مفاجأة التضخم في المملكة المتحدة تؤدي إلى بيع حاد للجنيه الاسترليني مقابل العملات الرئيسية

الجنيه الإسترليني شهد تراجعًا كبيرًا على جميع الأصعدة يوم الأربعاء، حيث انخفض بأكثر من نصف في المئة ليصل إلى حوالي 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي (USD)، وذلك نتيجة لبيانات التضخم البريطانية المفاجئة والمتساهلة التي جاءت أقل بكثير من توقعات السوق لشهر نوفمبر.

بيانات التضخم تتجاوز التوقعات من الجانب السلبي، مما يعزز احتمالات خفض الفائدة

كشفت الإحصاءات الرسمية من مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) البريطاني تراجع إلى 3.2% سنويًا في نوفمبر، مسجلاً انخفاضًا ملحوظًا عن التوقعات الجماعية البالغة 3.5% وعن قراءة أكتوبر التي كانت 3.6%. ويمثل هذا الشهر الثاني على التوالي من تراجع التضخم، حيث كانت وتيرة ارتفاع الأسعار قد استقرت سابقًا بالقرب من 3.8% خلال الربع من يوليو إلى سبتمبر، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار قد تتجه تدريجيًا نحو هدف بنك إنجلترا (BoE) البالغ 2%.

مقياس التضخم الأساسي، الذي يستبعد الفئات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة والمشروبات الكحولية والتبغ من الحساب، جاء أيضًا أضعف من المتوقع عند 3.2%، مقارنةً بالقراءة السابقة البالغة 3.4% وتوقعات السوق لمثلها. على أساس شهري، تراجع التضخم الرئيسي فعليًا بنسبة 0.2%، وهو تحول ملحوظ عن التوقعات بثبات القراءة، وبعد ارتفاع أكتوبر الشهري بنسبة 0.4%.

بالنسبة لصانعي السياسات في بنك إنجلترا، فإن تضخم قطاع الخدمات – وهو مكون يحظى باهتمام كبير خلال مناقشات السياسة النقدية – تراجع إلى 4.4% من 4.5% في الشهر السابق. هذا التخفيف التدريجي في نمو أسعار الخدمات قد يوفر مزيدًا من الأدلة الداعمة لمن يدعون بخفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة القادم يوم الخميس.

متزامنًا مع بيانات التضخم، أظهرت سوق العمل البريطانية علامات تدهور. جاءت أرقام التوظيف للفترة الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر أضعف من المتوقع، حيث ارتفع معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية (ILO) إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى منذ حوالي خمس سنوات. الجمع بين تراجع ضغوط الأسعار وتدهور سوق العمل بشكل متزايد زاد بشكل كبير من احتمالية أن يستمر بنك إنجلترا في خفض سعر الفائدة في قراره يوم الخميس.

ديناميكيات السوق: الدولار ينتعش والجنيه يصحح

شهد زوج العملات GBP/USD ضغطًا كبيرًا خلال جلسة التداول الأوروبية يوم الأربعاء، حيث تراجع بشكل حاد من ذروة شهرين فوق 1.3450 يوم الثلاثاء ليستقر بالقرب من 1.3340. يعكس هذا الانعكاس الحاد رد فعل السوق السلبي على بيانات التضخم الضعيفة غير المتوقعة، بالإضافة إلى قوة الدولار الأمريكي على خلفية تعافي تقني.

ارتفع مؤشر الدولار (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بنسبة تقارب 0.4% ليحوم حول 98.60، مرتدًا بقوة من أدنى مستوى له خلال 10 أسابيع عند حوالي 98.00 والذي تم تفعيله نتيجة بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية المخيبة للآمال لشهري أكتوبر ونوفمبر.

على الرغم من ضعف سوق العمل في تقرير التوظيف الأمريكي، تمكن الدولار من جذب اهتمام شراء جديد. أظهر تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 64,000 وظيفة فقط، بعد مراجعة أكتوبر التي أظهرت فقدان 105,000 وظيفة، وبلغ معدل البطالة 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021. يعزو محللو السوق مرونة الدولار جزئيًا إلى تأثيرات التشويه الناتجة عن إغلاق الحكومة الأمريكية الممتد خلال فترة المسح، والذي يعتقدون أنه قيد بشكل مصطنع أرقام خلق الوظائف.

تُظهر أداة CME FedWatch حاليًا توافق السوق على أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على سعر الفائدة في نطاق 3.50%-3.75% خلال اجتماع السياسة النقدية في يناير، مع تأكيد مسؤولي الفيدرالي على أن خفض الفائدة أكثر قد يعيد إشعال ضغوط التضخم التي تتجاوز بشكل مستمر هدف 2%. حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك بشكل خاص من التسهيل المبكر للسياسة، مشيرًا إلى أن “تحريك السياسة النقدية نحو أو داخل المنطقة التيسيرية، وهو ما ستفعله خفضات سعر الفائدة الفيدرالية، يعرض التضخم المرتفع بالفعل للخطر ويهدد توقعات التضخم لدى الشركات والمستهلكين.”

الإصدار القادم لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر – المقرر يوم الخميس – يمثل الحافز الرئيسي التالي، حيث سيؤثر بشكل كبير على توقعات السوق لمسار سياسة الفيدرالي المستقبلية. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون تحويلات الجنيه إلى الدولار (حوالي 34 دولارًا بالجنيه يترجم إلى حوالي 26-27 جنيه اعتمادًا على سعر الصرف السائد عند 1.3340)، سيكون لهذا البيانات التضخمية أهمية حاسمة في تحديد مراكز GBP/USD.

المنظور الفني: الجنيه الإسترليني يحافظ على ميل صعودي رغم الضعف الأخير

من الناحية الفنية، يحافظ زوج GBP/USD على توجه إيجابي معتدل رغم التصحيح الأخير، حيث لا يزال يتداول فوق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 20 يومًا والذي يقف حاليًا عند 1.3305. ومع ذلك، تشير مؤشرات الزخم إلى أن الارتفاع القوي قد يفقد زخمه، مع انخفاض مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا إلى 56 بعد فشله في الوصول إلى ظروف التشبع الشرائي فوق 70، مما يشير إلى إشارات انعكاس محتملة.

باستخدام قياس الحركة الأخيرة من أعلى مستوى عند 1.3791 إلى أدنى مستوى عند 1.3008، فإن تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50% عند 1.3399 يمثل حاجز المقاومة المباشر. إذا اخترق الزوج مستوى دعم فيبوناتشي 38.2% عند 1.3307 على أساس الإغلاق اليومي، فقد يتجه نحو الضعف الإضافي نحو تصحيح 23.6% حول 1.3200. وعلى العكس، فإن الاختراق المستدام فوق أعلى مستوى يوم الثلاثاء عند حوالي 1.3456 سيستهدف مستوى نفسي مهم عند 1.3500.

فهم دور الجنيه الإسترليني في الأسواق العالمية

يمثل الجنيه الإسترليني أقدم عملة مستمرة الاستخدام في العالم، حيث يعود تاريخه إلى عام 886 م، ويعمل كوسيلة رسمية للتبادل في المملكة المتحدة. كأربعة أكثر العملات تداولًا في سوق الصرف الأجنبي، يشكل حوالي 12% من جميع معاملات الفوركس، مع حجم تداول يومي يتجاوز $630 مليار( استنادًا إلى بيانات 2022.

زوج العملات الرئيسي GBP/USD، المعروف شعبياً باسم “الكابل”، يمثل 11% من النشاط العالمي في سوق الصرف الأجنبي. تشمل أزواج الإسترليني المهمة الأخرى GBP/JPY )“التنين”(، الذي يسيطر على 3% من التدفقات، وEUR/GBP بنسبة تقارب 2% من حجم التداول. يحتفظ بنك إنجلترا )BoE بالسلطة الحصرية لإصدار الجنيه الإسترليني ويحدد السياسة النقدية.

أهم محدد لتقييم الإسترليني هو موقف السياسة النقدية الذي يتبناه بنك إنجلترا، والذي يعمل بموجب تفويض يركز على “استقرار الأسعار” من خلال الحفاظ على التضخم بالقرب من 2% سنويًا. أداة السياسة الأساسية للبنك هي تعديل أسعار الفائدة. عندما تشتد ضغوط التضخم، يرفع البنك عادةً أسعار الفائدة، مما يزيد من تكاليف الاقتراض للأسر والشركات – وهو تطور يدعم عادةً الإسترليني حيث تجذب العوائد الأعلى تدفقات رأس مال دولية. وعلى العكس، عندما تظهر مخاوف من النمو مع تباطؤ التضخم، قد يخفض البنك أسعار الفائدة لتحفيز التوسع الائتماني والنشاط الاستثماري.

تُعد البيانات الاقتصادية مؤشرات مهمة لمسار الإسترليني. تؤثر مؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات في التصنيع والخدمات، وإحصاءات التوظيف على اتجاه GBP. يدعم النمو الاقتصادي القوي الاستثمار الأجنبي وقد يدفع بنك إنجلترا لرفع أسعار الفائدة، وكلها عوامل تدعم ارتفاع الإسترليني. عادةً، البيانات الاقتصادية الضعيفة تضغط على العملة نحو الانخفاض.

يمثل ميزان التجارة البريطاني سلسلة بيانات مهمة أخرى، يقيس الفرق بين إيرادات الصادرات والنفقات على الواردات خلال فترة معينة. الدول التي تنتج صادرات مرغوبة للغاية تستفيد من ارتفاع قيمة العملة مع زيادة الطلب من المشترين الأجانب على بضائعها، مما يتطلب تحويل العملة المحلية. يعزز الميزان التجاري الإيجابي العملة، في حين أن العجز يضغط عليها نحو الانخفاض.