أسبوع تقلبات سوق الصرف: تراجع الين يثير إنذار المخاطر، والمنطق وراء هبوط الدولار الأسترالي

لمحة سريعة عن سوق الأسبوع

خلال الأسبوع الماضي (12/15-12/19)، شهدت أسواق العملات العالمية تباينًا. ارتفع مؤشر الدولار بشكل طفيف بنسبة 0.33%، وأداء العملات غير الأمريكية كان متفاوتًا. حيث هبط الين الياباني بأقوى وتيرة، بنسبة 1.28% خلال الأسبوع؛ وانخفض اليورو بشكل طفيف بنسبة 0.23%؛ وتراجع الدولار الأسترالي بمقدار 0.65%؛ فقط الجنيه الإسترليني سجل ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.03% في الاتجاه المعاكس.

استمرار ضعف الدولار الأسترالي أدى أيضًا إلى تراجع أداء الدولار الأسترالي مقابل اليوان الصيني. في ظل ضغط الأصول ذات المخاطر العالمية، يواجه سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل اليوان ضغوطًا، مما يعكس حذر السوق تجاه الأصول ذات المخاطر.

البنك المركزي الأوروبي ثابت، وتغير توقعات خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي

المركزي الأوروبي يحافظ على سياسته، وخيبة أمل السوق

الأسبوع الماضي، لم يطلق رئيس البنك المركزي الأوروبي لاجارد إشارة متشددة كما توقع السوق، مما أدى إلى ارتفاع ثم هبوط اليورو/الدولار، وانتهى الأمر عند أدنى مستوى لهذا الأسبوع.

البيانات الاقتصادية أيضًا لم تكن مثالية. أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر أداءً متوسطًا، وبلغ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لنفس الشهر أدنى من التوقعات. حذرت بنوك مثل مورغان ستانلي وباركليز من أن البيانات الحالية تتأثر بشكل كبير بانحرافات موسمية، مما يصعب تحديد الاتجاه الحقيقي بدقة.

تشكك في احتمالية خفض الفائدة في 2026

الاتفاق السائد حاليًا هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة مرتين العام المقبل، مع احتمال بنسبة 66.5% في أبريل. لكن استقرار هذا التوقع بدأ يتراجع.

رأي بنك دنسك مثير للاهتمام: بينما يصر البنك المركزي الأوروبي على الحفاظ على أسعار الفائدة، فإن الاحتياطي الفيدرالي على وشك بدء دورة خفض الفائدة، مما سيؤدي تدريجيًا إلى تقارب الفارق في أسعار الفائدة بين الطرفين، ويدعم ارتفاع اليورو. بالإضافة إلى ذلك، فإن تعافي الأسواق الأوروبية، وزيادة الطلب على التحوط ضد تراجع الدولار، وتعمق المخاوف بشأن آفاق الاقتصاد الأمريكي، كلها عوامل قد تدعم اتجاه اليورو.

الجانب الفني لا يزال يحمل إمكانيات ارتفاع

لا يزال زوج اليورو/الدولار ثابتًا فوق عدة خطوط متوسطات، مع احتمالية لاختراق مستوى 1.18 على المدى القصير. وإذا انخفض، فإن المتوسط المتحرك لـ 100 يوم عند 1.165 سيكون دعمًا رئيسيًا.

تراجع الين الياباني بسرعة، واقتراب نافذة التدخل الحكومي

“رفع الفائدة بشكل متحفظ” يثير موجة تراجع

ارتفع الدولار/الين بنسبة 1.28% خلال الأسبوع، مقتربًا من مستوى 158، ويعود السبب الرئيسي إلى سياسة البنك المركزي الياباني “التيسير المعتدل”. على الرغم من رفع البنك الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، إلا أن تصريحات المحافظ Ueda Yuki كانت واضحة بشكل متحفظ، بالإضافة إلى موافقة الحكومة الجديدة على حزمة تحفيزية بقيمة 18.3 تريليون ين، مما عكس تأثير التشديد الناتج عن رفع الفائدة.

السوق يتوقع الآن أن يخفض البنك المركزي الياباني الفائدة مرة واحدة على الأكثر في 2026، وتحليل بنك ميتسوبيشي يو إف جي أكثر تشاؤمًا: حيث يتوقع أن يكون الرفع التالي للفائدة في أكتوبر 2026، مع احتمال أن ينخفض الين إلى مستوى 162 خلال الربع الأول من العام المقبل.

إشارات التدخل الحكومي تتضح أكثر

لكن بنك جي بي مورغان حذر: إذا انخفض الين بشكل حاد وتجاوز مستوى 160 على المدى القصير، فستعتبر السلطات اليابانية ذلك تقلبات غير طبيعية، مما يزيد من احتمالية التدخل بشكل كبير.

أما شركة Nomura Securities فكانت تتوقع أن الدولار سينخفض في النهاية، وأن الين لن يظل منخفضًا طويلًا، مع توقع أن يرتفع الين إلى 155 خلال الربع الأول من العام المقبل.

اختراق تقني قد يفتح آفاقًا جديدة

من الناحية الفنية، تجاوز زوج الدولار/الين المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا، وMACD يظهر إشارة شراء، وإذا تمكن من اختراق مقاومة 158، فقد يفتح المجال نحو 160 أو أعلى. وإذا عرقلته المقاومة عند 158، فهناك احتمال كبير أن يتراجع إلى 154.

تراجع أداء الدولار الأسترالي، وتحذيرات من مخاطر إعادة تسعير الأصول

انخفض الدولار الأسترالي بمقدار 0.65% خلال الأسبوع، وكان أداؤه أضعف من اليورو لكنه أفضل من الين. كما أن ضغط تراجع الدولار الأسترالي مقابل اليوان الصيني لا يزال قائمًا. كونه مؤشر حساس للأصول ذات المخاطر، فإن أداء الدولار الأسترالي غالبًا يعكس التفاؤل أو التشاؤم في الاقتصاد العالمي. تراجع الأداء الحالي يشير إلى تصاعد الحذر تجاه آفاق النمو العالمي، ويجب مراقبة الاتجاه المتوسط الأجل للدولار الأسترالي مقابل اليوان عن كثب.

نقاط التداول الرئيسية لهذا الأسبوع

• بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة هي الأهم مؤخرًا، وتجاوزها التوقعات سيدعم انتعاش الدولار
• تصريحات رئيس البنك المركزي الياباني والكلام الحكومي الياباني تستحق متابعة دقيقة
• تغيرات الأوضاع الجيوسياسية قد تثير ردود فعل سريعة في سوق العملات
• المستثمرون في الدولار الأسترالي مقابل اليوان يجب أن يكونوا حذرين من صدمات إعادة تسعير الأصول ذات المخاطر