في ظل اتجاه ارتفاع الدولار الأمريكي، لماذا تجاوز الدولار التايواني الجديد حاجز 30؟ توقعات مستقبل الدولار مقابل الدولار التايواني واستراتيجيات الاستثمار

قصيرة المدة، العملة التايوانية ترتفع بنسبة 10%، وتذبذب معاكس في ظل ارتفاع الدولار

شهدت العملة التايوانية مؤخرًا عرضًا مذهلاً من الارتفاع. في ظل سياق عالمي يتجه فيه الدولار نحو الارتفاع، ارتفعت العملة التايوانية بشكل معاكس، حيث سجلت خلال يومين تداول تقريبًا ارتفاعًا يقارب 10%، وهو ظاهرة نادرة بين العملات الآسيوية.

في 2 مايو، قفز سعر الصرف بين العملة التايوانية والدولار الأمريكي بنسبة 5% في يوم واحد، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي خلال 40 عامًا، وأغلق عند 31.064 دولار، مسجلًا أعلى مستوى خلال 15 شهرًا. وفي الأسبوع التالي، في 5 مايو، استمرت العملة التايوانية في الارتفاع، حيث زادت بنسبة 4.92%، وتخطت حاجز 30 دولارًا نفسيًا، حيث وصل أعلى مستوى عند 29.59 دولار. هذا التسارع المذهل في التقدير أدى إلى تسجيل حجم تداول في سوق الصرف الأجنبي هو الثالث على مستوى التاريخ.

مقارنة بأداء العملات الآسيوية الأخرى، ارتفعت عملة سنغافورة بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%، لكن جميع هذه الزيادات كانت أقل بكثير من سرعة ارتفاع العملة التايوانية. ومن الجدير بالذكر أنه في بداية العام وحتى أوائل أبريل، كانت العملة التايوانية لا تزال تعاني من تراجع بنسبة 1%، مما يعكس انقلابًا دراماتيكيًا خلال شهر واحد فقط، وأثار دهشة السوق.

ثلاثة قوى تدفع العملة التايوانية للارتفاع، وتوقعات ارتفاع الدولار تصبح عاملًا رئيسيًا

سياسات ترامب الجمركية وتدفق الاستثمارات الأجنبية

في سياق ارتفاع الدولار عالميًا، أعلن حكومة ترامب عن تأجيل تطبيق سياسة الرسوم الجمركية المتبادلة لمدة 90 يومًا، مما أشعل شرارة انعكاس اتجاه العملة التايوانية. وتكون السوق قد تشكلت توقعات رئيسية: أولًا، ستقوم الشركات التجارية العالمية بالتركيز على شراء منتجات تايوانية للاستفادة من الفترة قبل تطبيق التغييرات في الرسوم الجمركية؛ ثانيًا، قامت صندوق النقد الدولي (IMF) بمفاجأة السوق برفع توقعاتها لنمو الاقتصاد التايواني، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز، مما جذب تدفقات ضخمة من الاستثمارات الأجنبية.

صعوبة سياسة البنك المركزي والمخاوف السوقية

عند إصدار بيان في 2 مايو، نسب البنك المركزي تقلبات سعر الصرف إلى “توقعات السوق بأن شركاء التجارة الأمريكيين قد يطلبون ارتفاع قيمة عملاتهم”، لكنه لم يذكر شيئًا عن شروط سعر الصرف في مفاوضات الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وتايوان. هذا الصمت بحد ذاته هو الجواب — حيث بلغ فائض التجارة في تايوان خلال الربع الأول من العام 235.7 مليار دولار، بزيادة 23%، وزاد الفائض مع أمريكا بنسبة 134% ليصل إلى 220.9 مليار دولار، وتحت تأثير ارتفاع الدولار وضغوط الجانب الأمريكي، فإن ضغط ارتفاع العملة التايوانية كبير جدًا.

توضح خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أعلنتها الحكومة الأمريكية بوضوح أن “التدخل في سعر الصرف” هو محور المراجعة، مما يضع البنك المركزي في مأزق: من جهة، يخشى أن يؤدي ارتفاع الدولار إلى ارتفاع غير مرغوب في قيمة العملة التايوانية، ومن جهة أخرى، لا يجرؤ على التدخل بقوة كما في السابق لتجنب تصنيف البلاد كدولة تتلاعب في سعر الصرف.

عمليات التحوط في القطاع المالي تركز على الإغلاق

أشارت أحدث دراسات UBS إلى أن عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والتصدير في تايوان، بالإضافة إلى إغلاق مراكز التداول بالعملات الأجنبية المرتبطة بتمويل العملة التايوانية، قد زادت من حدة التقلبات. وتقدر UBS أن استعادة حجم التحوطات الأجنبية إلى المستويات الاتجاهية قد تثير ضغط بيع للدولار بقيمة حوالي 1000 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

تمتلك صناعة التأمين على الحياة في تايوان أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار (معظمها سندات أمريكية)، لكنها تفتقر منذ زمن طويل إلى إجراءات كافية للتحوط من سعر الصرف. السبب في ذلك هو أن “البنك المركزي كان دائمًا قادرًا على كبح ارتفاع العملة التايوانية بشكل فعال”، لكن مع ارتفاع الدولار والضغوط الأمريكية، فإن شبكة الحماية هذه تتلاشى. وعلى الرغم من أن رئيس البنك المركزي يانغ جينلونغ نفى علنًا أن شركات التأمين على الحياة زادت عملياتها بشكل كبير، إلا أن الشكوك لا تزال قائمة.

إلى أي مدى يمكن أن تواصل العملة التايوانية الارتفاع في عصر ارتفاع الدولار؟

حاجز 28 دولارًا صعب الاختراق

على الرغم من استمرار ضغوط مفاوضات الرسوم الجمركية الأمريكية لارتفاع العملة التايوانية، إلا أن الخبراء يعتقدون أن احتمالية وصولها إلى 28 دولارًا مقابل 1 دولار أمريكي ضئيلة جدًا. فالسياق العالمي لارتفاع الدولار سيدفع العملة التايوانية نحو الارتفاع، لكن حدود تحمل البنك المركزي والسياق السوقي سيعملان على التوازن.

إشارات من مؤشرات التقييم

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تعده بنك التسويات الدولية (BIS) يوفر مرجعًا مهمًا. يقيس هذا المؤشر قيمة العملة مقارنة بسلة من العملات، ويُعتبر أن القيم فوق 100 تشير إلى أن العملة قد تكون مبالغًا في تقييمها، وأقل من 100 تعني وجود مخاطر من التقييم المنخفض.

حتى نهاية مارس، أظهرت البيانات أن:

• مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 113، وهو مستوى مرتفع بشكل واضح (أي أن الدولار مرتفع بشكل كافٍ)
• مؤشر العملة التايوانية حوالي 96، وهو في وضع معقول ويشير إلى إمكانية ارتفاعها
• مؤشر الين الياباني حوالي 73، والون الكوري حوالي 89 (وهي عملات دول تصدر بشكل رئيسي، وتُعتبر منخفضة التقييم بشكل عام)

حقيقة ارتفاع العملات الإقليمية معًا

عند تمديد فترة المراقبة منذ بداية العام حتى الآن، يمكن ملاحظة أن:

• ارتفاع العملة التايوانية بنسبة 8.74%
• ارتفاع الين الياباني بنسبة 8.47%
• ارتفاع الون الكوري بنسبة 7.17%

رغم أن العملة التايوانية شهدت ارتفاعًا حادًا مؤخرًا، إلا أن سرعة ارتفاعها من حيث النطاق الزمني الأوسع تتماشى مع أداء العملات الإقليمية بشكل عام. وهذا يدل على أن ارتفاع العملة التايوانية هو أكثر اتباعًا لاتجاه العملات الآسيوية بشكل عام، وليس ظاهرة استثنائية.

تقييم UBS المتفائل

تعتقد UBS أن العملة التايوانية ستواصل الارتفاع. وتظهر نماذج التقييم أن العملة قد انتقلت من تقييم منخفض معتدل إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ كما أن سوق المشتقات الأجنبية يُظهر توقعات أقوى ارتفاعًا خلال 5 سنوات؛ وتجارب التاريخ تشير إلى أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد غالبًا لا تتراجع على الفور.

لكن UBS تتوقع أيضًا أنه عندما يرتفع مؤشر التبادل التجاري للعملة التايوانية بنسبة 3% أخرى (قريب من الحد الأعلى لتحمل البنك المركزي)، ستزيد الحكومة من التدخلات لتخفيف تقلبات سعر الصرف.

كيف تتعامل مع استراتيجيات الاستثمار في ظل ارتفاع الدولار؟

أساليب المتداولين المخضرمين

بالنسبة للمستثمرين ذوي الخبرة في سوق العملات الأجنبية، يمكن تحقيق أرباح من خلال طريقتين: الأولى، عبر التداول المباشر على منصات الفوركس بين USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة، للاستفادة من تقلبات قصيرة الأمد، وحتى التداول اليومي؛ الثانية، إذا كانت لديك أصول بالدولار، يمكنك استخدام عقود الأجل وغيرها من أدوات المشتقات للتحوط، وتثبيت أرباح ارتفاع العملة التايوانية مسبقًا.

نصائح للمبتدئين

للمستثمرين المبتدئين الراغبين في المشاركة في هذه التقلبات، من الضروري الالتزام بالمبادئ التالية: أولًا، ابدأ بمبالغ صغيرة لاختبار استراتيجيتك، وتعلم من التجربة؛ ثانيًا، تجنب الاندفاع لزيادة المراكز بشكل مفاجئ، فالثبات النفسي أهم من عمليات كبيرة مرة واحدة؛ ثالثًا، استغل الحسابات التجريبية لاختبار استراتيجياتك. العديد من منصات الفوركس توفر حسابات محاكاة، ويمكن للمبتدئين التدرب في بيئة افتراضية، وعند الثقة، الانتقال إلى التداول الحقيقي.

تخصيص الأصول للاستثمار طويل الأمد

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، من المتوقع أن تتراوح قيمة العملة التايوانية بين 30 و30.5 دولار، وتظل قوية نسبيًا على المدى المتوسط والطويل. ومع ذلك، يجب ألا تتجاوز مراكز سعر الصرف 5-10% من إجمالي الأصول، ويجب تنويع باقي الأموال عبر أصول عالمية أخرى لتقليل مخاطر التركيز.

التوصيات العملية:

• استخدام تداول USD/TWD برافعة منخفضة، مع وضع أوامر وقف خسارة لحماية رأس المال
• متابعة تحركات البنك المركزي وتطورات مفاوضات التجارة بين تايوان والولايات المتحدة، وتعديل المراكز وفقًا لذلك
• دمج استثمارات في سوق الأسهم أو السندات لتكوين محفظة أكثر توازنًا
• مراجعة التعرض للعملة بشكل دوري، لمنع تأثير تقلبات سعر الصرف على الأصول الكلية

مراجعة عشر سنوات: وتيرة ارتفاع وانخفاض الدولار والعملات التايوانية

خلال العقد الماضي (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، تراوح سعر الدولار مقابل العملة التايوانية بين 27 و34، مع تقلب بنسبة 23%، وهو استقرار ملحوظ مقارنة بتقلبات العملات العالمية الأخرى. وكان تقلب الين الياباني مقابل الدولار أعلى بكثير، حيث وصل إلى 50% (من 99 إلى 161)، وهو ضعف تقلب العملة التايوانية.

السيطرة على ارتفاع وانخفاض العملة التايوانية تعود في الواقع إلى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس البنك المركزي التايواني. وتفصيل ذلك كالتالي:

2015 إلى منتصف 2018: تباطأ البنك الفيدرالي في وتيرة تقليص ميزانيته، واستمر في تنفيذ التسهيل الكمي، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية.

بعد 2018: بدأ دورة رفع أسعار الفائدة الأمريكية، مع نية الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة وتقليص الميزانية، لكن مع تفشي جائحة كوفيد-19 في 2020، اضطر الفيدرالي إلى توسيع ميزانيته بشكل طارئ، حيث زاد من أصوله من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، ورفع أسعار الفائدة إلى الصفر. أدى ذلك إلى تراجع قيمة الدولار، وارتفعت العملة التايوانية إلى 27 دولارًا.

بعد 2022: تفاقم التضخم في الولايات المتحدة، وبدأ الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع الدولار. ونتيجة لذلك، ارتفع سعر الصرف من 27 إلى حوالي 33، حتى توقف دورة رفع الفائدة في سبتمبر 2024، وبدأ الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، ليعود سعر الصرف إلى حوالي 32.

تشير البيانات التاريخية إلى أن خلال فترات ارتفاع الدولار، يتراوح سعر الصرف بين 30 و32، وهناك “مقياس غير مرئي” في السوق: يعتقد معظم المستثمرين أنه عند أقل من 30 دولارًا مقابل 1 دولار، يمكن الشراء، وعند أكثر من 32، يُنصح بالبيع.

ويمكن الاعتماد على هذا المعيار في الاستثمار طويل الأمد.