الميزانية البريطانية التقشفية أصبحت نهائية، هل تم بالفعل تحرير ضغط انخفاض الجنيه الإسترليني؟

في 26 نوفمبر، أعلن وزير المالية البريطاني ريشي سوناك عن خطة الميزانية التي أذهلت السوق. تتضمن الخطة زيادة الضرائب بمقدار 260 مليار جنيه إسترليني، وتوسيع مساحة التعديل المالي للحكومة إلى 220 مليار جنيه إسترليني، وهو أمر نادر الحدوث في السنوات الأخيرة. رد فعل السوق كان سريعًا — حيث استمر الجنيه الإسترليني مقابل الدولار (GBP/USD) في الارتفاع لمدة ستة أيام متتالية، وبلغ أعلى مستوى له في الشهر عند 1.3261. في الوقت نفسه، انخفض سعر صرف اليورو مقابل الجنيه الإسترليني إلى ما دون 0.8745، مسجلاً أدنى مستوى له في شهر.

**لماذا يمكن للميزانية أن تدعم الجنيه الإسترليني؟**

قدمت العديد من المؤسسات المصرفية تقييمات متشابهة: هذه الميزانية تجنبت السيناريو الأسوأ الذي يقلق المستثمرين وهو "البجعة السوداء". يعتقد المحلل في شركة إدارة الأصول الشهيرة Vivek Paul أن الحكومة البريطانية نجحت في تحقيق التوازن بين الإيرادات والنفقات، وأن هذا الاستقرار السياسي سيعزز ثقة السوق مباشرة. وقال محلل آخر من مؤسسة مالية عالمية، Sanjay Raja، إن حجم الميزانية تجاوز التوقعات — حيث تضاعفت مساحة التعديل المالي مقارنة بشهر مارس من هذا العام، من 100 مليار جنيه إسترليني إلى ما يقرب من 220 مليار جنيه إسترليني.

الأهم من ذلك، أن صانعي السياسات رأوا طريقًا جديدًا للسيطرة على التضخم. أشار Raja إلى أن هذه التدابير المالية من المتوقع أن تقلل من ضغط ارتفاع الأسعار، مما يمنح بنك إنجلترا مزيدًا من المجال لخفض أسعار الفائدة. تحسن توقعات السياسة بشأن مسار أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا دعم بشكل مباشر قوة ارتفاع الجنيه الإسترليني.

**هل تلاشى حقًا خطر انخفاض الجنيه الإسترليني؟**

ومع ذلك، هناك تحذيرات حذرة بين الأصوات المتفائلة. قال أندرو ويشارت، كبير الاقتصاديين في بنك أوروبي، إن المؤشرات المالية العامة تبدو جيدة بالفعل، وأن عجز الميزانية سيتقلص تدريجيًا خلال العامين المقبلين، مما يدعم سياسة البنك المركزي. لكنه أشار أيضًا إلى أن بعض التدابير التقشفية قد تتأخر في التنفيذ، ويظل مصداقيتها بحاجة للمراقبة.

وجهة نظر أحد البنوك الاستثمارية الكبرى في اليابان كانت أكثر مباشرة — نظرًا لأن الميزانية أزالت أكبر مخاوف السوق السلبية، فإن المتداولين الذين قاموا سابقًا ببيع الجنيه الإسترليني قد يكونون في طريقهم لإغلاق مراكزهم. نصحت المؤسسة المتداولين بالبدء في تقليل مراكز البيع على المدى القصير بعد إعلان الميزانية، مما يعني أن ضغط انخفاض الجنيه الإسترليني على المدى القصير قد يتراجع أكثر.

تتبلور الإجماع في السوق تدريجيًا: لقد استنفد الجنيه الإسترليني جميع عوامل الهبوط، وفتح المجال للارتفاع في المستقبل.