نظرة عامة على استثمار التكنولوجيا الحيوية في تايوان | تحليل عميق لأنواع الأسهم الحيوية الشعبية وأداء السوق

▶ لماذا أصبحت أسهم التكنولوجيا الحيوية مفضلة في السوق؟

منذ بداية عام 2023، أصبحت بيئة الاستثمار العالمية مليئة بالتقلبات والتحديات. أدت الصراعات بين أوكرانيا وروسيا إلى أزمات في الطاقة والغذاء، ورفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة بشكل حاد أدى إلى انعكاس عائدات السندات، وأدت اضطرابات القطاع المصرفي الأمريكي إلى حالة من الذعر في السوق… في ظل هذه البيئة، يحتاج المستثمرون بشدة إلى ملاذ آمن. ونظرًا لخصائصها في مقاومة التضخم وارتباطها المنخفض بالدورة الاقتصادية، أصبحت أسهم التكنولوجيا الحيوية تدريجيًا مفضلة جديدة لرأس المال.

يمكن ملاحظة ذلك من خلال أداء الصناديق المتداولة (ETFs). بالمقارنة بين أداء SPY.US الذي يتبع مؤشر S&P 500 وXBI.US الذي يتتبع مؤشر أسهم التكنولوجيا الحيوية خلال العام الماضي، فإن مرونة أسهم التكنولوجيا الحيوية في مقاومة الانخفاض واضحة بشكل أكبر. لماذا؟ لأن أداء شركات التكنولوجيا الحيوية يعتمد بشكل رئيسي على تقدم أبحاث وتطوير الأدوية الجديدة، ولا يتأثر بسرعة بتقلبات البيئة الكلية. وعند حدوث ركود اقتصادي، بينما تتراجع الأصول الأخرى، فإن أسهم التكنولوجيا الحيوية قد ترتفع عكس الاتجاه أو تحافظ على أدائها بشكل أفضل، لذلك يُنظر إلى أسهم التكنولوجيا الحيوية بشكل عام على أنها استثمار يتميز بقدرة مقاومة التضخم بشكل ملحوظ.

▶ تعريف وتصنيف أسهم التكنولوجيا الحيوية

أسهم التكنولوجيا الحيوية هي الشركات المدرجة التي تستخدم التكنولوجيا البيولوجية والهندسة التقنية (مثل الهندسة الوراثية، والهندسة الخلوية، والهندسة البروتينية) في تطوير وتصنيع وبيع الأدوية والأجهزة الطبية. ويمكن تصنيفها وفقًا لنموذج الأعمال إلى: تطوير وبيع الأدوية الجديدة، وتصنيع الأجهزة الطبية. العديد من شركات تطوير الأدوية الجديدة تعمل أيضًا في مجال التوزيع والوكالة، لذلك فإن الحدود ليست دائمًا واضحة.

من بين الشركات العالمية المعروفة في مجال التكنولوجيا الحيوية: أنجين(AMGN.US)، فايزر(PFE.US)، نوفارتيس(NVS.US)، باير(BAYGn.US)، وغيرها. وفي تايوان، يمكن للمستثمرين تتبع مؤشر التكنولوجيا الحيوية التايواني للحصول على نظرة شاملة على القطاع.

▶ مؤشر التكنولوجيا الحيوية في تايوان: مؤشر الحالة الصحية للصناعة

مؤشر التكنولوجيا الحيوية في تايوان يُعد من إعداد شركة تايوان إندكس، ويختار الأسهم بناءً على القيمة السوقية، وحجم التداول الحر، والسيولة، بهدف قياس أداء الصناعة وتتبع اتجاهاتها التنموية. يشمل المؤشر شركات رئيسية مثل يوفا فارما، هوي يي، جوجوان، تايكانج تكنولوجي، ميش، وغيرها، ويعكس تقلباته الاتجاه العام لأسهم التكنولوجيا الحيوية في تايوان.

ومن الجدير بالذكر أن بعض الأسهم الشعبية في القطاع (مثل جونسون آند جونسون، تاي يي) لم تُدرج ضمن هذا المؤشر بسبب عوامل القيمة السوقية أو السيولة.

▶ ما هي أسهم التكنولوجيا الحيوية التي تستحق الانتباه في تايوان؟

1. النموذج الرائد — فارما يوفا(6446.TW)

تأسست فارما يوفا في 2003، وتركز على أبحاث وتطوير الأدوية ذات المفعول طويل الأمد لعلاج أمراض الدم، والتهاب الكبد المزمن، والسرطان. تمثل مبيعات الأدوية أكثر من 95% من إيراداتها، وطرحت أسهمها في بورصة تايوان عام 2016.

• القيمة السوقية: 1,353 مليار دولار نيو تايواني (حتى 15 مارس 2023)
• معدل العائد السنوي: -1%
• عائد الأرباح النقدية: لا يوجد

شهد سعر السهم ارتفاعًا بنسبة 45% خلال العام الماضي، وزاد بأكثر من 600% خلال الثلاث سنوات، متفوقًا بشكل كبير على الانخفاض العام في سوق الأسهم التايواني البالغ 10.5%. في الشهرين الأولين من العام، حققت إيرادات مجمعة قدرها 540 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 351.22%، مع نمو مذهل. خاصة أن دواءها الجديد لعلاج كثرة كريات الدم الحمراء Ropeg تم اعتماده من قبل التأمين الصحي في إيطاليا، بسعر وحدة 7,550 يورو، مما سيصبح محركًا رئيسيًا للإيرادات مستقبلًا.

نصيحة استثمارية: كالسهم النموّي، يتسم بتقلبات عالية. قد يظل سعر السهم في المدى القصير معرضًا للهبوط، فالصبر وانتظار الفرص عند الأسعار المنخفضة هو الأفضل.

2. التحول من خسائر إلى أرباح — هوي يي(4743.TW)

تأسست هوي يي في 2008، وتركز على أمراض الجلد المزمنة والأمراض المناعية. تمثل أكثر من 75% من إيراداتها من الأدوية التكنولوجية الحيوية، وتغطي مجالات مثل السكري، والتقرحات القدمية، والسرطان، والتهاب المفاصل الروماتويدي. أدرجت رسميًا في السوق عام 2011.

• القيمة السوقية: 1,017 مليار دولار نيو تايواني (حتى 15 مارس 2023)
• معدل العائد السنوي: 0.3%
• عائد الأرباح النقدية: 0.01%

ارتفع سعر السهم بنسبة 13% خلال العام الماضي، متفوقًا على السوق. منذ 2019، أطلقت الشركة أدويةها المطورة ذاتيًا بشكل متواصل، وحققت أول أرباح بعد خسائر استمرت. الدواء الجديد “سوبيا” حصل على موافقة الإدراج في تايوان، و"بونفاديس" كريم الجروح تم اعتماده في نيوزيلندا والهند، مما يعزز آفاق التوسع السوقي.

نصيحة استثمارية: نقطة التحول في الأداء واضحة، والإشارات الإيجابية تتكرر، مناسبة للمستثمرين على المدى المتوسط.

3. التدفق النقدي المستقر — تاي يي(4126.TW)

تأسست تاي يي في 1977، وتختص في إنتاج وبيع المستلزمات الطبية، والأجهزة الطبية، وأنابيب الغاز، وتحتل مركزًا قياديًا في تايوان. إيرادات المستلزمات الطبية تتجاوز 90%.

• القيمة السوقية: 5,997 مليون دولار نيو تايواني (حتى 15 مارس 2023)
• معدل العائد السنوي: 5%
• عائد الأرباح النقدية: 3.6%

إذا كنت تبحث عن شركة تكنولوجيا حيوية ذات أرباح مستقرة وتستطيع الاستمرار في تحقيق إيرادات، فإن تاي يي تستحق أن تكون ضمن قائمة استثماراتك. ارتفع سعر السهم بنسبة 17.5% خلال العام الماضي. أداء الشركة منذ أكثر من عشرين عامًا يظهر نموًا ثابتًا، وهو ما ينعكس في هوامش الربح التي تتجاوز 10%، مع استثناء سنة واحدة من خسائر (2009)، واستقرار هامش الربح فوق 15% خلال الثلاث سنوات الأخيرة.

مقارنةً مع شركات الأدوية الجديدة التي تحتاج إلى سنوات من البحث والتطوير قبل أن تبدأ في تحقيق أرباح، فإن تاي يي، بفضل تركيزها على تصنيع المستلزمات الطبية، تتمتع بسيولة نقدية قوية وتقلبات سعر أقل.

نصيحة استثمارية: خيار ممتاز لمن يبحث عن تدفقات نقدية ثابتة وتوزيعات أرباح منتظمة.

4. خيار القيمة — باودا كا(5312.TW)

تأسست باودا كا في 1989، وتركز على تصميم وتطوير وبيع النظارات والمنتجات البصرية، وتعد أكبر شركة نظارات في تايوان. إيرادات النظارات تتجاوز 95%، وأدرجت في السوق عام 1996.

• القيمة السوقية: 3,838 مليون دولار نيو تايواني (حتى 15 مارس 2023)
• معدل العائد السنوي: 7.6%
• عائد الأرباح النقدية: 4.5%

ارتفع سعر السهم بنسبة 5% خلال العام الماضي، متفوقًا على السوق. هوامش الربح مستقرة حول 10%، رغم تراجع الإيرادات في العامين الأخيرين، إلا أن العائد السنوي وعائد الأرباح النقدية يظلان جيدين مقارنةً بالمنافسين. العلامة التجارية تعتبر من أهم عوامل التميز، لكن يجب الانتباه إلى مخاطر تراجع الإيرادات المستمر.

نصيحة استثمارية: استثمار مستقر، لكنه يفتقر إلى محفزات النمو، مناسب للمستثمرين المحافظين.

5. المبتدئ ذو النمو العالي — جونسون آند جونسون(4747.TW)

جونسون آند جونسون (شركة الأدوية الكيميائية) تأسست عام 1959، وتعمل في تصنيع وبيع الأدوية، وتغطي منتجاتها الكبسولات، الأقراص، التحاميل، وغيرها لعلاج أمراض الجهاز العصبي، والجهاز التنفسي، والجهاز الهضمي. أدرجت في السوق عام 2013.

• القيمة السوقية: 1,517 مليون دولار نيو تايواني (حتى 15 مارس 2023)
• معدل العائد السنوي: 3%
• عائد الأرباح النقدية: 3.2%

شهد سعر السهم ارتفاعًا بنسبة 61.2% خلال العام الماضي، متفوقًا على معظم أسهم التكنولوجيا الحيوية في تايوان والمؤشر العام. خلال 2021-22، كان سعر السهم يتراوح بين 30 و40، لكنه بدأ يتسارع منذ ديسمبر 2022، ويستقر الآن فوق 45. الشركة تظهر نموًا متزامنًا في الأداء وسعر السهم، مع ارتفاع شهري في الإيرادات بنسبة تصل إلى 41.52% في أعلى شهور العام الماضي، وبتسارع في الإيرادات خلال يناير وفبراير من هذا العام بنسبة 24.29% و9.97% على التوالي، مع استدامة النمو.

الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط واضح، لكن السوق في مرحلة تصحيح قصيرة المدى، لذا فإن التوزيع التدريجي هو الخيار الأكثر أمانًا.

نصيحة استثمارية: قوة النمو واضحة، لكن يجب الحذر من مخاطر التصحيح القصير.

▶ ما هو مستقبل استثمار أسهم التكنولوجيا الحيوية؟

في ظل بيئة التضخم المرتفعة والتوقعات الاقتصادية غير الواضحة، تعتبر أسهم التكنولوجيا الحيوية خيارًا جديرًا بالاعتبار نظرًا لخصائصها الدفاعية. خاصة الشركات التي دخلت مرحلة “إزالة الغموض عن الأدوية الجديدة” (أي المرحلة الثالثة من التجارب السريرية، وهي اللحظة الحاسمة لاتخاذ قرار الإدراج)، مثل فارما يوفا، هوي يي، وغيرها، إذا نجحت في الإدراج، فإن العوائد المحتملة ستكون هائلة، وسيُعكس ذلك بشكل واضح على أداء السهم.

لكن هذا يعتمد على نجاح الأدوية الجديدة في تجاوز مرحلة إزالة الغموض. حتى مع دخول المرحلة الثالثة، لا يخلو الأمر من مخاطر الفشل، ويجب أن يكون قرار الاستثمار مبنيًا على تقييم شامل لعوامل متعددة.

▶ أهم ثلاثة مخاطر يجب معرفتها عند الاستثمار في أسهم التكنولوجيا الحيوية

1. انخفاض معدل نجاح تطوير الأدوية الجديدة

معدل نجاح الأدوية الجديدة من مرحلة البحث والتطوير حتى الموافقة النهائية أقل من 10%، وتستغرق العملية حوالي عشر سنوات. خلال هذه الفترة الطويلة، يتعين على الشركات استثمار مبالغ ضخمة في البحث، مع احتمالية عدم تحقيق أي نتائج. هذا هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع مخاطر أسهم التكنولوجيا الحيوية.

2. مدة حماية البراءة قصيرة

في تايوان، أقصى مدة لحماية براءة الاختراع للأدوية الجديدة هي عشر سنوات، وغالبًا بعد خمس سنوات من بداية البراءة، يمكن طلب تمديد لمدة خمس سنوات أخرى. هذا يعني أن فترة الاحتكار للأدوية الجديدة قصيرة جدًا، وسرعان ما ستقوم شركات الأدوية المقلدة بإنتاج بدائل أرخص، مما يضغط على أرباح الأدوية الأصلية.

3. تكاليف البحث والتطوير تؤدي إلى ديون عالية

نظرًا لطول دورة تطوير الأدوية، وتكاليفها الكبيرة، وإذا كانت إيرادات الشركة تعتمد على منتج واحد، أو كانت منتجاتها غير تنافسية، أو لم تحظَ بدعم رأس المال، فإنها قد تقع في فخ الديون، مما يهدد استمرارية العمليات اليومية.

▶ استراتيجيات إدارة المخاطر في استثمار أسهم التكنولوجيا الحيوية

تنويع المحفظة لتقليل المخاطر الفردية

لا تضع كل أموالك في سهم واحد من قطاع التكنولوجيا الحيوية. بدلاً من ذلك، وزع استثماراتك على عدة شركات، بحيث تتوازن بين أداء الشركات المختلفة، وتقلل من مخاطر التركيز على قطاع أو منطقة أو حجم معين. المهم هو اختيار أسهم ذات أساس قوي، وذات إمكانات نمو، لضمان تنويع المحفظة.

المراجعة الدورية والتعديل عند الحاجة

مراقبة أداء المحفظة بشكل مستمر أمر ضروري. راقب أداء الأسهم، وتحركات السوق، والأخبار ذات الصلة، وكن مستعدًا لإجراء التعديلات اللازمة — سواء بتقليل حيازات أو زيادتها — للحفاظ على مرونة وفعالية استثمارك.

استخدام أدوات التحليل المهنية

اختيار أدوات تحليل موثوقة يمكن أن يساعد على فهم أساسيات الشركات وقيمتها الاستثمارية بشكل أفضل. يجب أن توفر هذه الأدوات مؤشرات مالية، وتقدم تحديثات حول تقدم الأبحاث، وخطوط المنتجات، وغيرها من المعلومات الأساسية، لمساعدتك على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر دقة. تأكد من الاعتماد على مصادر موثوقة، ودمج ذلك مع أهدافك وتحملك للمخاطر.

▶ الخلاصة

للاستثمار في أسهم التكنولوجيا الحيوية لمواجهة التضخم، يجب تقييم الحالة المالية للشركة (هل ديونها مرتفعة جدًا؟)، وموقع سعر السهم (هل مبالغ فيه؟)، وتقدم الأدوية الجديدة (متى ستتم إزالة الغموض عنها) وغيرها من العوامل. في ظل الظروف الحالية، نميل إلى أن نوصي المستثمرين بالتركيز على ثلاث شركات: تاي يي، جونسون آند جونسون، وباودا كا، لأنها تظهر توازنًا جيدًا بين الاستقرار وإمكانات النمو. بالطبع، لكل شركة ميزاتها — إذا كنت تفضل تدفقات نقدية مستقرة، فاختر تاي يي؛ إذا كنت تبحث عن نمو، فاختيار جونسون آند جونسون؛ وإذا كنت محافظًا، فباودا كا هو الخيار. اختر وفقًا لمخاطرك وأهدافك الاستثمارية.