المستثمرون يعيدون تخصيص الاستثمارات مع دخول الدولار الأمريكي في انخفاض مقابل العملات الرئيسية

تحول زخم السوق بعيدًا عن الدولار الأمريكي

تشهد أسواق العملات هذا الأسبوع دورانًا كبيرًا، حيث تراجع الدولار الأمريكي إلى مستويات لم يُشهد مثلها منذ أربعة أشهر. الدافع الرئيسي وراء هذا التحرك ينبع من تزايد توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتبع إجراءات تيسير نقدي إضافية، خاصة بعد الإشارات الأخيرة من صانعي السياسات حول احتمالية خفض أسعار الفائدة.

تظل ظروف التداول منخفضة نسبيًا بسبب عطلة عيد الشكر في الولايات المتحدة، مما يخلق سيولة أضعف ويزيد من تقلبات الأسعار عبر أزواج العملات الأجنبية. في ظل هذا البيئة الرقيقة، يعيد مسؤولو البنوك المركزية من جميع أنحاء العالم تقييم مواقفهم الاستراتيجية.

الين واليورو يسيران في مسارات متباينة

لقد حقق عملة اليابان مكاسب معتدلة في الجلسات الأخيرة، حيث ارتفعت بنسبة 0.10% لتصل إلى 156.33 وحدة مقابل الدولار. يعكس هذا التقدير نغمة متشددة تظهر من خلال اتصالات بنك اليابان، مما يشير إلى أن صانعي السياسات يتخذون موقفًا أكثر تقييدًا مما كان متوقعًا سابقًا.

وفي الوقت نفسه، تعرض اليورو لضغوط بيع على الرغم من التفاؤل السابق بشأن الآفاق الاقتصادية الأوروبية. تراجع العملة الموحدة بنسبة 0.05% إلى 1.1596 دولار بعد أن ارتفعت مؤقتًا إلى أقصى مستوى لها خلال أسبوع ونصف في وقت سابق من الجلسة. يتساءل استراتيجيون في شركات استثمار كبرى عما إذا كانت تقييمات اليورو الحالية لا تزال مبررة بالنظر إلى إشارات النمو المختلطة عبر منطقة اليورو.

تسريع إعادة تخصيص الاستثمارات

يواصل محترفو إدارة الثروات التوصية للعملاء بإعادة توازن تعرضاتهم للعملات. لقد دعا مارك هافيل من UBS لإدارة الثروات العالمية إلى زيادة المراكز في اليورو والدولار الأسترالي كبدائل لحيازات الدولار، معبرًا عن رأي أن قوة الدولار الأمريكي قد تكون استُهلكت.

يبلغ مؤشر الدولار الأمريكي حاليًا 99.58، مسجلًا مكسبًا بسيطًا بنسبة 0.05% خلال اليوم، مع تسجيل تراجع بنسبة 0.60% للأسبوع بعد أن وصل إلى ذروته خلال ستة أشهر في الجلسة السابقة. يمثل هذا الأداء الأسبوعي أكبر تراجع خلال أربعة أشهر، مما يشير إلى تحول مهم في معنويات المستثمرين.

الأسواق الناشئة والعملات المرتبطة بالسلع تستفيد

أظهر الدولار الأسترالي مرونة، حيث يتداول حاليًا عند 0.6536 دولار ويحافظ على النطاق الأوسط الذي احتله لمدة تقارب 18 شهرًا. قراءات التضخم الأقوى من المتوقع عززت من احتمالية استمرار قوة الدولار الأسترالي، حيث تشير إلى أن بنك الاحتياطي الأسترالي قد يبطئ من وتيرة خفض معدلات الفائدة قبل ما كانت السوق تتوقع سابقًا.

ارتفع الدولار النيوزيلندي إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع عند 0.5728 دولار، مدعومًا بتصريحات متشددة من البنك المركزي النيوزيلندي على الرغم من خفض سعر الفائدة مؤخرًا. تتجه التوقعات السوقية الآن نحو زيادة في المعدل بحلول ديسمبر 2026، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع توقعات بخفض أكثر من 90 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية العام المقبل.

كما استحوذ الفرنك السويسري على اهتمام المستثمرين، حيث انخفض زوج الدولار/الفرنك مؤخرًا إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع عند 0.8028 قبل أن يتعافى إلى 0.8056 ( مرتفعًا بنسبة 0.16% خلال اليوم ). يبرز هذا التقلب مدى سرعة تغير معنويات المخاطرة عندما تتقلص أحجام التداول.

الخلفية الجيوسياسية والتوقعات المستقبلية

يتابع المشاركون في السوق عن كثب المناقشات حول احتمالية التفاوض على سلام في أوكرانيا، مع إشارات من واشنطن وموسكو توحي بإحراز تقدم دبلوماسي محتمل. ومع ذلك، لا تزال الشكوك قائمة بشأن الفوائد السوقية على المدى القريب، حيث يظل البيئة الجيوسياسية مليئة بعدم اليقين والمخاطر الهيكلية.

سلط محللو Barclays الضوء على أنه على الرغم من أن التغيرات الأخيرة في فروق أسعار الفائدة وتوقعات النمو قد عملت لصالح أوروبا مقارنة بالولايات المتحدة، فإن بعض هذه الافتراضات تواجه تدقيقًا متجددًا. مرونة الاقتصاد الأمريكي والأسئلة حول تقييم اليورو قد تخلق تعقيدات لأولئك الذين يراهنون على استمرار ضعف الدولار.

ماذا يعني هذا للمستقبل

يبدأ مشهد العملات في الدخول إلى مرحلة حيث تتلاشى عوامل قوة الدولار التقليدية — مثل العوائد المرتفعة والنمو — وتصبح غير ذات أهمية. يتجه تباين السياسات بين البنوك المركزية ليكون السمة المميزة، مع تحول اقتصادات متقدمة أخرى نحو سياسات أكثر تقييدًا أو إشارة إلى تقليل معدلات الفائدة في المستقبل، مما يخلق فرصًا للمستثمرين لالتقاط أداء متفوق في العملات غير الدولار خلال هذا التحول.