فهم الفرق بين توزيعات الأرباح وأسهم الأرباح في مقال واحد: أي طريقة توزيع أرباح أكثر فائدة؟

طرق توزيع الأرباح للمساهمين

شراء أسهم الشركات المدرجة يجعل منك مساهمًا. عندما تربح الشركة، وتسدد الديون، وتُعوض خسائرها، عادةً ما توزع الأرباح المتبقية على المساهمين — وهذا هو توزيع الأرباح (الربح الموزع).

الربح الموزع ليس بالتساوي، بل يُقسم وفقًا لنسبة ملكية المساهمين. إذن، السؤال هو: كم نوع من طرق توزيع الأرباح توجد؟ الأكثر شيوعًا هما نوعان: نوع يُرسل الأسهم مباشرة، ونوع يُودع نقدًا في الحساب.

الأول يُعرف بـ الأرباح الأسهمية (وتسمى أيضًا توزيع الأسهم)، حيث يزيد عدد الأسهم التي يمتلكها المستثمر. والثاني هو الأرباح النقدية (توزيع الأرباح)، حيث يُودع المال مباشرة في الحساب. ببساطة، يعني توزيع الأرباح أن الشركة توزع أرباحها بشكل دوري على المساهمين، والطريقتان المذكورتان هما الأساس.

الأرباح النقدية مقابل الأرباح الأسهمية: لماذا تختار الشركات هذا أو ذاك؟

اختيار الشركة لطريقة التوزيع يعتمد بشكل رئيسي على وضع التدفق النقدي لديها.

توزيع النقدية يتطلب معايير عالية — يجب أن تكون الشركة مربحة فعلاً، وأن يكون لديها نقد كافٍ في الحساب، وأن لا يؤثر التوزيع على التشغيل الطبيعي. وإذا كانت السيولة ضيقة، فإن ذلك قد يعيق السيولة بشكل أكبر.

توزيع الأسهم يتطلب شروط أقل — يكفي أن تلتزم الشركة بمعايير التوزيع، ولا يهم إذا كانت لديها نقد كافٍ أم لا. هذه الطريقة مناسبة بشكل خاص للشركات ذات النمو، لأنها تتيح لها الاحتفاظ بالنقد لتوسيع الأعمال.

قبل استلام الأرباح، افهم هذه التواريخ

بعد قرار الشركة بتوزيع الأرباح، عادةً يتم ذلك مرة واحدة في السنة. يحتاج خطة التوزيع إلى تصويت الجمعية العمومية للمساهمين، ثم يُعلن في التقارير المالية. العملية بالتفصيل:

1. تاريخ الإعلان — تعلن الشركة عن خطة التوزيع
2. تاريخ قيد الأسهم — يُحدد فيه قائمة المساهمين المؤهلين للمشاركة في التوزيع، ويشترط أن يكون الشراء قبل أو في هذا التاريخ
3. تاريخ استبعاد الحقوق والأرباح — عادةً هو اليوم التالي لتاريخ القيد، والمشتري في هذا اليوم لا يستفيد من التوزيع
4. تاريخ التوزيع — هو اليوم الذي يتم فيه دفع المال أو إصدار الأسهم

كيف يُحسب توزيع الأرباح الأسهمية والنقدية؟

افترض أن المستثمر يمتلك 1000 سهم:

حالة توزيع الأسهم: قررت الشركة أن تُرسل سهمًا واحدًا مقابل كل 10 أسهم

• عدد الأسهم التي يحصل عليها = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم
• يصبح إجمالي الأسهم بعد التوزيع = 1000 + 100 = 1100 سهم

حالة التوزيع النقدي: قررت الشركة أن توزع 5 ريالات لكل سهم

• المبلغ النقدي المستلم = 1000 × 5 = 5000 ريال
• بعد خصم الضرائب (افترض معدل 5%) = 5000 × 0.95 = 4750 ريال

طريقة مختلطة: تُرسل الأسهم وتوزع النقود معًا

• يحصل المستثمر على عدد معين من الأسهم الجديدة، وفي نفس الوقت يتلقى نقدًا

كيف يؤثر التوزيع على سعر السهم؟

بعد إعلان التوزيع، عادةً ينخفض سعر السهم، وهذا أمر طبيعي. الأسباب تنقسم إلى نوعين:

تأثير التوزيع النقدي على “الخصم من الأرباح”: بعد أن توزع الشركة النقد، تقل قيمة الأصول الصافية، ويقل قيمة كل سهم من الأصول، فينخفض سعر السهم تلقائيًا.

تأثير التوزيع الأسهمي على “الخصم من حقوق الملكية”: عندما تُصدر الشركة أسهمًا جديدة للمساهمين، يزيد إجمالي الأسهم، لكن قيمة الشركة السوقية لا تتغير، لذلك يُنزل سعر السهم، ويحدث انخفاض.

بعد خصم الحقوق والأرباح، قد يظهر فجوة في سعر السهم. وهناك مساران بعد ذلك:

• ملء الفجوة/الانتعاش — يرتد سعر السهم ويعود لمستوى قبل الخصم، ويزيد ثروة المساهمين
• استمرار الانخفاض — يستمر سعر السهم في الانخفاض، ولا يتعافى، ويخسر المساهمون

أيهما يجب أن يختار المستثمر؟

مزايا الأرباح النقدية:

• تظهر النتائج بسرعة، والنقد متاح فورًا للاستخدام
• لا يُخفّض نسبة ملكيتك
• يمكنك اختيار الاحتفاظ أو استثمارها في أصول أخرى

عيوب الأرباح النقدية:

• يجب دفع الضرائب، والنسبة تعتمد على مدة الاحتفاظ
• إذا وزعت الشركة الكثير من النقد، قد تؤدي إلى نقص السيولة وتؤثر على النمو

مزايا الأرباح الأسهمية:

• إذا كانت الشركة تنمو بشكل جيد على المدى الطويل، فإن ارتفاع سعر الأسهم يتجاوز بكثير الأرباح النقدية
• لا يُدفع ضرائب على التوزيع، والربح يُحتفظ بالكامل
• مناسبة للمستثمرين الذين يثقون في مستقبل الشركة ويخططون للاستثمار طويل الأمد

عيوب الأرباح الأسهمية:

• زيادة عدد الأسهم مع انخفاض سعر السهم، مما قد لا يظهر “عائدًا” في المدى القصير
• يتطلب الصبر لانتظار استعادة السعر

القاعدة البسيطة: إذا كنت بحاجة ماسة للمال، فاختر الأرباح النقدية؛ وإذا كنت واثقًا في نمو الشركة على المدى الطويل، فاختر توزيع الأسهم.

كيف تتحقق من معلومات توزيع الأرباح للشركة؟

1. موقع الشركة الرسمي — تعلن الشركات عن خطط التوزيع، وبعضها ينظم سجلات التوزيعات التاريخية
2. الهيئة المالية والبورصة — على سبيل المثال في تايوان، يمكن الاطلاع على موقع بورصة تايوان الرسمي على جدول التوزيعات المسبق ونتائج الحساب، والذي يتضمن بيانات مفصلة لسنوات عديدة

رغم أن التوزيع حق للمساهمين، إلا أنه ليس إلزاميًا من قبل الشركة. بعض الشركات تفضل إعادة شراء الأسهم أو توسيع الأعمال باستخدام الأرباح، وكل ذلك يحقق عوائد طويلة الأمد للمستثمرين.