أزمة سلسلة إمداد أشباه الموصلات IDM تظهر، توقف Nexperia يثير اضطرابات سوق السيارات في 2026، والتمويل العالمي يبحث بسرعة عن ملاذات آمنة

انخفاض إمدادات الرقائق الرخيصة يسبب ألمًا لصناعة السيارات العالمية

هذه المرة، يبدو أن نقطة بداية الأزمة صغيرة لكنها كافية لتكون مميتة: توقف مصنع في دونغوان، يُنتج بشكل رئيسي رقائق أنظمة الفرامل ABS، والنوافذ الكهربائية، ووحدات ECU بسبب قيود التصدير، مما أثار رد فعل متسلسل في سلسلة التوريد العالمية للسيارات.

بصفتها مزودًا رئيسيًا لرقائق IDM للدوائر المتكاملة، فإن توقف شركة Nexperia لم يقتصر على خط إنتاج واحد فقط. فالمصانع اليابانية والأمريكية الشمالية التابعة لنيسان تقلل الإنتاج بحوالي 1200 سيارة شهريًا؛ بعض طرازات هوندا في آسيا تقلل من القدرة الإنتاجية بنسبة 15–20٪؛ ومصنع بوش في ألمانيا يعاني من فجوة يومية في المكونات تصل إلى 3500–4000 مجموعة. الرقائق الرخيصة التي تتراوح أسعارها بين 1 إلى 3 دولارات فقط، يمكن أن تتسبب في انقطاع قاتل في كامل سلسلة القيمة، ويُعرف هذا بـ"تأثير البرغي"، وهو واضح بشكل خاص في الوقت الحالي.

من نقص قصير الأمد إلى نقطة تحول في الفجوة الهيكلية

كان السوق يعتقد أن الأمر مجرد نقص موسمي، لكن سلاسل التوريد والمؤسسات البحثية أعادت تعريف المخاطر — لم تعد مشكلة مؤقتة، بل أصبحت فجوة هيكلية.

بصفتها شركة IDM مهمة لمصنعي وحدات التحكم الدقيقة (MCU)، ودوائر التشغيل (驱动IC)، والرقائق ذات القدرة العالية، فإن توقفها المفرد يعيد تقييم توقعات الإنتاج العالمية للسيارات في 2026. وتقدر العديد من البنوك الاستثمارية أنه إذا لم تستأنف المصنع أكثر من 80٪ من قدرته بحلول ديسمبر، فإن فجوة إمدادات وحدات التحكم الدقيقة للسيارات في النصف الأول من 2026 قد تتوسع إلى 6–12٪ — وهو رقم يتجاوز مستوى الفجوة بعد جائحة 2022، مما قد يعيد تشكيل استراتيجيات التسعير والإنتاج في سوق السيارات العام المقبل.

اعتمدت صناعة السيارات لسنوات على نموذج التصنيع “دون تأخير” (just-in-time)، مع تجاهل المخاطر المرتبطة بتركيز الموردين. ومع بدء التدخلات الجيوسياسية وقيود التصدير في تعطيل التوريد، ظهرت هشاشة هذا النظام بشكل واضح.

السوق يسبق التقييم، والأسهم الأمريكية والتايوانية تتراجع

السوق سريع الاستشعار. خلال الأسبوعين الماضيين، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة حوالي 3.8٪، مع تراجع أكبر في قطاعات الرقائق عالية القدرة للسيارات والعمليات المتقدمة.

أما في السوق الأمريكية، فقد شهدت فورد (F)، وجنرال موتورز (GM)، وتسلا (TSLA) تصحيحات سعرية. خاصة أن إنتاج السيارات الكهربائية لشركات تسلا والشركات الأمريكية تأثر بنقص الرقائق، مما أدى إلى تقلبات واضحة في الأسعار. وقد خفضت العديد من المؤسسات توقعاتها لتسليمات تسلا في 2026 بنسبة 2–4٪، كما يتم إعادة تقييم خطط الإنتاج للسيارات ذات الهوامش العالية لدى GM وفورد للعام القادم.

وفي تايوان، تتعرض أسهم مكونات السيارات وشرائح IDM لضغوط مماثلة. وتُذكر شركات مثل يونيفاي، وسيليكون وورلد-KY، وواحدونغ من قبل العديد من البنوك الاستثمارية على أنها “القطاعات المتقدمة التي يجب مراقبتها بشكل خاص في العام القادم”. وقد توصلت سلسلة التوريد التايوانية إلى توافق: “الطلبات في 2025 طبيعية، لكن الرؤية في 2026 تتراجع بشكل واضح”. وتصبح أسعار استفسارات NOR Flash، وPMIC، وMCU أكثر تحفظًا، مع توقع أن تظهر في 2026 علامات على انعكاس المخزون وتباطؤ الشراء.

تداخل المخاطر الجيوسياسية وسلاسل التوريد، وتصبح العمليات المتقدمة ساحة معركة جديدة

الأزمة الأعمق تكمن في تصاعد التوترات الجيوسياسية بشكل متزامن. منذ نوفمبر، قامت الولايات المتحدة بتحديث نطاق قيود التصدير، وتوترت العلاقات الدبلوماسية مع اليابان، ووسعت الصين مراجعة تصدير المواد الأساسية. تبدو هذه السياسات منفصلة، لكنها تشكل مثلث أزمة في مجال العمليات المتقدمة.

العمليات المتقدمة بين 40 و180 نانومتر، التي كانت تعتبر سابقًا مجالًا مستقرًا منخفض الربح، تُعاد تقييمها الآن كـ**“أصول استراتيجية”**. ارتفاع تركيز سلاسل التوريد، وتوسيع المخاطر المفردة، وتوزيع مزودي IDM بشكل غير متوازن عالميًا، يجعل هذا المجال نقطة تركيز جديدة للصراع التكنولوجي الجيوسياسي.

خلال جائحة كورونا، انخفض الإنتاج العالمي بأكثر من مليون سيارة بسبب نقص الرقائق، والآن، رغم أن توقف شركة Nexperia أقل حجمًا، إلا أن الاعتماد الكبير على العمليات المتقدمة يُعد إنذارًا. فرضت الولايات المتحدة رسومًا إضافية على واردات قطع السيارات الصينية، وتوترت العلاقات بين اليابان والصين بشأن قضايا تايوان، مما زاد من مخاطر سلاسل التوريد. كما أن السياحة والتجزئة في اليابان تراجعت بسبب انخفاض عدد السياح الصينيين، وتعرضت صناعة الكيماويات والأدوية السويسرية لضغوط بسبب انخفاض الصادرات الأمريكية بأكثر من 20٪، مما يعكس انتشار مخاطر سلاسل التوريد عبر الأسواق.

تحرك الأموال مبكرًا، وعودة الاهتمام بأدوات التحوط

بدأت مشاعر القلق في إعادة صياغة منطق تخصيص الأصول. خلال الأسبوعين الماضيين، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى نطاق 3.9٪–4٪، وارتفعت حيازات صناديق الذهب إلى أعلى مستوياتها في النصف الثاني من العام، وارتفع الدولار إلى فوق 107. بعض الصناديق الكلية تتوقع أن استمرار ضغط سلاسل التوريد للعمليات المتقدمة في النصف الأول من 2026 قد يعيد ظهور التضخم، مما يؤجل دورة التيسير النقدي، ويخلق مخاطر “تضخم ثانوي”.

بعبارة أخرى، أصبحت سلاسل التوريد متغيرًا اقتصاديًا أكبر بكثير مما يتوقع السوق. والأموال تُعاد تنظيمها مبكرًا.

المشكلة الأساسية في 2026: هل يمكن كسر مخاطر التركيز؟

السوق العالمية للرقائق لا تعيد إنتاج نقص عام كما حدث خلال جائحة كورونا، لكنها تدخل مرحلة أكثر تباينًا: حيث تتوسع العمليات المتقدمة بسرعة مدعومة بطلب الذكاء الاصطناعي، بينما يُعاد تقييم العمليات المتقدمة بسبب التوترات الجيوسياسية، والتركيز، والمخاطر المفردة.

توقف Nexperia هو مجرد مقدمة. المشكلة الحقيقية هي أن العالم يفتقر حتى الآن إلى نظام احتياطي سريع ومرن. المشكلة الأساسية في 2026 ليست متى ستعود خطوط الإنتاج، بل هل يمكن لسلاسل التوريد أن تتحمل الاعتماد على دولة أو مصنع واحد فقط.

وهذا هو المخاطر التي يناقشها وول ستريت وصناع السياسات في المرحلة التالية: قد تتحول العمليات المتقدمة في المستقبل القريب من “أعمال منخفضة الربح” إلى “مجالات استراتيجية عالية الاعتماد”. وأمن إمدادات IDM للرقائق سيصبح ساحة تنافس جديدة بين الدول.

دروس للمستثمرين

هذه الأزمة لا تقدم فقط تقلبات قصيرة الأمد في الأسهم، بل توفر نافذة مبكرة لمراقبة إعادة توزيع التصنيع العالمي. السوق لا تزال تحسب عدم اليقين في 2026، لكن ما هو مؤكد هو: هذه الأزمة في العمليات المتقدمة ستؤثر على أكثر من مجرد شركات السيارات، بل على كامل خريطة التصنيع التكنولوجي العالمية في الجولة القادمة.

على مديري الأصول إعادة التفكير: في زمن تزايد عدم اليقين في سلاسل التوريد، أي شركات IDM للرقائق تمتلك تنويعًا في الإنتاج، وأي الشركات النهائية يمكنها تعديل مخزونها بسرعة، وأي أدوات تحوط تستحق أن تُجهز مبكرًا. قد يكون هدوء 2025 مجرد سكون قبل عاصفة 2026.