فهم عمليات البيع على المكشوف: نظرة عامة على المضاربة واستراتيجية الحماية

البيع على المكشوف (engl. Short-Selling) هو استراتيجية تداول تتيح للمستثمرين الاستفادة من انخفاض أسعار الأصول أو حماية مراكزهم الحالية. يجد العديد من المبتدئين أن هذا النهج في التداول معقد في البداية – سنشرح لكم في هذا الدليل كيف تعمل هذه التقنية، وما الفرص والمخاطر المرتبطة بها، وما الرسوم التي قد تتكبدها.

كيفية عمل البيع على المكشوف – شرح خطوة بخطوة

المبدأ وراء البيع على المكشوف بسيط في الواقع. عادةً ما يتم تنفيذ البيع على المكشوف في أربع مراحل:

الخطوة 1: يقترض المستثمر أسهمًا من خلال وسيطه.

الخطوة 2: يتم بيع هذه الأسهم على الفور بالسعر الحالي للسوق.

الخطوة 3: بعد فترة معينة، يتم شراء نفس الأسهم مرة أخرى من السوق بسعر (نأمل) أن يكون أقل.

الخطوة 4: يتم إعادة الأسهم إلى الوسيط.

الربح ينشأ من الفرق في السعر بين البيع والشراء لاحقًا. على سبيل المثال، إذا تم بيع سهم بسعر 150 يورو ثم تم شراؤه مرة أخرى بسعر 140 يورو، فإن المستثمر يحقق ربحًا قدره 10 يورو. وإذا ارتفع السعر إلى 160 يورو، فإن الخسارة تكون -10 يورو. هنا يكمن أكبر مخاطر البيع على المكشوف: الخسائر المحتملة غير محدودة نظريًا.

ما التكاليف التي تنشأ عند البيع على المكشوف؟

في الواقع، فإن البيع على المكشوف ليس مجانيًا. هناك مكونات رسوم تلعب دورًا:

رسوم المعاملات: يفرض الوسيط عمولات على كل من البيع والشراء لاحقًا.

رسوم الإقراض على الأسهم: تحدد مدى توفر الأسهم قيمة هذه الرسوم. الأسهم النادرة أو ذات الطلب العالي تكلف أكثر للإقراض.

فوائد الهامش: نظرًا لأن العديد من المراكز القصيرة يتم تمويلها برأس مال اقتراض، فإن فوائد على الأموال المقترضة تُفرض.

تعويض الأرباح الموزعة: إذا قامت الأسهم المقترضة بتوزيع أرباح خلال فترة الإقراض، يتعين على المقترض دفعها لمالك الأسهم.

هذه العوامل يمكن أن تؤثر بشكل كبير على ربحية مركز البيع على المكشوف ويجب أخذها في الاعتبار عند الحساب.

أمثلة عملية: المضاربة مقابل الحماية

السيناريو 1: المضاربة على سعر سهم أبل

لنفترض أن مستثمرًا يتوقع أن ينخفض سعر سهم أبل. السعر الحالي هو 150 يورو. يعتقد أن إعلانات المنتجات الجديدة ستكون مخيبة للآمال وأن السوق سيرتد سلبًا.

يقترض المستثمر سهم أبل واحد ويبيعه على الفور مقابل 150 يورو. تتطابق توقعاته – ينخفض السعر خلال فترة قصيرة إلى 140 يورو. يشتري السهم مرة أخرى ويعيده إلى الوسيط. ربحه: 150 يورو – 140 يورو = 10 يورو.

لو أخطأ المستثمر وارتفع السعر إلى 160 يورو، لكانت خسارته -10 يورو. نظريًا، يمكن أن يرتفع السهم إلى 1,000,000 يورو – عندها ستكون الخسارة -999,850 يورو.

السيناريو 2: استراتيجية التحوط لتقليل المخاطر

يمتلك المستثمر بالفعل سهم أبل واحد بسعر 150 يورو، ويريد الاحتفاظ به على المدى الطويل، لكنه يخشى انخفاض السعر على المدى القصير. لتقليل مخاطرته، ينفذ عملية بيع على المكشوف (تحوط).

يقترض سهم أبل آخر ويبيعه مقابل 150 يورو. ينخفض السعر كما توقع – إلى 140 يورو. يشتري السهم مرة أخرى ويعيده.

النتيجة:

• الربح من البيع على المكشوف: +10 يورو
• خسارة قيمة السهم المحتفظ به: -10 يورو
• الصافي: 0 يورو

لو لم يقم بالتحوط، لكان قد تكبد خسارة -10 يورو. بفضل التحوط، كان محميًا تمامًا. لو ارتفع السعر عكس التوقعات (مثلاً إلى 160 يورو)، لكان قد حقق +10 يورو من السهم وخسر -10 يورو من المركز القصير – مرة أخرى توازن.

يمكن للمستثمرين أيضًا تنفيذ حماية جزئية فقط، عن طريق تقليل جزء من مركزهم عن طريق البيع على المكشوف.

مزايا وعيوب البيع على المكشوف بشكل عام

الخلاصة: متى يكون البيع على المكشوف منطقيًا؟

البيع على المكشوف سلاح ذو حدين. للمضاربة على الأسعار، فهو ينطوي على مخاطر كبيرة، حيث أن الخسائر غير محدودة نظريًا. لكن كجزء من استراتيجية التحوط المدروسة، يمكن أن يكون البيع على المكشوف أداة قيمة للتحكم في المخاطر.

إذا كنت تريد إدارة محفظتك بشكل نشط، يمكنك الاستفادة من البيع على المكشوف – ولكن يجب أن تراقب الرسوم بعناية وتقيم نسبة المخاطر إلى العائد بشكل واقعي.