الأسواق تستعد للاضطرابات مع اقتراب البيانات الاقتصادية والاجتماعات السياسية التي تلوح في الأفق

الأسبوع القادم: عاصفة مثالية من عدم اليقين

مع انطلاق آخر أسبوع تداول كامل من العام، تتسم الأسواق المالية بموقف دفاعي واضح. يقوم المستثمرون حول العالم بسحب استثماراتهم من مراكز عالية المخاطر، مستعدون لسيل من المؤشرات الاقتصادية والقرارات الحاسمة للبنك المركزي التي قد تعيد تشكيل مسارات السوق مع اقتراب عام 2024. الجو مشحون بالحذر، حيث يوازن المشاركون بين النتائج المحتملة للاجتماعات التي قد تغير بشكل جذري السياسة النقدية عبر الاقتصادات الكبرى.

جدول الأعمال القصير المدى مليء بلحظات حاسمة. سيعلن بنك إنجلترا عن قراره بشأن سعر الفائدة يوم الخميس، مع توقع واسع أن يشير المحافظ أندرو بيلي إلى تحول من موقفه المتشدد السابق. قبل ذلك الإعلان مباشرة، ستصدر المملكة المتحدة بيانات الأجور لشهر أكتوبر — مقياس حاسم قد يدعم أو يعقد الخطوة التالية لبنك إنجلترا. في الوقت نفسه، ستسلط أوروبا الضوء على صحة قطاع التصنيع من خلال مؤشرات مديري المشتريات السريعة لشهر ديسمبر عبر فرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو، مما يوفر رؤى جديدة حول الزخم الاقتصادي مع اقتراب عام 2024.

لغز الاحتياطي الفيدرالي: خفض واحد أم اثنين؟

على الجانب الأمريكي، يخلق التباين بين توجيهات الاحتياطي الفيدرالي وتسعير السوق حالة من عدم اليقين الكبيرة. كان خفض المعدلات المتوقع الأسبوع الماضي مجرد بداية القصة. تشير التوقعات الحالية للاحتياطي الفيدرالي إلى تعديل واحد فقط في عام 2026، لكن المشاركين في السوق يضعون سعرًا لخفضين على الأقل خلال نفس الفترة. من المحتمل أن يتم اختبار هذا التباين عندما تصل أخيرًا بيانات التوظيف المؤجلة — تقارير التوظيف لشهري أكتوبر ونوفمبر التي تم تأجيلها بسبب إغلاق حكومي استمر 43 يومًا.

غياب إحصاءات سوق العمل خلق نقطة عمياء تحليلية. بدون أرقام البطالة الأخيرة واتجاهات التوظيف في الأسر، يعمل المتنبئون ببيانات غير مكتملة، مما يضيف طبقة أخرى من الصعوبة إلى تقييماتهم. قد يؤدي هذا الفجوة المعلوماتية إلى زيادة تقلبات السوق مع محاولة المتداولين سد الفجوة بالتكهنات وإعادة التموضع.

تدفقات الملاذ الآمن ومشاعر تجنب المخاطر

من الواضح أن عقلية تجنب المخاطر واضحة عبر فئات أصول متعددة. تراجعت أسهم التكنولوجيا في كوريا الجنوبية وتايوان بأكثر من 1%، بينما تشير العقود الآجلة للأسهم الأوروبية إلى ضعف عند الافتتاح. البيتكوين، الذي يُعتبر غالبًا مقياسًا لميل المخاطرة، تراجع إلى أدنى مستوياته خلال أسبوعين، في مواجهة ضغط بيع مستمر من المستثمرين المتوترين.

وفي الوقت نفسه، تكتسب الملاذات الآمنة التقليدية أرضًا. جذب الين الياباني تدفقات رأسمالية كبيرة، وارتفع إلى 154.80 مقابل الدولار مع قيام المستثمرين بتحديد مواقفهم قبل اجتماع السياسة للبنك الياباني يوم الجمعة. توقعات رفع الفائدة المرتبطة بتلك الجلسة تحافظ على ضغط تصاعدي على العملة مع تعديل المتداولين لمحافظهم استجابة لتشديد السياسة المتوقع.

ما الذي يجب مراقبته

يوم الثلاثاء يحمل مجموعة من الإصدارات المهمة: بيانات نمو الأجور في المملكة المتحدة، أرقام المعنويات الاقتصادية الألمانية، ومجموعة شاملة من مؤشرات مديري المشتريات الصناعية عبر الاقتصادات الأوروبية الكبرى. ستحدد هذه البيانات نغمة الأسبوع وقد تؤثر على كيفية تفسير الأسواق للتواصلات القادمة من البنوك المركزية.

تخلق تزامن هذه الأحداث بيئة عالية المخاطر حيث يمكن لنقطة بيانات واحدة أن تثير إعادة تقييم كبيرة. من حق المستثمرين أن يكونوا على حافة الاستعداد — فالأيام الخمسة القادمة من التداول قد تحمل مفاجآت تعيد تشكيل كل من ديناميكيات السوق على المدى القصير وتوقعات السياسة النقدية على المدى المتوسط في 2024 وما بعدها.