لماذا يظل الدولار الأسترالي ضعيفًا على المدى الطويل؟ نظرة على دورة السلع واتجاه سعر صرف AUD/USD والعملة الأسترالية مقابل الدولار التايواني

الـ AUD هو واحد من أكبر خمس عملات من حيث حجم التداول العالمي، حيث يتمتع زوج العملات AUD/USD بسيولة عالية وهوامش واضحة. ومع ذلك، على الرغم من اعتبار الدولار الأسترالي عملة ذات عائد مرتفع، وهو هدف شائع في تداول الفارق، إلا أن أدائه الفعلي خلال السنوات العشر الماضية ظل ضعيفًا بشكل مستمر. من مستوى 1.05 في بداية عام 2013، انخفض زوج AUD/USD بأكثر من 35% حتى عام 2023، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة، مما يعكس دورة قوية للدولار بشكل شامل.

ومن الجدير بالذكر أن الدولار الأسترالي شهد انتعاشًا واضحًا خلال جائحة 2020 — حيث ارتفع بنسبة 38% خلال عام واحد، بسبب استقرار نسبياً في السيطرة على الوباء في أستراليا، وطلب قوي على المواد الخام مثل الحديد الخام في آسيا، بالإضافة إلى توافق سياسات البنك المركزي الأسترالي. ومع ذلك، غالبًا ما دخل الدولار الأسترالي في فترات تصحيح أو ضعف نسبي بعد ذلك. مع دخول النصف الثاني من عام 2025، ارتفعت أسعار الحديد الخام والذهب، ودفعت خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تدفقات الأصول ذات المخاطر، وارتفع سعر الصرف إلى 0.6636، مع زيادة سنوية حوالي 5-7%. من وجهة نظر سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل التايوان، فإن هذا الانتعاش وفر فرصة للمستثمرين التايوانيين للتحوط. ولكن من منظور أوسع، لا تزال الهيكلية الضعيفة للدولار الأسترالي غير معكوسة بعد.

ضعف الطلب على السلع، وتراجع جاذبية فارق الفائدة، يصعب على الدولار الأسترالي الخروج من حالة الركود

السبب في ضعف أداء الدولار الأسترالي على المدى الطويل يعود إلى ثلاثة عوامل أساسية تتجه جميعها نحو السلبي.

أولاً، تراجع الطلب على الصادرات السلعية. يعتمد هيكل الصادرات الأسترالي بشكل كبير على الحديد الخام، الفحم، والطاقة، مما يجعل الدولار الأسترالي عملة سلعية نمطية. عندما تؤثر سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية على التجارة العالمية، ويتراجع تصدير المواد الخام، يتضرر وضع الدولار الأسترالي كعملة سلعية مباشرة.

ثانيًا، تراجع ميزة فارق الفائدة. على الرغم من أن سعر الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق رفعها مرة أخرى في 2026، إلا أن الفارق بين الفوائد الأمريكية والأسترالية لم يتوسع كما هو متوقع، مما يقلل من جاذبية تدفقات رأس المال للمضاربة.

ثالثًا، الأداء الاقتصادي المحلي في أستراليا معتدل. في ظل غياب زخم نمو واضح، فإن جاذبية الأصول الأسترالية للمستثمرين الأجانب محدودة، ويفضل رأس المال الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الدورة الاقتصادية.

العوامل الثلاثة الرئيسية التي تحدد اتجاه الدولار الأسترالي

لفهم الاتجاه المتوسط والطويل الأمد لـ AUD/USD، يجب على المستثمرين مراقبة المؤشرات التالية:

سياسة سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي وإعادة بناء فارق الفائدة: موقف البنك المركزي الأسترالي سيحدد ما إذا كان الدولار الأسترالي يمكن أن يعيد بناء ميزة فارق الفائدة. إذا استمر التضخم في التماسك، وظل سوق العمل قويًا، فإن توقعات رفع الفائدة ستدعم الدولار الأسترالي؛ وإذا فشلت توقعات رفع الفائدة، فسيضعف الدعم.

اقتصاد الصين واتجاه أسعار السلع: باعتبارها عملة سلعية، يعكس الدولار الأسترالي بشكل أساسي النشاط الاقتصادي في البنية التحتية والصناعة في الصين. عندما تعود الطلبات الصينية للانتعاش، غالبًا ما ترتفع أسعار الحديد الخام، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك؛ والعكس صحيح، حيث قد يظهر نمط “ارتفاع مؤقت ثم تراجع”.

اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر: دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محور السوق العالمية. عادةً، بيئة خفض الفائدة تدعم العملات ذات المخاطر مثل الدولار الأسترالي، لكن إذا زادت مشاعر الحذر، وعودة التدفقات إلى الدولار، فإن الدولار الأسترالي قد يتعرض لضغوط حتى لو لم تتغير أساسياته.

لخروج الدولار الأسترالي من اتجاه صاعد حقيقي متوسط وطويل الأمد، يجب توافر ثلاثة شروط: استمرار سياسة التيسير النقدي لبنك الاحتياطي الأسترالي، وتحسن الطلب الصيني بشكل ملموس، وتراجع هيكلي للدولار الأمريكي. إذا توافر واحد فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق تقلبات بدلاً من اتجاه صعودي حاد.

توقعات الدولار الأسترالي بعد 2026 وما بعدها

بالنسبة لمستقبل AUD/USD، تختلف وجهات نظر المؤسسات السوقية.

التوقعات المتفائلة تشمل بنك مورغان ستانلي، الذي يتوقع أن يصل الدولار الأسترالي إلى 0.72 بنهاية 2025، مدعومًا بسياسة التيسير النقدي المستمرة من قبل البنك المركزي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع الأساسية. كما تتوقع نماذج اتحاد المتداولين أن يكون المتوسط عند حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027.

وجهة النظر المحافظة تمثلها يو بي إس، التي ترى أن الاقتصاد الأسترالي قوي، لكن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، مع توقعات أن يبقى عند حوالي 0.68 بنهاية العام. أما خبراء CBA، فيتوقعون أن يصل الدولار الأسترالي إلى ذروته في مارس 2026 ثم يتراجع.

وبالتحليل الشامل، من المرجح أن يتراوح الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من تقلبات البيانات الصينية وتقارير التوظيف غير الزراعي الأمريكية، لكن مع استقرار أساسيات الاقتصاد الأسترالي وتوجهات بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن الدولار الأسترالي لن يتعرض لانهيار كبير؛ وفي الوقت نفسه، مع وجود ميزة هيكلية للدولار الأمريكي، من الصعب أن يلامس مستويات عالية تاريخية. أما من ناحية المدى الطويل، فهناك احتمالات إيجابية من عودة التصدير الموارد الأسترالية وانتعاش دورة السلع الأساسية.

بالنسبة لسعر صرف الدولار الأسترالي مقابل التايوان، يجب على المستثمرين أن يراقبوا أن اتجاه الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي سينعكس في النهاية على سعر صرف التايوان، فعندما يقوى AUD/USD، عادةً يتحسن سعر صرف الدولار التايواني مقابل الدولار الأسترالي.

اعتبارات الاستثمار في الدولار الأسترالي

نظرًا لسيولته العالية، وانتظام تقلباته، ووضوح هيكل الاقتصاد، فإن تحديد الاتجاهات المتوسطة والطويلة للدولار الأسترالي أسهل نسبيًا. يمكن للمستثمرين المشاركة في تداول العملات الأجنبية عبر عقود الفروقات، واستخدام أدوات الرافعة لتحقيق الأرباح.

لكن من المهم التأكيد على أن كل استثمار ينطوي على مخاطر، وتداول العملات الأجنبية عالي المخاطر، وقد يخسر المستثمر كامل رأس ماله.

خلاصة اتجاه الدولار الأسترالي

كونه عملة تصدر من بلد يعتمد على تصدير السلع، يرتبط بشكل وثيق بأسعار الحديد الخام، والفحم، والمواد الخام الأخرى. على المدى القصير، يوفر موقف البنك المركزي الأسترالي التيسيري وارتفاع أسعار السلع دعمًا؛ وعلى المدى المتوسط والطويل، يجب الحذر من عدم اليقين الاقتصادي العالمي والانتعاش المحتمل للدولار الأمريكي، حيث ستقيد هذه العوامل ارتفاع الدولار الأسترالي وتجعله يميل إلى التذبذب.

على الرغم من أن التوقعات الدقيقة لحركة العملات الأجنبية صعبة، إلا أن الدولار الأسترالي، بفضل سيولته العالية وخصائص هيكله الاقتصادي الواضحة، يسهل فهم اتجاهاته على المدى المتوسط والطويل. سواء كان سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل التايوان أو AUD/USD، فإن المستثمرين يجب أن يركزوا على تغيرات دورة السلع، وفروق الفائدة، والمشاعر العالمية للمخاطر.