بيانات التوظيف الأمريكية تتقلب بشكل كبير: مثلث المراهنة بين الدولار الأمريكي، الأسهم الأمريكية، والذهب

يتابع المتداولون تقريرًا واحدًا. في 16 ديسمبر، ستعلن مصلحة الإحصاءات الأمريكية عن بيانات التوظيف لأول مرة بعد إعادة تشغيل الحكومة، ويتضمن هذا التقرير بيانات غير الزراعيين لشهر 10 والأرقام الكاملة لشهر 11، ويتوقع السوق أن ينتعش عدد الوظائف في نوفمبر ليصل إلى 130,000 وظيفة، بينما قد ينخفض في أكتوبر بمقدار 10,000 وظيفة.

لكن لا تنخدع بالأرقام الظاهرة. أشار اقتصاديو سيتي إلى أن هذا الانتعاش يرجع إلى حد كبير إلى التعديلات الموسمية، وليس إلى تحسن جوهري في طلب العمالة. هذه التفاصيل مهمة جدًا — لأنها ستؤثر مباشرة على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار خفض الفائدة.

تفاعل توقعات خفض الفائدة مع بيانات التوظيف الأمريكية

كشف أحدث مخطط نقطي للاحتياطي الفيدرالي عن إشارة: سيتم خفض الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026. لكن المراهنات بين المتداولين تختلف، حيث يتوقعون حدوث خفضين في العام المقبل. وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بشركة芝商所، فإن السوق يقدر الآن احتمال حدوث خفض للفائدة في أبريل 2026 بنسبة 61%.

هذا الفارق يوضح المشكلة جيدًا. كما قال جورج كاترامبوني، مدير الدخل الثابت في DWS Americas، «اتجاه أسعار الفائدة وسوق العمل مرتبطان ارتباطًا وثيقًا، وبيانات التوظيف الأمريكية لهذا الأسبوع ستحدد كل شيء.»

ومع ذلك، هناك أصوات تحذر من توقعات مبالغ فيها. يعتقد كيفن فلاناغان، مدير استراتيجية الدخل الثابت في WisdomTree، أن صعوبة جمع البيانات خلال توقف الحكومة حد من مصداقية هذا التقرير، وسيتم الاختبار الحقيقي في 9 يناير 2026، عندما تصدر مصلحة الإحصاءات الأمريكية تقرير التوظيف لشهر 12.

كيف تتفاعل الدولار والأسهم الأمريكية والذهب

سيكون هذا التقرير عن التوظيف الأمريكي بمثابة عصا قيادية للسوق.

إذا كانت البيانات قوية، سيرفع المتداولون توقعات الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة، وسينتقل الدولار إلى قوة، بينما يتعرض الذهب والأسهم الأمريكية لضغوط وتراجع.

إذا كانت البيانات ضعيفة، سيزيد السوق من رهانات خفض الفائدة، وسينخفض الدولار، بينما تتاح فرص ارتفاع للذهب والأسهم الأمريكية.

قدم كل من جولدمان ساكس وسيتي وجهات نظر طويلة المدى متعاكسة. يتوقع جولدمان ساكس أن ينخفض الدولار بنسبة 5% في النصف الأول من العام المقبل، معتقدًا أن السوق لديه مساحة كافية لتسعير دورة خفض فائدة أعمق. أما سيتي، فتنظر إلى إمكانات انتعاش الدولار، وتعتقد أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا، وسيستمر في جذب تدفقات رأس المال الدولية، مما يدعم سعر الصرف للدولار.

هذه المعركة بين الأصول الصاعدة، والجواب النهائي يكمن في تقرير التوظيف الأمريكي ليوم 16 ديسمبر.