ارتفاع الدولار يدفع الين إلى أدنى مستوى له في تسعة أشهر مع انهيار توقعات خفض سعر الفائدة الفيدرالي

شهد الين الياباني أدنى مستوى له خلال تسعة أشهر هذا الأسبوع، متراجعًا إلى 155.29 مقابل الدولار وسط انعكاس دراماتيكي في توقعات السوق بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. يعكس هذا التحول إعادة تقييم أساسية: حيث كان المتداولون يقدرون احتمال خفض سعر الفائدة بنسبة 62% قبل سبعة أيام فقط، انخفضت تلك الاحتمالات إلى 43% بعد تقييمات اقتصادية معدلة.

تفاقم تدهور قيمة الين مع قوة الدولار نتيجة تراجع رهانات التيسير من قبل الفيدرالي. بدلاً من قرار سعر الفائدة المتوقع في 10 ديسمبر الذي كان من شأنه أن يحفز تحركات سوقية متشددة، أظهرت إشارات سوق العمل الأخيرة صورة أكثر تعقيدًا للصحة الاقتصادية. وأقر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين بما كانت البيانات تشير إليه بصمت، وهو أن زخم التوظيف قد توقف وأن الشركات أصبحت أكثر حذرًا بشأن التوسع في التوظيف.

سرعان ما أشار وزير المالية الياباني إلى أزمة العملة، محذرًا من ما وصفه بـ"حركات أحادية وسريعة" في أسواق الصرف الأجنبي وتأثيرها المزعزع على التخطيط الاقتصادي. تخلق هذه التقلبات عوائق أمام صانعي السياسات الذين يحاولون معايرة تدابير التحفيز. ويؤكد اجتماع مقرر بين رئيس وزراء اليابان ومحافظ بنك اليابان على ضرورة معالجة انخفاض قيمة الين من خلال تنسيق محتمل للسياسات.

يُنظر الآن من قبل محللي السوق في المؤسسات الكبرى إلى قرار سعر الفائدة في ديسمبر من خلال عدسة مختلفة. وفقًا للمستشارين، إذا توقف الفيدرالي عن تعديل أسعار الفائدة، فمن المرجح أن يكون هذا التوقف مؤقتًا وليس تحولًا في السياسة، مع بيانات التوظيف التي ستشكل نقطة حاسمة للقرارات المستقبلية. ستثبت أرقام الرواتب لشهر سبتمبر المقرر صدورها يوم الخميس مدى صحة أو عدم صحة مخاوف الركود.

انتشرت حالة عدم اليقين المتزايدة عبر فئات الأصول. تراجعت الأسهم الأمريكية عبر جميع المؤشرات الرئيسية مع تلاشي شهية المخاطرة. عكست أسواق السندات موقفًا دفاعيًا، حيث انخفض عائد السندات لمدة عامين بمقدار 0.2 نقطة أساس ليصل إلى 3.6039%، على الرغم من أن عوائد السندات ذات الأمد الأطول لمدة 10 سنوات ارتفعت قليلاً إلى 4.1366%. أظهرت أسواق العملات ضعفًا واسعًا بين العملات الحساسة للمخاطر: تراجع الدولار الأسترالي إلى 0.6493 دولار، وخسر الجنيه الإسترليني 0.1% ليصل إلى 1.3149 دولار في ثالث جلسة على التوالي من الانخفاض، بينما ظل اليورو ثابتًا بالقرب من 1.1594 دولار، وحافظ الدولار النيوزيلندي على استقراره عند 0.56535 دولار.

لقد خلق تلاقي إشارات سوق العمل الضعيفة مع تراجع احتمالات خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة مفارقة للمستثمرين — فالنمو البطيء يدعم عادة انخفاض المعدلات، إلا أن الفيدرالي يبدو مقيدًا بمخاوف التضخم أو اعتبارات سياسة أخرى. هذا الانفصال بين الضعف الاقتصادي والتسعير المتشدد يهيئ لمزيد من التقلبات في الأسواق القادمة.