لماذا الآن هو الوقت المناسب لمتابعة سوق الأسهم الأوروبية

إعادة فهم سوق الأسهم الأوروبية الحقيقي

الكثيرون يعتقدون أن سوق الأسهم الأوروبية هو مجرد منصة تداول واحدة، لكن في الواقع هذا المفهوم خاطئ تمامًا. سوق الأسهم الأوروبية ليست كيانًا واحدًا، بل هي مجموعة من أسواق الدول والمناطق المختلفة. بورصة لندن، بورصة فرانكفورت، بورصة يورووكس في باريس، SIX في سويسرا وغيرها من البورصات المهمة تعمل بشكل مستقل، وتتبع أطر تنظيمية مختلفة، لكنها مرتبطة ببعضها بشكل وثيق. يمكن للمستثمرين التداول بأسهم الشركات المدرجة من الاتحاد الأوروبي ودول أوروبية أخرى عبر هذه المنصات.

ببساطة، سوق الأسهم الأوروبية هو نظام بيئي مليء بالحيوية. عندما نتحدث عن “السوق الأوروبية”، فإننا عادةً نشير إلى بعض الأسواق الأكثر تمثيلًا وأداءً في هذا النظام البيئي.

كيف تبدو الحالة الاقتصادية الأوروبية الآن

السوق الأوروبية تواجه وضعًا معقدًا ومتضاربًا في الوقت الحالي. من ناحية، استمر البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة، مما ساعد على السيطرة على التضخم، لكن من ناحية أخرى، تباطأ النمو الاقتصادي بشكل واضح، وتفاوت أداء الدول بشكل كبير.

تراجع التضخم، لكن ارتفاع الفائدة لا يزال الوضع الطبيعي

من البيانات، نرى أن معدل التضخم السنوي في جميع الدول الأوروبية يتراجع باستمرار، وهو خبر جيد. لكن الخبر السيئ هو أن مستوى التضخم لا يزال مرتفعًا نسبيًا، مما يعني أن البنك المركزي الأوروبي لن يخفض الفائدة بشكل كبير في المدى القريب. ارتفاع الفائدة يضر بالشركات ذات النمو السريع، خاصة أسهم التكنولوجيا، لكنه يفيد البنوك والمؤسسات المالية. هذا يخلق فروقًا هيكلية داخل السوق.

ضعف الدفع الاقتصادي: هل هو هبوط حاد أم هبوط ناعم

مؤشرات مديري المشتريات (PMI) في قطاع التصنيع والخدمات أقل من 50، مما يدل على تباطؤ النشاط الاقتصادي في أوروبا. آثار جائحة كوفيد-19 والصراع في أوكرانيا زادت من حالة عدم اليقين، مما يصعب تحديد ما إذا كانت أوروبا ستشهد تباطؤًا معتدلًا (هبوط ناعم) أو ركودًا أشد (هبوط حاد). هذا الغموض يؤثر مباشرة على ثقة السوق.

سوق العمل لا تزال قوية بشكل غير متوقع

وهذا جانب مفرح. انخفض معدل البطالة في منطقة اليورو إلى أدنى مستوى له عند 6.4% في الصيف، وتحسن آفاق الدخل الحقيقي للمستهلكين. خاصة أن سوق العمل في أوروبا يتميز بنقابات قوية، مما يدفع لزيادة الأجور، حيث وصل معدل نمو الأجور السنوي في منطقة اليورو إلى 4.6%، وبدأ يتجاوز معدل التضخم. استقرار التوظيف وزيادة الدخل يدعمان الإنفاق الاستهلاكي، وقد يشكل ذلك خط دفاع للاقتصاد الأوروبي.

كيف تشارك في استثمار سوق الأسهم الأوروبية

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، تتطلب متابعة آلاف الشركات المدرجة في أسواق أوروبا وقتًا وجهدًا كبيرًا. في هذه الحالة، مؤشرات الأسهم تصبح أداة “الاستثمار الكسول” الخاصة بك. من خلال المؤشرات، يمكنك استثمار أداء السوق بنقرة واحدة. عادةً ما تُحسب هذه المؤشرات بطريقة مرجحة بالقيمة السوقية، حيث تكون الشركات الكبرى ذات وزن أكبر، وارتفاع المؤشر يدل على قوة الأسهم المكونة الرئيسية.

بالإضافة إلى ذلك، أصبحت هذه المؤشرات أساسًا للعديد من المنتجات المالية مثل العقود الآجلة، الخيارات، CFD، ETFs وغيرها، مما يوفر خيارات استثمارية واسعة.

استعراض أهم خمسة مؤشرات أوروبية

DAX 40: مؤشر مرآة الاقتصاد الألماني

يمثل هذا المؤشر أكبر 40 شركة مدرجة في بورصة فرانكفورت. كعلامة على أكبر اقتصاد في أوروبا، يُعتبر DAX 40 مرآة لصحة الاقتصاد الأوروبي بشكل عام. شركات مثل أديداس، سيمنز، فولكس فاجن، دويتشه بنك، مرسيدس-بنز من بين الشركات الكبرى المدرجة فيه. بنهاية 2023، ارتفع DAX 40 بنسبة 6.82%.

FTSE 100: الرائد في سوق لندن

يشمل FTSE 100 في بورصة لندن أكبر 100 شركة، ويمثل أكثر من 80% من قيمة سوق الأسهم البريطانية. يتميز هذا المؤشر بسيولة عالية وشفافية، لكنه يواجه مخاطر تقلبات سعر الصرف والجغرافيا السياسية. في 2023، كان أداؤه ضعيفًا، حيث انخفض بنسبة 1.27% على مدار العام، مما يعكس ضعف الاقتصاد البريطاني. الشركات المكونة تشمل أسترازينيكا، يونيليفر، فودافون، بريتيش بتروليوم.

Euro Stoxx 50: تمثيل منطقة اليورو

يختار هذا المؤشر 50 شركة رائدة في منطقة اليورو، تغطي 11 دولة وقطاعات متعددة، من تصميم مجموعة STOXX التابعة لبورصة دويتشه. شركات مثل إيرباص، لوي فيتون، توتال إنرجي، أسمك، بنك سانتاندر من بين المكونات المهمة. يُستخدم على نطاق واسع كمؤشر مرجعي لاقتصاد منطقة اليورو، ويُعد أساسًا للعديد من المنتجات المالية المشتقة. بنهاية 2023، زاد بنسبة 6.45%.

IBEX 35: نبض سوق إسبانيا

يمثل هذا المؤشر أكبر 35 شركة ذات سيولة عالية في بورصة مدريد. يُحسب الوزن بناءً على القيمة السوقية، ويتم تعديله نصف سنويًا. شركات مثل بويكرا، إنديتكس، أرسيلور ميتال، إيبيدرولا، ريپسل تعتبر من المكونات الرئيسية. كان أداؤه الأفضل في 2023، حيث ارتفع بنسبة 9.72%، تقريبًا بنفس أداء مؤشر S&P 500 الأمريكي.

CAC 40: مرآة الاقتصاد الفرنسي

هو أهم مؤشر في يورووكس باريس، ويمثل أكبر 40 شركة مدرجة في فرنسا من بين 100 شركة كبرى. يُحسب بناءً على القيمة السوقية الحرة، ويُستخدم على نطاق واسع كمرجع للمنتجات الهيكلية، الصناديق، والخيارات. شركات مثل ألكاتيل، بنك باريس، لوريال، رينو، ستيلانتس من بين المكونات الرئيسية. بنهاية 2023، زاد بنسبة 5.29%.

السوق الأوروبية تتغير بشكل خفي

إعادة هيكلة عميقة في القطاع الصناعي

منذ الأزمة المالية عام 2008، تتغير ملامح سوق الأسهم الأوروبية بشكل كبير. من 2010 إلى 2023، شهدت توزيع القطاعات تغييرات واضحة:

ارتفعت نسب قطاعات الصناعة، الرعاية الصحية، الاستهلاك الاختياري، وتكنولوجيا المعلومات. خاصة، زاد وزن تكنولوجيا المعلومات من أقل من 3% إلى 6.7%. على الرغم من أن النسبة لا تزال أقل بكثير من حوالي 30% في الولايات المتحدة، إلا أن هذا الاتجاه في النمو يلفت الانتباه.

وفي المقابل، انخفض وزن القطاعات التقليدية مثل المالية، المواد، الطاقة، الاتصالات، والخدمات العامة. يعكس ذلك تطور الهيكل الاقتصادي العالمي وتحول مركز السوق. هذه التغييرات بطيئة لكنها واضحة في الاتجاه.

ميزة التنويع: ليست كل البيض في سلة واحدة

مقارنةً بالسوق الأمريكية، تظهر ظاهرة مثيرة للاهتمام. السوق الأمريكية تهيمن عليها أسهم التكنولوجيا، حيث تصل نسبة تكنولوجيا المعلومات إلى 30%؛ بينما في السوق الأوروبية، التوزيع القطاعي أكثر توازنًا، مع نسبة أسهم التكنولوجيا عند 6.7%. هذا يعني أن أي أزمة في قطاع واحد ستكون تأثيراتها أقل نسبيًا على أوروبا.

هذا الهيكل المتنوع مناسب جدًا للاستثمار عبر المؤشرات. نظرًا لعدم تركيز أي قطاع بشكل مفرط، يمكنك تحقيق عوائد أكثر استقرارًا ومتوسطًا.

حلم الشركات الأوروبية في “الذهب العالمي”

هذه البيانات توضح الأمر بشكل كبير: حوالي 60% من إيرادات الشركات الأوروبية تأتي الآن من خارج أوروبا. مقارنةً بـ 2012، حيث كانت 61% من الإيرادات تأتي من السوق الأوروبية، فإن هذا التغير دراماتيكي.

السوق الأمريكية الشمالية تساهم بنسبة 26% من الإيرادات، والأسواق الناشئة (بما في ذلك أمريكا اللاتينية وأفريقيا) توفر 25%. بعبارة أخرى، سوق الأسهم الأوروبية هو نافذة للاستثمار في النمو العالمي. حتى مع ضعف الاقتصاد المحلي، تواصل هذه الشركات تحقيق النمو من خلال الأعمال الدولية.

هل الاستثمار في السوق الأوروبية الآن مجدي؟

جاذبية التقييم تظهر

من حيث نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، في سبتمبر 2023، كانت 7 من أصل 10 قطاعات رئيسية في السوق الأوروبية تتداول بأسعار أقل من متوسطها على مدى عشر سنوات. يشمل ذلك الاتصالات، الاستهلاك الاختياري، الاستهلاك الضروري، الطاقة، المالية، المواد، والخدمات العامة.

الانخفاض في التقييم يعكس واقع تباطؤ الاقتصاد الأوروبي، لكنه يخلق أيضًا فرصًا. بمجرد أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض الفائدة (متوقع في الربع الثاني أو الثالث من 2024)، قد تعيد الأصول المقيمة تقييمها بشكل كبير.

المخاطر الجيوسياسية سلاح ذو حدين

صراعات أوكرانيا وتصاعد التوتر في الشرق الأوسط ألقى بظلاله على أوروبا. تقلبات أسعار النفط، عدم اليقين في سلاسل التوريد، وزيادة الإنفاق الدفاعي، كلها تؤثر على السوق. لكن حتى الآن، حافظ الاقتصاد الأوروبي على مرونته تحت هذه الضغوط.

لماذا قد تكون الآن فرصة

إذا كانت السوق الأمريكية مفرطة في التقييم، فإن خصم السوق الأوروبية قد يكون مبالغًا فيه. السوق عادةً يبالغ في ردود فعله، ويجب على المستثمرين كسر الصورة النمطية القديمة عن أوروبا. شركة ASML، التي تبلغ قيمتها السوقية 215.9 مليار يورو، على سبيل المثال، رغم أن مقرها هولندا، إلا أنها في قلب حرب الشرائح الإلكترونية، مما يوضح أن أوروبا قادرة على إنتاج شركات عالمية المستوى.

كيف ستكون سوق الأسهم الأوروبية في 2024

من أداء عام 2023، تظهر نتائج مؤشرات أوروبا تفاوتًا كبيرًا. كان أداء IBEX 35 هو الأقوى، قريبًا من ارتفاع مؤشر S&P 500؛ تلاه DAX 40؛ وEuro Stoxx 50 وCAC 40 حققا أداء جيدًا أيضًا؛ بينما تراجع FTSE 100 بسبب ظروف الاقتصاد البريطاني.

مع بداية 2024، جميع المؤشرات تتعرض لضغوط هبوط منذ نهاية يوليو، وزادت التوترات في الشرق الأوسط من هذه الضغوط. لكن من منظور أوسع، جاذبية التقييم، ومرونة الاقتصاد، وتحول القطاع الصناعي توفر فرصًا للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل.

المحركات الرئيسية تشمل: متى ستبلغ أسعار الفائدة ذروتها، ومتى يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض الفائدة، وكيف ستتطور الأوضاع الجيوسياسية، وهل ستستقر أرباح الشركات وتنمو. بمجرد أن تبدأ الفائدة في الانخفاض، قد تتعافى التقييمات بسرعة.

السوق الأوروبية الآن تشبه فرصة غافل عنها السوق — تقييمات منخفضة، أساسيات قوية، وصناعات تتطور. للمستثمرين بمستويات تحمل مخاطر مختلفة، يمكن العثور على نقاط دخول مناسبة هنا. المهم هو كسر الصورة النمطية القديمة وإعادة تقييم هذا السوق المليء بالإمكانات.