أسواق العملات تهتز: الدولار الأسترالي واليورو يربحان مع تراجع الدولار وسط تغييرات في السياسات

يشهد مشهد سوق الصرف الأجنبي تحولًا ملحوظًا، حيث يواجه الدولار الأمريكي أكبر تراجع أسبوعي له خلال أربعة أشهر مع إعادة تقييم المستثمرين لتوزيعات المحافظ الاستثمارية. ويقود هذا التحول توقعات بتغييرات في السياسة النقدية، خاصة التكهنات حول خفض أسعار الفائدة التي قد تعيد تشكيل جاذبية العملات الرئيسية. وقد دفع هذا الت recalibration المستثمرين المؤسساتيين لإعادة توجيه رؤوس أموالهم نحو أصول بديلة آمنة ومرتبطة بالنمو.

تراجع الدولار بينما تجذب العملات البديلة الاستثمارات

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى حوالي 99.58، مسجلًا انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 0.60% على الرغم من تحقيق مكسب يومي معتدل بنسبة 0.05%. ويُعد هذا التراجع انعكاسًا لقوة سابقة، حيث تراجع العملة عن أعلى مستوى لها خلال ستة أشهر الذي تم تحقيقه في الأسبوع السابق. ويعكس الضعف تزايد قناعة السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبع إجراءات تيسيرية إضافية، خاصة ردًا على الضغط السياسي لخفض تكاليف الاقتراض.

وقد أوصى مارك هافيل، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS لإدارة الثروات العالمية، بالدوران التكتيكي بعيدًا عن الدولار نحو اليورو والدولار الأسترالي. ويعكس هذا التوجيه رهانًا محسوبًا على أن الفروق في النمو وتباين السياسات النقدية ستدعم العملات البديلة. وقد أظهر الدولار الأسترالي، على وجه الخصوص، مرونة، حيث يتداول حاليًا عند 0.6536 دولار ويحافظ على نطاق مستقر نسبياً منذ حوالي 18 شهرًا.

اليورو يتماسك بينما يستفيد الدولار الأسترالي من مفاجآت التضخم

ثبت أن اليورو مرن على الرغم من التحديات قصيرة الأمد، حيث انخفض بشكل طفيف إلى 1.1596 دولار بعد أن لامس مؤقتًا أعلى مستوى له خلال 1.5 أسبوع. وبينما يحذر بعض المحللين، بمن فيهم ثيموس فيوتاكيس من Barclays، من أن الافتراضات الاقتصادية في أوروبا تتعرض للاختبار بسبب مخاوف تقييم اليورو واستمرار قوة الاقتصاد الأمريكي، إلا أن الصورة الفنية تشير إلى أن العملة الموحدة قد تستقر عند المستويات الحالية.

وقد برز الدولار الأسترالي كأداء نسبي متفوق، مدعومًا بقراءات تضخم أقوى من المتوقع تشير إلى أن دورة التيسير في بنك الاحتياطي الأسترالي قد تنتهي في وقت أقرب مما كان متوقعًا في البداية. ويقارن هذا القوة المستندة إلى البيانات مع ظروف أضعف في أماكن أخرى، ويجعل العملة خيارًا جذابًا للمستثمرين الباحثين عن عائد.

ديناميكيات البنك المركزي: الين الياباني وتباين السياسات

ارتفع الين الياباني بشكل معتدل، حيث كسب 0.10% ليتم تداوله عند 156.33 مقابل الدولار، مما يعكس استراتيجية اتصالات أكثر تشددًا من قبل قيادة بنك اليابان. واقترح فرانشيسكو بيسولي، استراتيجي الفوركس في ING، أن السلطات اليابانية قد تُشجع على التدخل في ديناميكيات الدولار-ين نظرًا لضعف بيئة التداول خلال عطلة عيد الشكر في الولايات المتحدة. ومع ذلك، يبقى توقيت التدخل غير مؤكد، وقد ينتظر تقرير اقتصادي مخيب للآمال في الولايات المتحدة لتوفير مبرر إضافي.

ويُعد هذا التباين في رسائل البنوك المركزية أمرًا حاسمًا. ففي حين يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى مرونة في خفض الفائدة — مع تسعير الأسواق أكثر من 90 نقطة أساس من التخفيضات حتى نهاية العام المقبل — فإن بنك اليابان وبنك الاحتياطي الأسترالي يشيران إلى توقف أو دورة تشديد. ويجذب هذا الفارق في السياسات اهتمام حملات التمويل بالاقتراض ويدعم العملات غير المرتبطة بالدولار.

العملات الثانوية تظهر إشارات مختلطة

ارتفع الدولار النيوزيلندي إلى ذروة ثلاثة أسابيع عند 0.5728 دولار، على الرغم من خفض أسعار الفائدة مؤخرًا من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي. ويعكس هذا القوة غير المتوقعة توقعات السوق للتطبيع السياسي بحلول ديسمبر 2026، مما يخلق طلبًا مستقبليًا على العملة. وفي الوقت نفسه، قدم الفرنك السويسري طلبًا بديلًا على الملاذ الآمن، حيث انخفض الدولار مؤخرًا إلى 0.8028 دولار للفرنك — أدنى مستوى له خلال أسبوع — قبل أن يتعافى إلى 0.8056، بزيادة 0.16% خلال اليوم.

السياق الجيوسياسي وتوقعات السوق

تضيف المناقشات المستمرة حول احتمالية مفاوضات السلام في أوكرانيا طبقة أخرى من التعقيد على ديناميكيات العملات. وبينما يمكن أن تضعف مثل هذه التطورات الطلب على الملاذ الآمن نظريًا، إلا أن عدم اليقين الجيوسياسي على المدى القصير لا يزال مرتفعًا، مما يدعم عملات مثل الفرنك السويسري ويحد من ارتفاع الدولار.

وتعتمد حجة الاستثمار في الدولار الأسترالي واليورو على توقعات باستمرار تباين السياسات وتوسيع الفروق في النمو لصالح الأصول غير المرتبطة بالدولار. ومع ذلك، تظل المخاطر قائمة، خاصة إذا ثبت أن مرونة الاقتصاد الأمريكي أكثر استدامة من توقعات الإجماع أو إذا تأخرت إجراءات التيسير الفيدرالية. وتشير استقرار الدولار الأسترالي ضمن نطاقه لمدة 18 شهرًا إلى أن المستثمرين يرون فيه بديلًا متوازنًا، يوفر عائدًا جيدًا وتقلبات محدودة مقارنة بالبدائل الأكثر دورية.