دليل المبتدئين لعقود مؤشرات العالم: من المفاهيم الأساسية إلى التداول العملي

الخطوة الأولى في الاستثمار غالبًا ما تكون الأصعب — كيف تختار من بين العديد من الأصول تلك التي تمتلك قيمة استثمارية حقيقية. الحالة الحقيقية للشركات والكثير من الشركات غير واضحة للمستثمرين الخارجيين، مما يصعب تقييمها بدقة. لهذا السبب، أنشأت المؤسسات المالية المتخصصة مؤشرات متنوعة، لتمكين المستثمرين من فهم اتجاهات أسعار صناعات معينة، دول، أو حتى سلع أساسية بسرعة.

يشمل نطاق المؤشرات مجالات واسعة جدًا — قد يكون سلة من أسهم الشركات المدرجة، أو مجموعة من السندات، أو أداء مركب لعملات متعددة. ومع ذلك، فإن المؤشر نفسه ليس سلعة مادية، ولا يمكن تداوله مباشرة. لتلبية طلب السوق، ظهرت عقود مستقبلية للمؤشرات العالمية، مما يسمح للمستثمرين بالمشاركة في اتجاهات المؤشر عبر أدوات مشتقة.

فهم العقود المستقبلية للمؤشرات: الأداة الأساسية في سوق المشتقات

عقود المؤشرات المستقبلية هي عقود آجلة تستند إلى مؤشر معين، وتندرج ضمن فئة المشتقات المالية. مثل جميع العقود الآجلة، لها تاريخ استحقاق محدد، ومواصفات عقد ومتطلبات هامش. ولكن، نظرًا لكون المؤشر ليس أصلًا ماديًا، فإن التسوية عند الاستحقاق تتم نقدًا فقط، ولا يمكن تسليم أصل مادي مثل الذهب أو النفط.

تم تصميم عقود المؤشرات المستقبلية أصلاً كأداة للتحوط للمؤسسات الاستثمارية. عندما تمتلك المؤسسات أسهمًا يصعب بيعها بسرعة، وتتوقع هبوط السوق، يمكنها بيع عقود مستقبلية للمؤشر المقابل لتقليل المخاطر. مع تطور السوق، لم تعد هذه العقود حكرًا على المؤسسات، وبدأ المستثمرون الأفراد يشاركون بشكل متزايد. اليوم، تجاوزت استخدامات العقود المستقبلية للمؤشرات مجرد التحوط، وأصبحت أداة استثمار مهمة. وتتنوع أنواع العقود المستقبلية للمؤشرات بشكل متزايد، من مؤشرات الأسهم، إلى مؤشرات العملات، وحتى مؤشرات التقلب (مؤشر الذعر)، وكل شيء متاح.

نظرة عامة على أهم أنواع العقود المستقبلية للمؤشرات في العالم

عادةً ما يُشار إلى “عقود المؤشرات المستقبلية” على أنها “عقود مؤشرات السوق الكبرى”. على سبيل المثال، مؤشر تايوان هو عقد مستقبلي يتبع مؤشر تايوان المرجح. وتوجد مؤشرات مستقبلية تمثل الاقتصادات الكبرى حول العالم:

الأسواق الأمريكية

• عقود داو جونز المستقبلية
• عقود S&P 500 المستقبلية
• عقود ناسداك 100 المستقبلية

الأسواق الأوروبية

• عقود DAX الألماني
• عقود FTSE 100 البريطاني

الأسواق الآسيوية والمحيط الهادئ

• عقود Nikkei 225
• عقود هانغ سنغ
• عقود FTSE China A50

السبب وراء شعبية العقود المستقبلية للمؤشرات الثلاثة الكبرى في أمريكا (داو، S&P 500، ناسداك) يعود إلى:

أولًا، توفر هذه المؤشرات مجموعة غنية من مواصفات العقود. بالإضافة إلى العقود القياسية، توجد نسخ مصغرة (Mini Dow، Mini S&P 500، Mini Nasdaq)، حيث يكون حجم هذه العقود فقط خُمس حجم العقود القياسية، مما يقلل بشكل كبير من حاجز الدخول للمستثمرين المبتدئين.

ثانيًا، تتميز بقدرتها على التتبع ومرونتها العالية. يشكل مكونات مؤشر S&P 500 حوالي 58% من القيمة السوقية الإجمالية للسوق الأمريكية، ومؤشر ناسداك يشكل حوالي 20%. هذا يعني أن هذين المؤشرين يعكسان بشكل فعال الاتجاه العام للسوق الأمريكي. على الرغم من أن مؤشر داو يتكون من عدد أقل من الأسهم، إلا أنه يمتلك تاريخًا طويلًا ويظل ممثلًا قويًا. من خلال التداول في هذه العقود الثلاثة، يمكن للمستثمرين التنبؤ بشكل أدق باتجاه السوق.

الاختلافات بين العقود المستقبلية للمؤشرات في البورصات المختلفة

عادةً، تُدرج العقود المستقبلية للمؤشرات في بورصات الدول التي تنتمي إليها، وتكون العملة المستخدمة عادةً العملة الرسمية لتلك الدولة. على سبيل المثال، يتم تسوية العقود المستقبلية لمؤشرات أمريكا بالدولار الأمريكي، وDAX الألماني باليورو، وFTSE 100 البريطاني بالجنيه الإسترليني.

لتسهيل الأمر للمستثمرين المحليين، تقدم العديد من البورصات نسخًا من العقود المستقبلية للمؤشرات تُسوى بعملات بلدها. على سبيل المثال، بورصة تايوان تقدم عقود داو وناسداك محسوبة بالعملة التايوانية. الميزة هنا أن المستثمرين لا يحتاجون إلى تحويل العملات، ويمكنهم ببساطة تقديم أوامر بالعملة المحلية. لكن، من العيوب أن السيولة عادةً أقل، وفروق السعر تكون أكبر، مما يزيد من تكاليف التداول.

بالإضافة إلى ذلك، فإن العقود المستقبلية المدرجة في البورصات المحلية تخضع لمواعيد تداول محددة وفقًا لجدول البورصة المحلية. على سبيل المثال، في تايوان، تتبع العقود المستقبلية للمؤشرات العمل بجدول تداول البورصة التايوانية، والذي يختلف عن مواعيد السوق العالمية.

وفيما يلي جدول يوضح الاختلافات في مواصفات العقود المستقبلية لنفس المؤشر عبر بورصات مختلفة:

خصائص الرافعة المالية في العقود المستقبلية وإدارة المخاطر

عند مناقشة العقود المستقبلية للمؤشرات، أكثر ما يهم المستثمر هو مضاعف الرافعة المالية. تعتمد سوق العقود الآجلة على نظام الهامش، حيث لا يتعين على المستثمر دفع القيمة الكاملة للعقد، بل يودع هامشًا معينًا فقط لسيطرة أكبر على مركز أكبر. هذا النظام يضاعف الأرباح، لكنه يزيد أيضًا من المخاطر.

تُطبق أنظمة التسوية اليومية على حسابات العقود الآجلة، حيث يتم تلقائيًا تعديل الأرباح والخسائر ومستوى الهامش بناءً على تغيرات الأسعار خلال اليوم. على سبيل المثال، إذا دخل المستثمر في عقد مستقبلي لمؤشر تايوان بقيمة هامش ابتدائي حوالي 18.4 مليون دولار تايواني، وحدث انخفاض في المؤشر بأكثر من 215 نقطة، فإن ذلك سيصل إلى الحد الأدنى للهامش، وإذا لم يكن هناك أموال كافية في الحساب، فإن المستثمر يواجه خطر الإغلاق الإجباري للمركز.

مقارنةً بالتقلبات اليومية لمؤشر سوق الأسهم، فإن انخفاض 215 نقطة يمثل أقل من 2%. لذلك، على الرغم من أن التداول بمبلغ حوالي 184,000 دولار تايواني يتيح السيطرة على عقد واحد لمؤشر تايوان، إلا أن الحكمة تقتضي أن يخصص المستثمر هامشًا أكثر من ذلك لتجنب الإغلاق المفاجئ بسبب تقلبات قصيرة الأمد.

على سبيل المثال، في بورصة تايوان، مواصفات عقد مؤشر تايوان كالتالي:

الاستخدامات العملية لعقود المؤشرات المستقبلية

على الرغم من أن الرافعة غالبًا ما يُنظر إليها على أنها مرادف للمخاطر العالية، إلا أن عقود المؤشرات المستقبلية في جوهرها أدوات إدارة مخاطر. الميزة الحقيقية للرافعة تكمن في تمكين التغطية بمبالغ أقل من رأس المال، وليس بالضرورة زيادة المخاطر. يجب على المستثمرين أن ينظروا إلى عقود المؤشرات المستقبلية بشكل عقلاني، وأن يفهموا تنوع استخداماتها ويستخدموها بشكل معتدل.

التحوط من المخاطر

تمتلك العديد من المؤسسات أسهمًا لا يمكن تداولها بشكل متكرر، وتواجه مخاطر فترات العطلات أو التوترات الجيوسياسية، ويمكنها استخدام البيع على المكشوف لعقود المؤشرات المستقبلية للتحوط، مع الاحتفاظ بمراكزها طويلة الأجل، وتقليل مخاطر الهبوط.

المضاربة الاتجاهية

يمكن للمحترفين أن يراهنوا على اتجاه السوق بناءً على التوقعات. بالمقارنة مع التمويل بالأسهم الذي يوفر عادة رافعة 2.5 مرة، توفر عقود المؤشرات المستقبلية رافعة تتراوح بين 10 إلى 20 مرة. والأهم، أن العقود تسمح بالعمليات ذات الاتجاهين، سواء كانت السوق صاعدة أو هابطة، طالما أن التوقع صحيح، فهناك فرصة لتحقيق أرباح.

الاستفادة من الفروقات الزمنية

عادةً، يتقارب سعر العقود المستقبلية مع سعر السوق الفوري مع اقتراب تاريخ التسوية. يمكن للمستثمرين فتح مراكز شراء وبيع في نفس الوقت عندما يكون الفرق كبيرًا، والانتظار حتى يضيق الفرق ثم إغلاق المراكز لتحقيق أرباح. يستخدم المستثمرون المحترفون غالبًا هذه الفرص التي تكاد تكون خالية من المخاطر، ويضاعفون الرافعة لزيادة العوائد.

إدارة مخاطر سعر الصرف

العديد من الشركات المصدرة تتعامل بعملات أجنبية، لكن تكاليفها تُحسب بالعملة المحلية، وتقلبات سعر الصرف تؤثر مباشرة على الأرباح. يمكن للشركات استخدام العقود المستقبلية للعملات المقابلة لتثبيت سعر الصرف، ويقوم المستثمرون المؤسساتيون بتنفيذ عمليات مماثلة وفقًا لهذه الحاجة.

ثلاث طرق للاستثمار في عقود المؤشرات المستقبلية

للمشاركة في تداول عقود المؤشرات المستقبلية، عادةً ما يكون لدى المستثمرين ثلاثة خيارات:

الخيار 1: فتح حساب مع شركة تداول تايوانية

فتح حساب في قسم العقود الآجلة في شركة وساطة محلية، وإيداع رأس مال لبدء التداول. الميزة أن العملية بسيطة وسهلة، لكن العيوب أن عدد الأطراف التي تتداول معها محدود، وفروق السعر أكبر، مما يزيد من تكاليف التداول على المدى الطويل.

الخيار 2: فتح حساب مع شركة تداول دولية

عبر بورصة شيكاغو للسلع (CME) أو بورصات عالمية أخرى. الميزة أن السيولة عالية، وفروق السعر صغيرة، لكن يتطلب الأمر تحويل العملات بشكل متكرر، مما يضيف تكاليف ومخاطر إضافية.

الخيار 3: التداول عبر العقود الفرقية (CFD)

عبر منصات CFD، التي تتميز بمرونة العقود، وعدم وجود تاريخ استحقاق، وتداول على مدار 24 ساعة. يجب اختيار وسيط منظم ومرخص لتقليل المخاطر.

مقارنةً بين الخيارات، يتطلب الخياران الأول والثاني فتح حساب وإيداع، بينما يوفر CFD السيولة العالية، لكن يتطلب إدارة مخاطر تحويل العملات. على الرغم من أن العقود المستقبلية المحلية محسوبة بالعملة المحلية، إلا أن السيولة أقل، وتكاليف التداول أعلى. بالمقابل، يتميز خيار CFD بما يلي:

• التداول بالدولار الأمريكي بشكل موحد، بدون حاجة للتحويل المستمر
• فروق سعر أقل من العقود المحلية
• عدم وجود تاريخ استحقاق، ولا حاجة لعمليات تمديد
• دعم عمليات الشراء والبيع على الاتجاهين، وأسعار مباشرة على مدار 24 ساعة
• مواصفات مرنة جدًا، مع أدنى وحدة تداول تصل إلى 1/100 من العقد

استراتيجيات التداول المتقدمة لعقود المؤشرات المستقبلية

للمستثمرين الراغبين في التعمق، إليك بعض الاستراتيجيات التي تستحق الدراسة:

صفقات تقارب الفروقات

عادةً، تتبع عقود المؤشرات التي تراقب نفس أو مؤشرات متشابهة مسارات متقاربة، لكن بسبب اختلاف المشاركين في السوق، قد تتسع الفروقات أحيانًا. عندما يتسع الفرق بشكل ملحوظ، يمكن للمستثمر شراء عقد وبيع آخر، والانتظار حتى يقترب الفرق، ثم إغلاق المراكز لتحقيق أرباح من التقارب.

التحوط بين الأمد القريب والبعيد

عندما يقترب موعد تسوية عقد مستقبلي، يقترب سعر العقد القريب من السعر الفوري. يمكن للمستثمر فتح مركز بيع على العقد القريب ومركز شراء على العقد البعيد، والاستفادة من تغيرات الفرق بينهما.

تداول الاتجاهات

العوامل الأساسية غالبًا ما تحدد الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. على سبيل المثال، يتبع مؤشر الدولار الأمريكي سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وتحول السياسات عادةً ما يكون اتجاهًا طويل الأمد وليس تقلبات قصيرة. بعد تأكيد الاتجاه، يدخل المستثمر السوق، ويستفيد من الرافعة لتحقيق أرباح ثابتة.

استراتيجيات التحوط

الشركات في سلاسل التوريد غالبًا ما تواجه مخاطر سعر الصرف أو أسعار المواد الخام. عبر حسابات زمن التسليم، يمكنها تداول العقود المستقبلية لتثبيت التكاليف، وتقليل المخاطر غير المتوقعة.

الاختلافات الجوهرية بين عقود المؤشرات وتداول الأسهم

الكثير من المستثمرين يعرفون تداول الأسهم، لكنهم غير معتادين على العقود المستقبلية، وإليك أهم الاختلافات:

طرق التسوية مختلفة

تداول الأسهم يعني “دفع مقابل وتسليم الأسهم”، حيث يمتلك المستثمر الأسهم المادية. أما عقود المؤشرات، فهي تمنح حق التسوية في نقطة زمنية مستقبلية بسعر معين، دون تسليم أصل مادي، فقط تسوية فارق السعر.

متطلبات التمويل مختلفة

تداول الأسهم يتطلب دفع كامل قيمة الأسهم أو استخدام التمويل (عادةً برافعة 2.5 مرة). أما العقود المستقبلية، فهي تتطلب هامشًا فقط، ويمكن أن توفر رافعة تصل إلى 10-20 مرة، مما يتيح السيطرة على مراكز أكبر بمبالغ أقل.

مواعيد التداول مختلفة

تداول الأسهم محدود بمواعيد السوق. بينما، العديد من العقود المستقبلية تدعم التداول على مدار 24 ساعة، مما يتيح للمستثمرين تعديل مراكزهم استجابة للأخبار العالمية في الوقت الحقيقي.

مدة الاستثمار المناسبة

تداول الأسهم مناسب للاستثمار على المدى المتوسط والطويل، بينما العقود المستقبلية، بفضل الرافعة وتاريخ الاستحقاق، أكثر ملاءمة للتداول القصير والمتوسط.

الخلاصة: التعامل العقلاني مع أدوات عقود المؤشرات المستقبلية

عقود المؤشرات المستقبلية ليست جيدة أو سيئة بذاتها، بل تعتمد على كيفية استخدامها. كأدوات مشتقة ذات رافعة، فهي تتسبب في مخاطر عالية عند تقلب الأسعار، خاصةً عند اقتراب التسوية، حيث قد يتعرض المستثمرون للإغلاق الإجباري. لتحقيق النجاح، يجب على المستثمرين فهم آلية عمل العقود، ووضع خطة تداول كاملة، والالتزام الصارم بقواعد إدارة المخاطر، لتحقيق أرباح ثابتة.

ينصح المبتدئون بتجربة الحسابات التجريبية بشكل كامل، واكتساب خبرة عملية قبل الدخول بأموال حقيقية. مع إتقان تقنيات التشغيل وإدارة المخاطر، يمكن تحويل عقود المؤشرات المستقبلية إلى أدوات فعالة للمشاركة في الأسواق العالمية.