كيف تبيع الأسهم المملوكة؟ دليل فك القيود في ظل قيود التداول

هل واجهت موقفًا محرجًا من قبل؟ الأسهم التي اشتريتها فجأة ترتفع ارتفاعًا حادًا، وتبدو على وشك تحقيق ربح كبير، لكنك تكتشف أنك لا تستطيع البيع على الإطلاق — ليس لأن الأمر غير ممكن من حيث تقديم الطلب، بل لأنك تحتاج إلى الانتظار 5 دقائق أو حتى 20 دقيقة لإتمام الصفقة، وتُجبر على الدفع بالكامل. تهانينا، لقد وقعت في فخ الأسهم المعالجة.

إذن، السؤال هو: كيف يتم بيع الأسهم المعالجة؟ ولماذا تتعثر عمليات التداول؟ هل لا توجد طريقة للخروج مبكرًا حقًا؟

لماذا تُدرج الأسهم في قائمة الأسهم المعالجة؟

نظام الأسهم المعالجة في بورصة تايوان، ببساطة، هو وسيلة لتهدئة الأسهم التي يتم مضاربتها بشكل مفرط. عندما تظهر تغييرات في التداول مثل ارتفاع حاد في السعر خلال فترة قصيرة، وزيادة حجم التداول بشكل كبير، وارتفاع معدل الدوران بشكل غير طبيعي، فإن البورصة تضعها أولًا في قائمة الأسهم التي يجب مراقبتها. وإذا استمرت الحالة دون تحسن، وظلت المعايير غير طبيعية لعدة أيام تداول متتالية، فسيتم تصنيفها ضمن الأسهم المعالجة.

بمعنى آخر، الأسهم المعالجة ليست بسبب وجود مشكلة في الشركة، بل لأنها تتداول بشكل “مجنون”.

بعد إدراجها في قائمة الأسهم المعالجة، ما هي القيود المفروضة على التداول؟

عند إدراج سهم في قائمة الأسهم المعالجة، ستواجه قيودًا متعددة على عمليات البيع والشراء:

المرحلة الأولى من المعالجة:

• زمن التصفية يتغير من التداول الفوري إلى كل 5 دقائق
• إذا تجاوز الطلب أو العرض 10 عقود أو تراكم أكثر من 30 عقدًا، يجب استخدام التداول المجمّع (أي قفل كامل المبلغ في الحساب أولًا)
• تعليق جميع عمليات التمويل والاقتراض

المرحلة الثانية من المعالجة: (إذا تكرر التفعيل خلال 30 يومًا)

• تمديد زمن التصفية إلى كل 20 دقيقة
• بغض النظر عن عدد العقود، يُفرض على الجميع التداول المجمّع
• استمرار حظر التمويل والاقتراض

ماذا يعني ذلك؟ يعني أنه عند رغبتك في البيع، قد تضطر إلى الانتظار عدة دورات من التصفية قبل أن تتمكن من تصفية جميع الأسهم التي بحوزتك. حجم التداول سينكمش بشكل كبير، وسيختفي السيولة فجأة، مما يرفع تكاليف التداول للمستثمرين على المدى القصير.

كيف تبيع بنجاح وسط هذه القيود؟

نظرًا لوجود قيود على التداول، كيف يمكن بيع الأسهم المعالجة بكفاءة؟ يحتاج المستثمرون إلى إتقان بعض الاستراتيجيات العملية:

الاستراتيجية 1: البيع على دفعات، وتجنب الحد الأقصى للصفقة الواحدة

نظرًا لأن تجاوز 10 عقود في طلب واحد يسبب تفعيل التداول المجمّع، فمن الأفضل تقسيم الكمية. استخدم أوامر بيع أقل من 10 عقود في كل مرة، على الرغم من أن التصفية قد تتطلب وقتًا، إلا أن ذلك يقلل من القيود على الدفع الإضافي. الميزة هنا هي تقليل مدة قفل الأموال لكل عملية.

الاستراتيجية 2: مراقبة أوقات التصفية، وتحديد الوقت المناسب

نظرًا لأن التصفية لا تتم بشكل عشوائي، فالصبر ضروري. تذكر أوقات التصفية (5 دقائق أو 20 دقيقة)، وقم بوضع أوامر البيع قبل 1-2 دقيقة من التصفية لزيادة احتمالية التنفيذ. كما يجب مراقبة الحالة السوقية، فإذا لاحظت تدفق سيولة على السهم فجأة، فالتصفية قد تكون مصحوبة بحجم تداول مرتفع، مما يسهل إتمام البيع.

الاستراتيجية 3: مراقبة تغيرات السيولة والأموال بشكل دقيق

خلال فترة الأسهم المعالجة، لا يمكن التمويل أو الاقتراض، لذا فإن حركة الأموال الرئيسية تكون أكثر شفافية. إذا رأيت أن المستثمرين الكبار يبنون مراكز، فهذا يدل على استمرار الثقة في السهم، وقد يكون من الحكمة الانتظار. وإذا كانوا يبيعون، فاستعد للخروج بسرعة.

الاستراتيجية 4: تقييم موقع سعر السهم

أكثر ما يخيف خلال فترة الأسهم المعالجة هو الانخفاض أو الارتفاع المفاجئ. إذا بدأ السهم يتداول بشكل أفقي بعد تصنيفه، فهناك فرصة للبحث عن نقطة خروج؛ أما إذا بدأ في الانخفاض الحاد، فكر في وقف الخسارة. من الأفضل مراقبة عدة دورات تصفية قبل اتخاذ قرار بإضافة أوامر جديدة.

تختلف صعوبة البيع حسب نوع الأسهم

ستلاحظ أن بعض الأسهم المعالجة مثل 威鋒電子 (6756) يمكن أن ترتفع بشكل معاكس للاتجاه العام، لأنها تتلقى طلبات شراء مستمرة، مما يسهل بيعها. أما أسهم أخرى مثل 陽明 (2609)، فبعد تصنيفها ضمن الأسهم المعالجة، قد تتراجع بسرعة، ويصبح البيع بمثابة “سباق” — عليك أن تسبق الآخرين في الخروج. في ظل مزاج السوق المتحول نحو الهبوط، حتى مع البيع على دفعات، فإن الأسعار التي يمكن أن تبيع بها ستنخفض تدريجيًا.

كيف تقرر ما إذا كنت ستتمسك أم تبيع؟

المهم هو الأساسيات المالية للشركة لا تزال سليمة.

إذا اشتريت بناءً على قدرة الشركة على تحقيق أرباح، أو ميزتها التنافسية، فإن الأسهم المعالجة تعتبر حالة مؤقتة، ولا تعكس جودة الشركة. في هذه الحالة، يمكنك الصبر والانتظار حتى يتم رفع الحظر عن الأسهم، وربما يشهد السهم ارتفاعًا جديدًا بعد ذلك.

أما إذا كانت مجرد مضاربة أو تداول عشوائي، فإن قيود التداول ستجعلك تتوقف وتعيد التفكير. من الأفضل أن تخرج تدريجيًا أثناء وجود فرص التصفية، بدلاً من أن تبقى عالقًا في سعر مرتفع.

الحذر عند الاحتفاظ بأسهم معالجة على المدى الطويل

بالنسبة للمستثمرين على المدى القصير، فإن تأثير الأسهم المعالجة واضح — لا يمكن التداول الفوري، السيولة ضعيفة، وصعوبة الخروج. أما المستثمرون على المدى الطويل، فهذه القيود لا تؤثر بشكل كبير، لأنهم أصلاً لا يخططون للتداول بشكل متكرر.

بل، مع وجود تنظيمات، يتعين على الشركات المدرجة ضمن الأسهم المعالجة الإفصاح عن تقاريرها المالية بشكل دوري، مما يمكن المستثمرين من متابعة الأداء بشكل أدق. إذا كانت أساسيات الشركة مستقرة، فإن الاحتفاظ طويل الأمد بعد رفع الحظر غالبًا ما يحقق أرباحًا غير متوقعة.

لكن الشرط هو: أن تكون واثقًا من الشركة. إذا كانت نتائجها تتدهور، وإدارتها تواجه مشاكل، فإن رفع الحظر لن ينقذها. الأسهم المعالجة ليست سبب المشكلة الأساسية، بل حالة مؤقتة من اضطراب التداول.

باختصار، كيفية بيع الأسهم المعالجة تعتمد بشكل أساسي على تقييمك لملكية الأسهم. إذا كنت واثقًا، فابيع تدريجيًا، وإذا لم تكن واثقًا، فاستغل فرص التصفية وخرج بسرعة ضمن حدود السيولة المتاحة، ولا تدع القيود تسيطر عليك.