السيطرة على دورة التضخم في الولايات المتحدة لعام 2024: مواعيد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين ودليل استراتيجيات الاستثمار

لماذا يجب على المستثمرين مراقبة توقيت إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI)

مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) هو مؤشر الطقس في الأسواق المالية العالمية. كلما اقترب موعد إعلان CPI، تتغير أسعار الأصول بشكل فوري. هذا ليس صدفة — فـ CPI يؤثر مباشرة على قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وكل حركة منه تؤدي إلى تحريك مسار الأصول الكبرى حول العالم.

وبالمقابل، يولي الاحتياطي الفيدرالي أهمية أكبر لمؤشر PCE الأمريكي، لكن توقيت إعلانه دائمًا متأخر. ولهذا السبب، يظل السوق يركز على بيانات CPI التي تصدر في وقت أبكر. فهم توقيت إعلان CPI يعادل امتلاك إشارة أولية لمزاج السوق.

جدول مواعيد إعلان CPI لعام 2024 بالكامل

يتم إصدار بيانات CPI الأمريكية في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل إليه، لكن التوقيت يختلف حسب التوقيت الصيفي والشتوي.

جدول مواعيد إعلان CPI لعام 2024 (بتوقيت تايوان):

خلال التوقيت الصيفي (أبريل إلى أكتوبر)، يُعلن عنه في الساعة 20:30، وخلال التوقيت الشتوي (نوفمبر إلى مارس) يُعلن في الساعة 21:30. على المستثمرين تحديد هذه المواعيد مسبقًا لتجنب تفويت اللحظات الحاسمة لتقلبات السوق.

الفروق الحقيقية بين أهم مؤشرات التضخم الثلاثة

هناك العديد من مؤشرات التضخم المتداولة، لكن المجموعتين الأساسيتين هما: CPI و PCE. كل منهما يتضمن مؤشرات فرعية، وفهم هذه الاختلافات مهم جدًا لاتخاذ قرارات استثمارية سليمة.

CPI مقابل CPI الأساسي: الغذاء والطاقة هما الحد الفاصل

يشمل CPI القياسي جميع أسعار السلع والخدمات، بما في ذلك الغذاء والطاقة، اللذين يتسمان بالتقلب السريع. أما CPI الأساسي، فيستثني هذين العنصرين، ويركز على الاتجاهات في أسعار السلع والخدمات الأكثر استقرارًا.

خلال فترات تقلبات حادة في أسعار الطاقة، غالبًا ما يعكس CPI الأساسي الصورة الحقيقية لضغوط التضخم في الاقتصاد بشكل أدق. لكن، من ناحية السوق، يكون تأثير CPI الإجمالي أكبر لأنه يعكس بشكل مباشر الأعباء الحقيقية التي يواجهها المستهلكون.

CPI مقابل PCE: طريقة الحساب تحدد القدرة على التوقع

الفرق الأكبر بينهما هو طريقة الوزن. يستخدم CPI طريقة الوزن الثابت، بينما يستخدم PCE طريقة الوزن المتغير (السلسلة). هذا الاختلاف الفني يؤدي إلى نتائج مختلفة: فـ PCE يعكس بشكل أدق سلوك المستهلكين عند ارتفاع الأسعار، حيث يبدلون بين البدائل.

على سبيل المثال، عندما ترتفع أسعار النفط، يغير المستهلكون إلى مصادر طاقة أخرى، وPCE يقلل تلقائيًا من وزن النفط في السلة، مما يخلق تأثير “تخفيف الذروة”. هذا يجعل PCE أكثر دقة في التقاط التضخم الحقيقي، ولهذا السبب تعتمد عليه الاحتياطي الفيدرالي بشكل رئيسي في قراراته.

معدل النمو السنوي مقابل معدل النمو الشهري: التوازن بين الاستقرار واللحظة

معدل النمو السنوي يقارن البيانات مع نفس الفترة من العام السابق، مما يلغي العوامل الموسمية ويعطي اتجاهًا أكثر استقرارًا. أما معدل النمو الشهري، فهو أكثر حساسية ويعكس التقلبات القصيرة الأمد. على المستثمرين مراقبة كلا المؤشرين، لكن عند وضع استراتيجيات متوسطة الأمد، يكون لمعدل النمو السنوي أهمية أكبر.

المؤشرات التي سيركز عليها السوق في 2024

يجب على المستثمرين التركيز على مؤشرين رئيسيين: معدل نمو CPI السنوي ومعدل نمو PCE السنوي.

الأول يُعلن مبكرًا ويؤدي إلى رد فعل سوقي قوي، غالبًا ما يسبب أول موجة تصحيح في الأسعار. الثاني، رغم تأخره، إلا أنه الأكثر وزنًا لأنه المرجع الرئيسي لقرارات الاحتياطي الفيدرالي. عادةً، تتجه التغيرات في المؤشرين في نفس الاتجاه، وتكون الفروق في الحجم صغيرة. لذلك، توقيت إعلان CPI هو إشارة للعمل؛ أما PCE فهو أساس القرار.

تحليل مكونات مؤشر CPI الأمريكي

CPI ليس رقمًا واحدًا، بل هو مجموعة من المكونات ذات الأوزان المختلفة. فهم نسب كل مكون يساعد على تحديد مصادر الضغوط التضخمية بدقة.

المكونات الرئيسية ونسبها:

• السكن (الإيجارات): 30～40%
• الغذاء والشراب: 13～15%
• التعليم والاتصالات: 6～7%
• الرعاية الصحية: 7～9%
• الطاقة: 6～8%
• النقل والخدمات: 5～6%
• السيارات الجديدة: 3～5%
• الترفيه: 3～5%
• السيارات المستعملة: 2～3%
• الملابس والأزياء: 2～3%

يحتل السكن النصيب الأكبر، يليه الغذاء والشراب. هذان العنصران يحددان بشكل كبير اتجاه CPI، لذا من المهم مراقبة اتجاهات الإيجارات وأسعار المواد الغذائية عند تحليل التضخم.

المحرك الرئيسي لمؤشر CPI الأمريكي في 2024

تُظهر التجارب السابقة أن تغيرات CPI غالبًا ما تكون مرتبطة بشكل وثيق بالسياسات الاقتصادية والصدمات الخارجية. في 2024، يتوقع أن يكون المحركان التاليان هما:

العامل الأول: عدم اليقين السياسي في الانتخابات الأمريكية

ستنتهي الانتخابات الأمريكية في نوفمبر 2024، وخلال الحملة، يميل المرشحون إلى تقديم وعود مفرطة. مع الوضع الدولي الحالي، غالبًا ما تتضمن هذه الوعود تغييرات في السياسات التجارية، والاستثمار في البنية التحتية، وإعادة التصنيع.

إذا تم تنفيذ هذه السياسات بشكل كامل، فستؤدي إلى ارتفاع الأسعار على المدى القصير. كما أن تسريع عملية العولمة المعاكسة يعني زيادة تكاليف سلاسل التوريد وارتفاع أسعار الواردات. وتزايد مخاطر الصراعات الجغرافية قد يعرقل اللوجستيات أكثر. كل هذه العوامل تجعل من الصعب أن ينخفض CPI بسهولة في 2024.

العامل الثاني: توقعات السوق لوتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لأحدث احتمالات CME Group، فإن السوق يتوقع أن يكون احتمال خفض الفائدة بمقدار 6 نقاط أساسية هو الأعلى. هذا التوقع يعكس اعتقاد السوق أن التضخم سيتراجع تدريجيًا، لكن بمقدار محدود.

إذا كانت خفض الفائدة الفعلي أقل من المتوقع، فسيظل CPI مرتفعًا، وتواجه الأصول ضغوطًا. وإذا تراجع التضخم بشكل أسرع، قد يسرع الاحتياطي الفيدرالي وتيرة خفض الفائدة، مما يكون إيجابيًا للسوق. توقيت إعلان CPI يُختبر دائمًا لمعرفة مدى صحة هذا التوقع.

دروس من دورة التضخم الثلاثين عامًا في أمريكا

من التسعينيات حتى الآن، شهدت CPI الأمريكية أربع موجات واضحة من التقلبات، وكل موجة كانت مرتبطة بأحداث اقتصادية أو تغييرات سياسية مهمة.

الموجة الأولى (يوليو 1990 إلى مارس 1991): أزمة الرهون العقارية وحرب الخليج رفعت أسعار النفط، مما أدى إلى ركود اقتصادي، وانخفض CPI لاحقًا.

الموجة الثانية (سبتمبر 2000 إلى أكتوبر 2001): انفجار فقاعة الإنترنت وتأثير أحداث 11 سبتمبر أدت إلى انخفاض CPI.

الموجة الثالثة (يناير 2008 إلى يونيو 2009): الأزمة العقارية وانهيار سوق الأسهم، أدت إلى ركود عميق، وانخفض CPI بشكل كبير.

الموجة الرابعة (مارس 2020 إلى الآن): جائحة كورونا أوقفت الاقتصاد، وانخفض CPI بسرعة، ثم أطلقت الاحتياطي الفيدرالي حزم تحفيزية ضخمة، مما أدى إلى ارتفاع CPI حتى يونيو 2022 إلى أعلى مستوى منذ 40 عامًا. بعد ذلك، مع تلاشي الجائحة واستعادة سلاسل التوريد، بدأ CPI يتراجع ببطء حتى الآن.

هذه التاريخية توضح أن كفاءة اللوجستيات العالمية تؤثر بشكل مباشر على مستوى التضخم في أمريكا. الحالة في 2020 كانت نموذجية جدًا: جائحة أدت إلى انهيار اللوجستيات، وزيادة التكاليف، ثم انتقالها إلى المستهلكين.

وفي نهاية 2023، أظهرت أزمة البحر الأحمر مرة أخرى هذا النمط. هجوم الحوثيين على سفن الشحن أدى إلى تحويل مسارات السفن، وارتفعت أسعار الشحن بين آسيا وأوروبا خلال أسابيع، وتضاعفت أكثر من مرة. رغم أن تأثير هذه الحادثة على أسعار الحاويات أقل من حادثة “طوفان السويس” في 2021، إلا أن اضطرابات اللوجستيات المحلية وارتفاع التكاليف ستنعكس في النهاية على أسعار المستهلكين. على المستثمرين مراقبة تكاليف اللوجستيات عن كثب، والحذر من تصاعد الأزمة وتأثيرها على التضخم.

التوقعات الأساسية لمسار CPI الأمريكي في 2024

الاقتصاد الأمريكي هو الأساس الذي يحدد مسار CPI. وفقًا لتوقعات صندوق النقد الدولي (IMF) الأخيرة، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد العالمي بنسبة 3.1% في 2024، والولايات المتحدة بنسبة 2.1%، مما يجعلها ثاني أقوى اقتصاد بين الدول المتقدمة، وما زالت تظهر مرونة نسبية.

هذا المعدل يحدد صعوبة انخفاض التضخم بشكل كبير. إذا استمر النمو فوق 2%، فسيظل الطلب يدعم الأسعار، ولن يكون هناك أساس كامل لانخفاض الأسعار.

من ناحية السلع، شهد النصف الأول من 2023 تقلبات في أسعار النفط وغيرها من السلع الأساسية، لكن مع دخول النصف الثاني، تباطأت الزيادات. في النصف الأول من 2024، بسبب قاعدة المقارنة، من غير المرجح أن يتسارع معدل النمو السنوي لـ CPI. وفي الوقت نفسه، مخزونات النفط في تراجع، مما يدعم أسعار النفط. هذا يعني أن تأثير الطاقة على CPI سيتراجع.

التوقعات لمسار CPI الأمريكي في 2024

بناءً على التحليل السابق، نتوقع أن يصل CPI الأمريكي إلى أدنى مستوى في الربع الأول من 2024، ثم يرتفع في الربع الثاني، ويعاود الانخفاض في النصف الثاني.

المنطق هو أن: الربع الأول يتسم بانخفاض القاعدة، ومخزونات النفط لا تزال تتراجع، مما يصعب استمرار الانخفاض السريع؛ في الربع الثاني، تشتد الحملات الانتخابية الأمريكية، ويزداد عدم اليقين السياسي، وتزداد المخاطر الجغرافية التي قد تعرقل اللوجستيات، مما يرفع تكاليف النقل؛ في النصف الثاني، تتضح نتائج الانتخابات، ويصبح الاتجاه السياسي أكثر وضوحًا، ومع تأثير القاعدة، قد يتراجع CPI مرة أخرى.

بشكل عام، سيكون مسار CPI في 2024 على شكل “شكل U”، وليس نزولاً أحاديًا، مما يضغط على سوق الأسهم، لأن التضخم المستمر يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة.

الخلاصة: مراقبة توقيت إعلان CPI لمواجهة دورة التضخم في 2024

توقيت إعلان CPI الأمريكي هو جدول شهري لا غنى عنه في الأسواق المالية. يجب على المستثمرين متابعة مؤشرين رئيسيين — معدل نمو CPI السنوي و معدل نمو PCE السنوي. الأول يرد بسرعة، والثاني هو المرجع الرئيسي لاتخاذ القرارات. فهم مكونات CPI يساعد على تحديد مصادر الضغوط التضخمية بدقة.

العاملان الأهم في 2024 هما عدم اليقين السياسي في الانتخابات الأمريكية وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بالدمج بين الأساسيات الاقتصادية وتكاليف اللوجستيات، نتوقع أن يكون مسار CPI خلال العام على شكل انخفاض أولي، ثم ارتفاع، ثم انخفاض مرة أخرى. هذا التوقع يحمل دلالات مهمة للأسواق المالية، ويجب على المستثمرين متابعة ردود فعل السوق على كل إعلان CPI.