مراجعة أسبوعية لسوق الصرف الأجنبي: الين الياباني يواصل الضعف، وتأثير سياسة رفع الفائدة يتضاءل

متعددة العملات وتقلبات السوق

خلال أسبوع التداول الماضي (15-19 ديسمبر)، أظهر سوق الصرف الأجنبي العالمي اتجاهات متباينة. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل طفيف بنسبة 0.33%، في حين كانت أداء العملات غير الأمريكية متفاوتة. حيث تراجعت العملة الأوروبية الموحدة بنسبة 0.23% تحت ضغط، وتراجع الين الياباني بشكل واضح، حيث انخفض بنسبة 1.28% خلال الأسبوع، وتراجع الدولار الأسترالي بنسبة 0.65%، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بشكل طفيف بنسبة 0.03% في مواجهة الاتجاه العام. في ظل هذا السياق، تأثرت العملات الناشئة مثل الراند الجنوب أفريقي مقابل التايواني وغيرها أيضًا بتقوية الدولار الأمريكي عالميًا.

ضغط على الين الياباني يقترب من الحاجز النفسي، إشارات التدخل تتزايد

كان أداء الدولار/الين الياباني هذا الأسبوع هو الأبرز، حيث ارتفع بنسبة 1.28%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى سياسة “رفع الفائدة المعتدلة” التي تتبعها بنك اليابان.

قام بنك اليابان برفع سعر الفائدة على السياسات بمقدار 25 نقطة أساس وفقًا للخطة، لكن المحافظ هاروهيكو كودا كان حذرًا في تصريحاته خلال المؤتمر الصحفي، مما أثار حيرة السوق بشأن مستقبل السياسة. في الوقت نفسه، أطلقت الحكومة اليابانية الجديدة خطة دعم مالي بقيمة 18.3 تريليون ين ياباني، وهو إجراء مالي توسعي يعوض إلى حد كبير تأثير التشديد الناتج عن رفع الفائدة.

على مستوى سعر الصرف، اقترب الدولار/الين من مستوى 158. أصدر بنك جي بي مورغان تحذيرًا، إذا تجاوزت قيمة انخفاض الين الياباني مستوى 160 على المدى القصير، فسيكون ذلك مؤشراً على “تقلبات سعر صرف غير طبيعية”، مع ارتفاع احتمالية تدخل السوق من قبل السلطات اليابانية. من ناحية أخرى، قدمت شركة نومورا وجهة نظر مختلفة، حيث ترى أن بيئة خفض الفائدة العالمية ستصعب من عكس الاتجاه الضعيف للدولار على المدى الطويل، وتتوقع أن يرتفع الين الياباني إلى حوالي 155 في الربع الأول من العام القادم. أما بنك ميتسوبيشي يو إف جي، فالأكثر تشاؤمًا، ويتوقع أن ينخفض الين مقابل الدولار إلى 162 في الربع الأول من عام 2026.

من الناحية الفنية، استقر الدولار/الين فوق متوسط 21 يومًا، وأصدر مؤشر MACD إشارة شراء، وإذا تم كسر مستوى 158، فمن المتوقع أن يفتح المجال لمزيد من الارتفاع. وعلى العكس، إذا واجه مقاومة دون مستوى 158، فسترتفع مخاطر التصحيح، مع دعم محتمل حول 154.

هذا الأسبوع، من المهم مراقبة تصريحات محافظ بنك اليابان وتحركات التدخل اللفظي من قبل السلطات. إذا صدرت تصريحات متشددة أو زادت السلطات من وتيرة التدخل، قد يتراجع الدولار/الين.

ارتفاع اليورو وتصحيح، ومسار خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 لا يزال مهددًا

اتجه زوج اليورو/الدولار بشكل “موجة صعود ثم هبوط” على شكل حرف V، وأغلق الأسبوع بانخفاض قدره 0.23%.

حافظ البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة كما هو دون تغيير، ولم يرسل رئيس البنك كريستين لاغارد إشارات متشددة كما توقع السوق، مما فاجأ المستثمرين. من جانب الولايات المتحدة، كانت بيانات التوظيف لشهر نوفمبر مختلطة، في حين أن مؤشرات الأسعار خلال نفس الفترة كانت أدنى من التوقعات، وأشارت تقارير من بنوك كبرى مثل مورغان ستانلي وباركليز إلى أن هذه الإحصائيات تأثرت بشكل واضح بعوامل تقنية وتعديلات موسمية، مما يصعب الاعتماد عليها لقياس الاتجاه الاقتصادي الحقيقي.

بالنسبة لتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع السوق الآن أن يتم خفض الفائدة مرتين في عام 2026، مع احتمال بنسبة 66.5% أن يحدث خفض في أبريل. تتوقع مؤسسات مثل بنك الدنمارك أداءً متوسط المدى لليورو، حيث يرجح أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة بينما يظل البنك المركزي الأوروبي عند مستويات مرتفعة، مما يزيد من فارق الفائدة الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، فإن انتعاش الأصول الأوروبية، وزيادة الطلب على التحوط من الدولار، وتراجع ثقة السوق الأمريكية، ستدعم اليورو.

من الناحية الفنية، لا يزال زوج اليورو/الدولار يتحرك فوق عدة متوسطات متحركة، ولا يستبعد أن يواصل تحدي أعلى مستوى سابق عند 1.18 على المدى القصير. وإذا تم دعم السعر، فإن مستوى المتوسط المتحرك لـ 100 يوم عند 1.165 سيكون بمثابة خط دفاع.

هذا الأسبوع، يركز السوق على إصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة. إذا جاءت البيانات بأداء أعلى من المتوقع، فسيكون ذلك دعمًا للدولار، وإذا كانت أقل من التوقعات، فسيكون ذلك لصالح اليورو/الدولار.

نظرة عامة على السوق

هذا الأسبوع، من الضروري مراقبة التطورات الجيوسياسية والأداء الفعلي للاقتصاد الأمريكي، حيث ستلعب هذه العوامل دورًا رئيسيًا في تحديد اتجاه العملات الرئيسية.