؤقتًا، فإن الأصول المتداولة الكبيرة تكون بمثابة طوق نجاة.

ماذا تتكون الأصول المتداولة؟

النقد والودائع في المرتبة الأولى

النقد (Cash) هو الأصول ذات القيمة الأعلى، يمكن استخدامه فورًا لكنه لا يحقق عائدًا. أما الودائع النقدية (Cash Equivalents) فهي أصول يمكن سحبها بسرعة تقريبًا مثل النقد، وتوفر فوائد أيضًا.

الاستثمار قصير الأجل فرصة

الاستثمارات قصيرة الأجل (Short Term Investment) تشمل الأسهم، السندات، الذهب، أو أدوات مالية أخرى تنوي الشركة الاحتفاظ بها أقل من سنة. تحمل مخاطر أعلى من النقد، لكن هناك فرصة لتحقيق عائد.

الشيكات المستحقة والذمم المدينة

الشيكات المستحقة (Notes Receivable) هي عقود يتفق فيها العملاء أو الشركاء على الدفع للشركة في المستقبل القريب، وتتشابه مع قروض بشكل عام. أما الذمم المدينة (Receivables) فهي المبالغ التي لا تزال مستحقة من العملاء. كلاهما يحملان مخاطر إذا لم يتمكن العملاء من الدفع.

المخزون والمواد الأخرى

المخزون (Inventory) هو المواد الخام أو المنتجات النهائية التي تنتظر البيع، ويعتمد العائد على البيع. وجود مخزون كبير قد يشير إلى مشكلة. اللوازم المكتبية (Supplies) هي أدوات استهلاكية، والإيرادات المستحقة والمصروفات المدفوعة مقدمًا هي الأموال التي من المتوقع استلامها أو دفعها في المستقبل.

مدى عمق النظر في البيانات الحقيقية

مجرد النظر إلى أرقام الأصول المتداولة غير كافٍ. يجب على المستثمر الذي يركز على القيمة أن يفهم مكونات هذه الأرقام. فمثلاً، مليون $100 من النقد أقوى من مليون $100 من الذمم المدينة، لأن الأخير قد لا يتم تحصيله في الوقت المحدد. الشركات التي تتحول فيها الذمم المدينة إلى ديون معدومة عند حدوث أزمة، تكون معرضة للخطر.

مكونات الأصول المتداولة تعكس جودة الشركة. جزء منها هو الأصول الموثوقة مثل النقد والودائع، وجزء آخر يعتمد على احتمالات غير مؤكدة مثل القدرة على تحصيل الذمم المدينة أو بيع المخزون.

مثال من شركة Apple

شركة (AAPL) مثال رئيسي على شركة ذات سيولة ممتازة. في اجتماع المساهمين بداية عام 2020، بينما كانت جائحة كوفيد تثير القلق، أكد المدير التنفيذي تيم كوك أن السيولة ليست مصدر قلق.

في نهاية عام 2019، كانت الأصول المتداولة لشركة Apple تبلغ إجمالاً 162,819 مليون دولار، مع وجود نقد وأصول قريبة من النقد.

بحلول عام 2020، انخفضت الأصول المتداولة قليلاً من $59 مليون إلى $143 مليون دولار، لكن الملاحظات المهمة كانت:

انخفاض النقد بشكل كبير: من $135 مليون إلى $90 مليون دولار، بانخفاض 46% $48

زيادة واضحة في الذمم المدينة: من (مليون إلى )مليون دولار، بزيادة 62.7% $37

هذا التغير قد يشير إلى أن Apple ربما غيرت سياساتها في تحصيل الديون أو أن هناك مخاطر متزايدة من عدم قدرة العملاء على الدفع. يمكن للمستثمرين ملاحظة ذلك وإجراء تحليلات إضافية.

اتخاذ قرارات استثمارية ذكية

باختصار، الأصول المتداولة تروي قصة الشركة. فهي تظهر ما إذا كانت الشركة لديها ما يكفي من التمويل لتجاوز الأزمات، لكنها لا تروي القصة كاملة.

عند قراءة البيانات المالية، يجب على المستثمرين ألا يقتصروا على الأرقام فقط، بل عليهم فهم مصدرها. فإذا كانت غالبية الأصول المتداولة تأتي من ذمم مدينة عالية المخاطر أو مخزون غير مبيع، فذلك ليس بالأمر الجيد كما يبدو.

أما إذا كانت غالبية الأصول المتداولة عبارة عن نقد، ودائع، أو ذمم مدينة ذات جودة عالية من شركاء موثوق بهم، فهذا يدل على أن الشركة ذات أساس مالي قوي ومستعدة لمواجهة الظروف غير المتوقعة، وهو ما يجب على المستثمرين المبتدئين مراقبته عند دراسة الشركات قبل اتخاذ قرار الاستثمار.