لماذا كانت العملة الأسترالية ضعيفة لمدة عشر سنوات؟ ثلاثة عوامل تحدد ما إذا كان الانعكاس في المستقبل يمكن أن يتحقق

الزوج الأسترالي مقابل الدولار (AUD/USD) هو من بين أعلى خمسة أزواج عملات من حيث حجم التداول العالمي، يتميز بسيولة عالية وفارق سعر منخفض، مما يجذب العديد من المتداولين القصيرين الأمد والمستثمرين على المدى المتوسط والطويل. ومع ذلك، عند فحص الأداء على مدى السنوات العشر الماضية عبر إطار زمني أطول، فإن أداء العملة الأسترالية كان مخيبًا للآمال—فمن مستوى 1.05 في بداية عام 2013، إلى انخفاض يزيد عن 35% بنهاية عام 2023، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة، فما هو السر الكامن وراء هذه الظاهرة الاقتصادية؟

لماذا تضعف العملة الأسترالية أكثر فأكثر: ضحية دورة الدولار القوي الرئيسية

لطالما اعتُبرت العملة الأسترالية عملة ذات عائد مرتفع، إلا أنها لم تنجُ من التراجع خلال العقد الأخير. السبب الجذري ليس عاملًا واحدًا، بل هو دورة شاملة للدولار القوي تفرض ضغطًا كبيرًا.

من وجهة نظر أساسية، يعتمد الاقتصاد الأسترالي بشكل كبير على تصدير السلع الأساسية—كالحديد والفحم والطاقة—مما يحدد طبيعة العملة الأسترالية كعملة سلعية. عندما تكون الاقتصاد الصيني قويًا، تستفيد العملة الأسترالية بشكل واضح؛ وعندما يتراجع الطلب العالمي، تتأثر العملة الأسترالية بشكل مباشر.

من ناحية فارق الفائدة، تتقارب باستمرار الفروق بين أسعار الفائدة بين بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) واحتياطي الفيدرالي الأمريكي. كانت مواقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشددة سابقًا تدعم ارتفاع العملة الأسترالية، لكن مع تغير بيئة السياسات النقدية عالمياً، بدأ هذا الموقف ينهار.

علاوة على ذلك، لا يمكن تجاهل التأثير الناتج عن سياسات التجارة الأمريكية على سوق المواد الخام العالمية. تحت ضغط الرسوم الجمركية، تضعف الطلبات العالمية على السلع، وتتراجع أسعار الصادرات الرئيسية لأستراليا، مما يضغط على سعر صرف الدولار الأسترالي، وفي الفترة من 2023 إلى 2024، ظل الزوج يتذبذب عند مستويات عالية لكنه يواجه صعوبة في التقدم.

الانتعاش لا يساوي تغيير الاتجاه: لماذا لا يستطيع الزوج الأسترالي الاستمرار في الارتفاع

في عام 2025، ارتفع الزوج الأسترالي مقابل الدولار بنحو 5-7%، ووصل مؤخرًا إلى مستوى 0.6636، مما بدا كإشارة إلى احتمال حدوث تحول. لكن هذا غالبًا ما يكون تكرارًا لنمط “الارتفاع ثم الانخفاض”، وليس تغييرًا حقيقيًا في الاتجاه.

عند اقترابه من القمم السابقة، تظهر عمليات البيع بشكل متكرر. وهذا يعكس ضعف الثقة السوقية في العملة الأسترالية. وتشير التحليلات إلى أن العقبات الرئيسية تشمل:

أولاً، الصعوبة الهيكلية في الطلب على السلع. فضعف التعافي الاقتصادي في الصين يحد من الطلب على الحديد والمعادن الأساسية، وحتى إذا ارتفعت أسعار السلع بشكل مؤقت، فإن غياب الطلب الحقيقي يمنع استمرار الارتفاع في العملة الأسترالية.

ثانيًا، فارق الفائدة بين أمريكا وأستراليا يصعب تغييره. فدوامة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تعزز من جاذبية العملة الأسترالية، ولكن الفروق الهيكلية في أسعار الفائدة بين البلدين لا تزال تضع ضغطًا سلبيًا على العملة الأسترالية على المدى الطويل.

ثالثًا، النمو الاقتصادي الداخلي في أستراليا يواجه قيودًا. من حيث تخصيص الأصول، فإن جاذبية الاستثمار في أستراليا أقل نسبيًا، مما يقلل من دعم التدفقات المالية المستدامة للعملة.

ثلاثة مؤشرات رئيسية تحدد مسار العملة الأسترالية

للفهم العميق وتحليل تحولات الاتجاه على المدى المتوسط والطويل، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة ثلاثة أبعاد رئيسية:

1. سياسة البنك الاحتياطي الأسترالي وتصحيح فارق الفائدة

معدل الفائدة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع الفائدة مرة أخرى في 2026، مع توقعات بأن يصل أعلى مستوى لها إلى 3.85%. إذا استمر التضخم في التماسك وسار سوق العمل بشكل قوي، فإن موقف البنك المتشدد سيساعد في إعادة بناء ميزة فارق الفائدة، مما يدعم العملة الأسترالية؛ وإذا فشلت توقعات رفع الفائدة، فسيضعف الدعم ويضعف الزوج.

2. تزامن الاقتصاد الصيني ودورة السلع

نظرًا لاعتماد تصدير أستراليا بشكل كبير على المعادن والطاقة، فإن طبيعة العملة هي عملة سلع، ويعد الطلب الصيني عنصرًا محوريًا. عندما تنتعش أنشطة البنية التحتية والصناعة في الصين، تميل أسعار الحديد للتصاعد بسرعة، مما ينعكس على العملة الأسترالية بشكل سريع؛ وإذا كانت الصين غير قادرة على التعافي، فإن أي ارتفاع مؤقت في أسعار السلع لن يدوم، وسيظل الزوج يتكرر نمط “الارتفاع ثم الانخفاض”.

3. دورة الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر

سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محورية في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يؤدي ضعف الدولار إلى دعم العملات عالية المخاطر مثل الدولار الأسترالي؛ لكن في حال تصاعد المشاعر الحذرة وعودة تدفقات الأموال إلى الدولار، فإن العملة الأسترالية، حتى لو كانت أساساتها جيدة، ستواجه ضغطًا. وتظل التقلبات الأخيرة في أسعار الطاقة وضعف الطلب العالمي عوامل غير مبشرة، مما يجعل المستثمرين يفضلون الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الاتجاه الدوري.

2026 وما بعدها: تنوع الآراء بشأن مسار العملة الأسترالية

هناك اختلاف واضح في توقعات المؤسسات الكبرى حول مستقبل العملة الأسترالية.

مورغان ستانلي أكثر تفاؤلاً، ويتوقع أن تصل إلى 0.72 مقابل الدولار بنهاية 2025، في حال ظل بنك الاحتياطي الأسترالي متشددًا واستمرت أسعار السلع في الارتفاع.

نموذج التوقعات الخاص بـ Traders Union يقدر أن المتوسط سيكون حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، ويرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل واستعادة الطلب على السلع.

يو بي إس أكثر تحفظًا، معتقدًا أن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع العملة، مع توقع أن تظل عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

اقتصاديي CBA لديهم نظرة أكثر حذرًا، متوقعين أن يكون ارتفاع العملة مؤقتًا، وأن تصل إلى أقصى مستوى في مارس 2026، قبل أن تتراجع مرة أخرى بنهاية العام.

بعض محللي وول ستريت يحذرون من أن استمرار عدم حدوث ركود في الولايات المتحدة مع بقاء الدولار قويًا جدًا (مدعومًا بفروق الفائدة) قد يمنع الزوج من اختراق مستوى 0.67.

وجهات نظر السوق: مستقبل العملة الأسترالية لا يخلو من التغييرات

بموجب الملاحظات المتعددة، من المرجح أن يتذبذب الزوج بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا ببيانات الاقتصاد الصيني وتقارير التوظيف غير الزراعي الأمريكية. العملة الأسترالية لن تنهار بشكل كبير لأنها مدعومة بأساسيات قوية من جانب أستراليا، وموقف البنك الاحتياطي المتشدد؛ ولكن أيضًا لن ترتفع بشكل كبير لأنها لا تزال تتأثر بمزايا الدولار الهيكلية.

الضغوط قصيرة المدى تأتي بشكل رئيسي من أداء البيانات الصينية، بينما تدعم العوامل طويلة المدى زيادة الصادرات الأسترالية وعودة دورة السلع الأساسية. لتحقيق خروج حقيقي للزوج إلى مسار صاعد متوسط وطويل المدى، يلزم توافر ثلاثة شروط: عودة البنك الاحتياطي الأسترالي لموقف متشدد، وتحسن ملموس في الطلب الصيني، ودخول الدولار في مرحلة ضعف هيكلية. وإذا توافرت فقط واحدة من هذه الشروط، فمن المرجح أن يظل الزوج في نطاق معين بدلاً من الانطلاق في ارتفاع أحادي الاتجاه.

استثمار العملات الأسترالية: دروس مهمة للمستثمرين

يُعد زوج العملات الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي من أزواج العملات ذات السيولة العالية والتقلبات المنتظمة، وعلى الرغم من أن التذبذبات قصيرة المدى يصعب التنبؤ بها بدقة، فإن خصائص الهيكل الاقتصادي تجعل من الممكن في المدى المتوسط والطويل تحديد الاتجاهات بشكل أكثر وضوحًا. لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد فقط على الارتفاعات المؤقتة، بل يجب أن يركزوا على مراقبة توجهات سياسة البنك الاحتياطي، بيانات الاقتصاد الصيني، والمشاعر العالمية للمخاطر، لتحقيق فهم أعمق لمسار العملة الأسترالية الحقيقي.

كونها عملة سلعية، فإن الأداء طويل الأمد يعتمد على مدى قوة الانتعاش الاقتصادي العالمي، وعودة الطلب على السلع، وما إذا كان دورة الدولار ستدخل مرحلة ضعف هيكلية حقيقية. قبل توافر هذه الشروط بشكل كامل، سيظل ارتفاع العملة محدودًا.