لماذا لا تزال سوق الذهب الدولية في عام 2025 تتألق؟ فهم هذه العوامل الثلاثة الدافعة هو المفتاح

شهدت سوق الذهب الدولية مؤخرًا ارتفاعًا حادًا لافتًا. من تخطي سعر الأونصة 4300 دولار في أكتوبر من العام الماضي، إلى تذبذباته الحالية عند مستويات عالية، بلغت نسبة ارتفاع سعر الذهب تقريبًا أعلى مستوى منذ 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. العديد من المستثمرين يراقبون: هل لا تزال هناك مساحة للمزيد من ارتفاع سوق الذهب الدولية؟ هل الآن وقت الدخول متأخر؟

للإجابة على هذه الأسئلة، أولًا يجب فهم العوامل الأساسية التي تدفع سعر الذهب للارتفاع. بشكل ملخص، يعتمد سوق الذهب الدولية حاليًا على ثلاثة محركات رئيسية.

ارتفاع عدم اليقين السياسي يدفع الطلب على التحوط

في بداية عام 2025، أطلقت سلسلة من السياسات الجمركية، مما أدى إلى تباين واضح في توقعات السوق بشأن المستقبل الاقتصادي. هذه البيئة غير المستقرة هي بالضبط بيئة خصبة للذهب. وفقًا للتجارب التاريخية، كلما زادت المتغيرات السياسية (مثل التوتر التجاري بين الصين والولايات المتحدة في 2018)، عادةً ما يشهد سعر الذهب ارتفاعًا مؤقتًا يتراوح بين 5–10%. مع استمرار تقلبات السياسات الحالية، وارتفاع مشاعر التحوط في السوق، زاد الطلب الطبيعي على الذهب كأصل للتحوط.

توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تخلق فرصًا

تأثير سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي على سوق الذهب الدولية عميق. خفض الفائدة يقلل مباشرة من جاذبية الدولار، بينما ينخفض تكلفة حيازة الذهب، مما يزيد من جاذبيته. السوق يتوقع بشكل عام أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة خلال العام، وفقًا لأدوات سعر الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر وصلت إلى 84.7%.

هناك علاقة سلبية واضحة بين سوق الذهب الدولية ومعدلات الفائدة الحقيقية: فكلما انخفضت الفائدة، زاد إقبال الذهب. عندما تنخفض الفائدة الحقيقية (معدل الفائدة الاسمي ناقص معدل التضخم)، يتراجع تكلفة حيازة الذهب غير المدرة للعائد، مما يدفع المزيد من الأموال للتدفق نحو هذا الأصل الثمين.

استمرار زيادة احتياطيات البنوك المركزية يدعم السوق

وفقًا لإحصائيات مجلس الذهب العالمي، خلال التسعة أشهر الأولى من 2024، اشترت البنوك المركزية حول العالم حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من مستويات فترات أخرى. في الربع الثالث من العام، بلغت كمية شراء البنوك المركزية الصافية من الذهب 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق.

الأهم من ذلك، هو إدراك البنوك المركزية لمكانة الذهب المستقبلية. في استطلاع لمخزون احتياطيات الذهب للبنوك المركزية أصدره المجلس في يونيو، أشار 76% من البنوك إلى أنها ستزيد نسبة الذهب في احتياطياتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات أن تنخفض نسبة احتياطيات الدولار. هذا التغير الهيكلي طويل الأمد يوفر دعمًا قويًا لسوق الذهب الدولية.

عوامل أخرى تدعم سعر الذهب

بالإضافة إلى المحركات الثلاثة السابقة، هناك عوامل أخرى لا ينبغي إغفالها:

حجم الديون العالمية ضخم. حتى 2024، بلغ إجمالي ديون العالم حوالي 307 تريليون دولار، وارتفاع مستويات الديون يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، حيث تميل البنوك المركزية إلى الحفاظ على سياسات التيسير، مما يخفض بشكل غير مباشر معدلات الفائدة الحقيقية، ويدعم الذهب.

ثقة الاحتياطي من الدولار تتراجع. عندما تتزعزع ثقة السوق في الدولار، يصبح الذهب المقوم بالدولار خيارًا أكثر جاذبية، مما يسهل تدفق الأموال إليه.

التوترات الجيوسياسية. استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتعقيد الأوضاع في الشرق الأوسط، كلها أحداث تزيد من الطلب على الأصول الآمنة.

مشاعر السيولة قصيرة الأمد تساهم في ارتفاع السعر. التركيز الإعلامي والنقاشات المجتمعية الأخيرة أدت إلى تدفق كبير من الأموال قصيرة الأمد، مما زاد من تقلبات سعر الذهب على المدى القصير.

المؤسسات تتوقع استمرار الاتجاه الإيجابي

على الرغم من التصحيح الفني الأخير، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى تتوقع استمرار ارتفاع سعر الذهب:

فريق السلع في جي بي مورغان يرى أن هذا التصحيح هو “تصحيح صحي”، ويرفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة.

غولدمان ساكس يؤكد على هدف 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026، ويظل متفائلًا بشأن مستقبل الذهب.

أما بنك أمريكا فيظهر وجهة نظر أكثر حدة، حيث رفع هدف السعر لعام 2026 إلى 5000 دولار، ويتوقع بعض المحللين أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار في العام القادم.

السوق المحلية للمجوهرات يعكس أيضًا ثقة السوق، حيث استقرت أسعار المجوهرات الذهبية من ماركات مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chou Gong Ji، Chow Sang Sang عند 1100 يوان/غرام وما فوق، دون تغييرات كبيرة.

نصائح للمستثمرين بمختلف أنواعهم

بعد فهم منطق سوق الذهب الدولية، ينبغي للمستثمرين أن يختاروا استراتيجياتهم وفقًا لظروفهم الخاصة:

المتداولون المتمرسون على المدى القصير يمكنهم استغلال الفرص الحالية من خلال التذبذبات. في سوق ذات سيولة عالية، يكون تحديد الاتجاه أسهل، وتكون قوة الشراء والبيع واضحة أثناء التقلبات الحادة، مما يوفر فرصًا جيدة لتحقيق أرباح قصيرة الأمد. لكن يتطلب الأمر إدارة مخاطر صارمة.

المستثمرون المبتدئون في التداول قصير الأمد يجب أن يكونوا حذرين، ويبدأوا بمبالغ صغيرة، ويجب ألا يغامروا بشكل أعمى. من المهم تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي، واستخدام فترات التقلبات الكبيرة كمرجع للصفقات.

المستثمرون الذين يفضلون الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل يحتاجون إلى استعداد نفسي. على الرغم من أن الاتجاه العام صاعد، إلا أن متوسط تقلبات سوق الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف، ويجب أن يكونوا مستعدين لتقلبات عنيفة.

من منظور تنويع المحفظة، يمكن أن يكون الذهب جزءًا من توزيع الأصول، لكن لا ينبغي الإفراط في التركيز عليه. تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح بين 5–20%، ويجب السيطرة على حجم الاستثمارات.

المستثمرون الباحثون عن عوائد مركبة يمكنهم إجراء عمليات قصيرة الأمد عند تقلبات السوق المرتفعة قبل وبعد البيانات الأمريكية، بشرط أن يكون لديهم خبرة كافية وقدرة على إدارة المخاطر.

تذكير أخير

سوق الذهب الدولية لا تزال في دورة ارتفاع، لكن لا يمكن إغفال مخاطر التقلبات على المدى القصير. خاصةً قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات الفيدرالي. عادةً ما يكون دورة الذهب أطول، ويحتاج أكثر من عشر سنوات ليعكس وظيفته كحافظ للقيمة.

مهما كانت استراتيجيتك الاستثمارية، تذكر دائمًا: تنويع المخاطر هو الخيار الأذكى دائمًا. لا تضع كل أموالك في أصل واحد، مهما بدا مغريًا.