ما هو الصندوق المتداول في البورصة ولماذا لا يستطيع المستثمرون تجاهله

عندما نتحدث عن الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، فإننا نشير إلى أدوات مالية تتداول في السوق كأنها أسهم، لكنها تحتوي داخلها على سلة متنوعة من الأصول. اسمها الرسمي هو الصناديق المتداولة في البورصة، وعلى الرغم من أن المفهوم قد يبدو معقدًا، إلا أن طريقة عملها أبسط مما يعتقد الكثيرون.

الميزة الرئيسية التي تجعل الـ ETF جذابة هي أنها تجمع بين عالمين: مرونة التداول الفوري للأسهم التقليدية مع أمان الاستثمار المتنوع الذي توفره الصناديق التقليدية. لفهم ما هي الـ ETF بشكل جيد، من الضروري أن تعرف أنك لا تشتري أصلًا واحدًا، بل مشاركة في محفظة كاملة.

تطور الـ ETF: من الفكرة إلى الواقع

تبدأ قصة الصناديق المتداولة في البورصة في السبعينيات مع الصناديق المؤشرة التي أنشأتها Wells Fargo و American National Bank. لكن الثورة الحقيقية جاءت في عام 1990 مع وحدات مشاركة مؤشر تورنتو 35 (TIPs 35) في بورصة تورنتو، التي أرست سابقة الـ ETF الحديثة.

وفي عام 1993 ظهر الـ SPY (SPDR S&P 500)، الذي لا يزال أحد أكثر الـ ETF تداولًا على مستوى العالم. ومنذ ذلك الحين، كان التوسع هائلًا: من أقل من 10 منتجات في أوائل التسعينيات إلى أكثر من 8,754 ETF في عام 2022.

أرقام نمو القطاع مذهلة. الأصول تحت الإدارة (AUM) انتقلت من 204 مليار دولار في 2003 إلى 9.6 تريليون دولار في 2022. ومن هذا المجموع، حوالي 4.5 تريليون دولار تعود إلى أمريكا الشمالية، مما يوضح تركيز هذا السوق في المنطقة.

كيف تعمل الـ ETF حقًا؟

فهم ما هي الـ ETF يتطلب أيضًا معرفة آليتها التشغيلية. عندما تقرر شركة إدارة أن تطلق ETF، تتعاون مع مشاركين في السوق مرخصين (عادة مؤسسات مالية كبيرة) لإنشاء وحدات مدرجة في البورصات.

المثير للاهتمام هو أن هؤلاء المشاركين المرخصين يعملون كحراس للقيمة. يضبطون باستمرار عدد الوحدات المتداولة بحيث يعكس سعر الـ ETF القيمة الصافية للأصول (NAV) الحقيقية للأصول الأساسية. إذا انحرف سعر السوق كثيرًا عن الـ NAV الحقيقي، يستغل المتداولون ذلك الفرق لشراء أو بيع، ويصححون أي تشوه تلقائيًا.

للاستثمار في الـ ETF، المتطلبات بسيطة. تحتاج فقط إلى حساب في وسيط ويمكنك شراء أو بيع الوحدات كما تفعل مع أي سهم. العملية متطابقة: تضغط على شراء أو بيع، وانتهى الأمر.

أنواع الـ ETF المختلفة

لا يوجد نوع واحد من الـ ETF. التنوع كبير وكل نوع يلبي استراتيجيات وملفات استثمارية مختلفة.

ETF لمؤشرات الأسهم: تحاكي أداء مؤشرات كاملة. على سبيل المثال، الـ SPY يمنحك تعرضًا لأكبر 500 شركة في الولايات المتحدة باستثمار واحد.

ETF للعملات: توفر وصولًا إلى أسواق الفوركس بدون الحاجة إلى التداول مباشرة في أزواج العملات. يمكنك الاستثمار في اليورو، اليوان، أو أي عملة أخرى بسهولة.

ETF القطاعية: إذا كنت تعتقد أن التكنولوجيا ستنطلق، يمكنك شراء ETF للتكنولوجيا. وإذا كنت تفضل الروبوتات والذكاء الاصطناعي، يوجد ETF لذلك أيضًا. التخصص هو القوة.

ETF للسلع: من الذهب إلى النفط، الوصول إلى السلع بسيط جدًا. الـ GLD يحاكي سعر الذهب دون الحاجة إلى تخزينه في خزنة.

ETF الجغرافية: تتيح الاستثمار في أسواق محددة. آسيا، أوروبا، الأسواق الناشئة: كل ذلك متاح بنقرة واحدة.

ETF العكسية والمُ leverage: هنا تصبح الأمور أكثر تطرفًا. الـ ETF العكسية تربح عندما ينخفض السوق (مراكز قصيرة). الـ ETF المُ leverage تضخم الأرباح ولكنها أيضًا تضاعف الخسائر. أدوات لاستراتيجيات متقدمة، وليست للمستثمرين المبتدئين.

ETF السلبية مقابل النشطة: السلبية تتبع ببساطة مؤشرًا وتكلفتها منخفضة. النشطة يديرها محترفون يحاولون التفوق على السوق، وغالبًا ما تكون رسومها أعلى.

الـ ETF مقابل خيارات الاستثمار الأخرى

عندما تفكر في مكان للاستثمار، غالبًا ما تقارن الـ ETF بأسهم فردية. الفرق الأساسي هو المخاطرة. السهم الفردي يركز كل المخاطر على شركة واحدة. الـ ETF يوزع تلك المخاطر بين عشرات أو مئات الشركات.

مع الأسهم الفردية، يمكنك الربح أو الخسارة بسرعة أكبر. مع الـ ETF، تكون التحركات أكثر سلاسة لأنك مستثمر في عدة شركات.

ETF مقابل CFD: عقود الفروقات تتيح الرافعة المالية، مما يضاعف الأرباح والخسائر. الـ ETF، من ناحية أخرى، استثمار تقليدي تشتريه وتبيعه في السوق. الـ CFD مخصص للمتداولين النشطين الذين يتحملون مخاطر عالية. الـ ETF موجه للمستثمرين الباحثين عن تعرض متنوع بدون رافعة مالية مفرطة.

ETF مقابل الصناديق الاستثمارية التقليدية: كلاهما يوفر التنويع، لكن هناك اختلافات حاسمة. الـ ETF يُتداول طوال يوم السوق بأسعار حية. الصناديق التقليدية تُقيم مرة واحدة عند إغلاق السوق. عادةً، تتراوح رسوم الـ ETF بين 0.03% و 0.2% سنويًا. الصناديق النشطة تتجاوز غالبًا 1%. هذا الفرق في الرسوم يمكن أن يُضعف محفظتك بنسبة 25% إلى 30% خلال 30 سنة، وفقًا لدراسات أكاديمية.

لماذا يختار المستثمرون الـ ETF: المزايا الحقيقية

تكاليف منخفضة جدًا: ربما يكون هذا هو الحجة الأكثر إقناعًا. بينما تستهلك الصناديق التقليدية 1% أو أكثر من ثروتك سنويًا، تتوسط الـ ETF عند 0.1% أو أقل. على المدى الطويل، هذا الفرق هائل.

الكفاءة الضريبية: تستخدم الـ ETF آلية خاصة تسمى “السداد في نوعية” (reembolso “en especie”). بدلاً من بيع الأصول وتحقيق أرباح رأس مال خاضعة للضرائب، تنقل الأصول المادية مباشرة. هذا يقلل بشكل كبير من فاتورة الضرائب مقارنة بالصناديق التقليدية.

السيولة خلال اليوم: يمكنك الشراء أو البيع في أي وقت يكون السوق مفتوحًا، بأسعار السوق المحدثة كل ثانية. هذا يتناقض مع الصناديق التقليدية التي يمكنك التداول فيها فقط عند الإغلاق.

الشفافية المطلقة: تنشر الـ ETF ممتلكاتها يوميًا، وأحيانًا عدة مرات في اليوم. تعرف تمامًا ما هو داخل استثمارك في أي وقت.

التنويع الفوري: بدلاً من شراء 50 سهمًا مختلفًا مع رسوم عالية، تشتري ETF يحتوي على تلك الـ 50 سهمًا. التنويع يتحقق من خلال عملية واحدة.

الثغرات في الدرع: عيوب الـ ETF

على الرغم من أن الـ ETF تبدو كالحل المثالي، إلا أن لها قيودها.

خطأ التتبع (Tracking error): ليست كل الـ ETF تحاكي مؤشرها بشكل مثالي. هناك فرق بين ما ينبغي أن يربحه الـ ETF وما يحققه فعليًا. بالنسبة للـ ETF المتخصصة أو ذات حجم التداول المنخفض، قد يكون هذا الخطأ كبيرًا.

تكاليف متغيرة حسب التخصص: بينما الـ ETF للمؤشرات الواسعة رخيصة، قد تكون الـ ETF المتخصصة جدًا ذات نسب نفقات أعلى بكثير، مما يقلل من عائدك.

مخاطر عالية في المنتجات المُ leverage: الـ ETF المُ leverage يمكن أن تفقد استثمارك بسرعة إذا تحرك السوق ضدك. مصممة لعمليات قصيرة الأمد، وليست للاستثمار طويل الأمد.

سيولة محدودة في بعض الـ ETF المتخصصة: بعض الـ ETF المتخصصة جدًا يكون حجم تداولها منخفضًا، مما يعني فروقات سعرية واسعة (فرق بين سعر الشراء والبيع) وصعوبة الدخول أو الخروج.

ضرائب على الأرباح الموزعة: الأرباح الموزعة من الـ ETF تخضع للضرائب، رغم أنها عادة أقل من الأسهم الفردية.

كيف تختار الـ ETF المناسب لمحفظتك

اختيار الـ ETF يجب أن يكون مدروسًا. هناك معايير محددة يقيّمها المستثمر الذكي.

نسبة النفقات: قارن دائمًا بين الرسوم. 0.03% مقابل 0.3% قد يبدو صغيرًا، لكنه يصنع فرقًا هائلًا خلال 30 سنة.

حجم التداول: الـ ETF ذو حجم تداول منخفض قد يكون مكلفًا عند الشراء أو البيع. تحقق من أن الحجم اليومي كافٍ.

تاريخ خطأ التتبع: راجع مدى دقة الـ ETF في محاكاة مؤشره خلال السنوات الماضية. خطأ تتبع منخفض هو علامة على أداء جيد.

تكوين المحفظة: تأكد من أن الأصول المدرجة تتوافق مع استراتيجيتك. لا تشتري ETF للأرباح الموزعة إذا كنت تبحث عن نمو قوي.

استراتيجيات متقدمة باستخدام الـ ETF

المستثمرون المتقدمون يستخدمون الـ ETF بطرق تتجاوز “الشراء والاحتفاظ”.

استراتيجيات متعددة العوامل: الجمع بين ETF التي تتبع عوامل مختلفة (الحجم، القيمة، الزخم، الجودة) يمكن أن يخلق محفظة أكثر توازنًا ومرونة.

التغطية والتحوط: استخدام الـ ETF العكسية لحماية نفسك من هبوط السوق. إذا كانت لديك أسهم تكنولوجيا، يمكنك شراء ETF عكسي للتكنولوجيا كنوع من التأمين.

التحكيم (Arbitrage): عندما ينحرف سعر الـ ETF عن NAV، يمكن للمتداولين استغلال هذا الفرق.

الموقع الاتجاهي: تسمح الـ ETF الصاعدة والهابطة بالمضاربة على ارتفاع أو انخفاض قطاع معين بدون مخاطر الشركات الفردية.

الختام حول ما هي الـ ETF

تمثل الصناديق المتداولة في البورصة ديمقراطية الاستثمار. ما كان سابقًا متاحًا فقط للمستثمرين المؤسساتيين بمحافظ ضخمة، أصبح الآن متاحًا لأي شخص يملك حسابًا في وسيط.

ومع ذلك، فإن التنويع الذي توفره الـ ETF لا يلغي جميع المخاطر. يمكن أن تنهار الأسواق، وتنهار القطاعات، وتظل التقلبات قائمة. التنويع يقلل المخاطر لكنه لا يلغيها.

لذلك، بناء محفظة باستخدام الـ ETF يجب أن يكون مدروسًا ومبنيًا على التحليل. ليس مجرد “اشترِ 10 ETF وانسَ”. يتطلب اختيارًا دقيقًا، ومتابعة دورية لخطأ التتبع، ومراجعة للرسوم، وتوافق مع أهدافك المالية طويلة الأمد.

الـ ETF أدوات قوية عندما تُستخدم بشكل صحيح. تجاهلها في سياق الاستثمار الحديث سيكون خطأ.