الأصول المتداولة في البيانات المالية: دليل التحليل للمستثمرين

فهم هيكل الميزانية من خلال الأصول المتداولة

يحتاج المستثمرون الذين يركزون على القيمة إلى فهم كيفية قراءة البيانات المالية، والتي تعتبر المفتاح الأساسي لتقييم قوة المؤسسة وإمكاناتها التشغيلية. تتكون البيانات المالية من عدة أجزاء، وفي هذا المقال سنركز على أحد الأجزاء التي غالبًا ما يتم تجاهلها، وهو الأصول المتداولة، والتي ستساعد المستثمرين على تحليل قدرة الشركة على التغلب على الأزمات المالية بشكل واضح.

ما هو الأصل المتداول: المعنى والأهمية

عند دراسة الميزانية (Balance Sheet)، ستجد أن الأصول (Asset) تنقسم إلى نوعين رئيسيين، وهما الأصول المتداولة (Current Asset) والأصول غير المتداولة (Noncurrent Asset).

الأصول المتداولة تعني الأصول التي يمكن للشركة تحويلها إلى نقد أو ما يعادله خلال فترة لا تتجاوز سنة واحدة. الأهمية الأساسية لهذا النوع من الأصول هو قياس قدرة الإدارة على إدارة الأزمات قصيرة المدى للشركة. عندما تواجه الشركة حالات طارئة، مثل نقص السيولة، يمكنها سحب هذا النوع من الأصول للاستخدام الفوري. فكلما زادت الأصول المتداولة، زادت قدرة الشركة على الصمود أمام الصدمات المالية.

الفرق بين الأصول المتداولة والأصول غير المتداولة يكمن في سهولة التحويل إلى نقد. فالأصول المتداولة يمكن تحويلها إلى نقد خلال فترة قصيرة، مما يعكس السيولة قصيرة الأجل للشركة، ويسهل تدويرها. أما الأصول غير المتداولة، مثل الأراضي والمباني والآلات، فهي تتطلب وقتًا أطول للحيازة، ولا يمكن تحويلها بسهولة إلى نقد عند الأزمات، لكنها مهمة للعمليات طويلة الأمد.

كيف يتم تصنيف الأصول المتداولة

تتكون الأصول المتداولة من أنواع متعددة، وكل نوع يمتلك خصائص ومخاطر مختلفة.

النقد (Cash) هو الأصل الأكثر سيولة، لا يتطلب وقتًا أو جهدًا لاستخدامه. العيب هو أنه لا يحقق عائدًا، لذلك فإن الاحتفاظ بالنقد أكثر من الحاجة يُعد إدارة غير فعالة للأصول.

الودائع (Cash Equivalents) هي أصول تشبه النقد ويمكن تحويلها بسرعة، مع وجود بعض المخاطر من حيث سيولة المؤسسات المالية، لكنها توفر عائدًا من خلال الفوائد.

الاستثمارات قصيرة الأجل (Short Term Investment) هي استثمارات تخطط الشركة للاحتفاظ بها أقل من سنة، ويمكن تجنبها بسرعة، مثل الأسهم والأوراق المالية والذهب والسندات. رغم وجود مخاطر إضافية، إلا أنها تدر عائدًا على الشركة.

الكمبيالات (Notes Receivable) هي مستندات تعهد بقروض أو عمليات شراء، وتكون عادة لمدة لا تتجاوز سنة. رغم وجود مخاطر عدم السداد، إلا أنها تدر فائدة وتزيد من قيمة الاستثمار.

المدينون التجاريون (Receivable) هم المبالغ التي يدين بها العملاء للشركة مقابل منتجات أو خدمات تم استلامها. غالبًا ما تظهر لضمان سلاسة العمليات التجارية، ولكن في حالات الأزمات قد تتأخر السداد من بعض العملاء.

المخزون (Inventory) يتضمن المواد الخام والمنتجات النهائية التي تنتظر البيع، ويمكن أن تتحول إلى نقد من خلال البيع. يجب على المستثمرين مراقبة انخفاض أو ارتفاع المخزون، حيث أن تراكم المخزون بشكل مفرط قد يتحول إلى تكاليف غير مباشرة.

اللوازم والمعدات المكتبية (Supplies) تشمل المواد الاستهلاكية المستخدمة يوميًا في العمليات.

الإيرادات المستحقة والمصروفات المدفوعة مقدمًا (Accrued Revenue & Prepaid Expenses) هي الإيرادات التي من المتوقع استلامها والمصروفات التي تم دفعها مسبقًا للاستفادة منها في المستقبل.

كيفية تحليل الأصول المتداولة من الميزانية

يظهر قسم الأصول المتداولة في الميزانية كأول بند من الأصول (Asset)، مع تفاصيل الأنواع المختلفة للأصول والمبالغ. يمكن للمستثمرين استخدام هذه البيانات لتقييم السيولة قصيرة الأجل للشركة.

قيمة الأصول المتداولة مؤشر على مدى قدرة الشركة على إدارة الأزمات، خاصة عند توقف الإيرادات مؤقتًا، كما حدث خلال جائحة كوفيد-19. خلال تلك الفترة، اضطرت الشركة إلى استخدام الأصول المتداولة لدفع تكاليف الصيانة، رواتب الموظفين، والنفقات الأخرى، في غياب إيرادات جديدة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن جودة الأصول المتداولة مهمة جدًا. بعض الأصول يمكن تحويلها إلى نقد بشكل مضمون حتى في الأزمات، مثل الودائع والكمبيالات، بينما قد لا يتمكن المدينون التجاريون من السداد في الوقت المحدد إذا كانت لديهم مشاكل مالية. لذلك، من الضروري أن يدرس المستثمرون جودة الأصول المتداولة ويقيموا مدى قدرتها على الحماية من المخاطر.

دراسة حالة حقيقية: شركة أبل

شركة (APPL)، وهي من أعلى الشركات قيمة في سوق الأسهم الأمريكية، معروفة بسيولتها الممتازة. في اجتماع المساهمين بداية عام 2020، والذي كان مع بداية أزمة كوفيد-19، قال تيم كوك، الرئيس التنفيذي لشركة أبل، إن السيولة ليست مشكلة للشركة.

عند دراسة الميزانية الخاصة بأبل في نهاية عام 2019، وجد أن إجمالي الأصول المتداولة بلغ 162,819 مليون دولار، مع وجود نقد وأصول قريبة من النقد (Cash & Cash Equivalents) بقيمة 59 مليون دولار.

ومع ذلك، بالمقارنة مع عام 2020، انخفضت الأصول المتداولة بشكل طفيف من 143 مليون دولار إلى 135 مليون دولار. والأهم من ذلك هو التغير في المكونات: انخفض النقد والأصول القريبة من النقد من 90 مليون دولار إلى 48 مليون دولار (انخفاض بنسبة 46%)، بينما زاد المدينون التجاريون من 37 مليون دولار إلى 60 مليون دولار (زيادة بنسبة 62.7%).

يشير هذا التغير إلى أن أبل ربما قامت بتحسين سياساتها في تحصيل المدفوعات من الشركاء، أو أن هناك صعوبة في تحصيل المدفوعات من العملاء. لذا، فإن التحليل العميق لهذه التغيرات مهم جدًا لتقييم مخاطر الاستثمار.

أهمية تحليل الأصول المتداولة

يجب على المستثمرين أن يدركوا أن مجرد النظر إلى إجمالي الأصول المتداولة غير كافٍ. فالأصول المتداولة في البيانات المالية تظهر الصورة العامة للسيولة قصيرة الأجل، لكن جودة هذه الأصول تتطلب دراسة أعمق.

يجب على المستثمرين أن يدرسوا:

• ما هي أنواع الأصول المتداولة الموجودة؟
• ما مدى مستوى المخاطر لكل نوع؟
• هل يمكن تحويلها إلى نقد بشكل مضمون حتى في الأزمات؟
• هل هناك تغييرات في مكونات الأصول المتداولة من سنة لأخرى؟

هذه التحليلات التفصيلية تساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات استثمارية ذكية وتقليل المخاطر. فالأصول ذات الجودة العالية والتي يمكن تحويلها إلى نقد في الظروف غير المتوقعة تعتبر مؤشرات جيدة على قوة الشركة.