قرار الاحتياطي الفيدرالي على الأبواب، هل يمكن للبيتكوين والإيثيريوم أن يستمرا في الارتفاع؟ دروس من تغيّر معدلات اقتراض الأسهم

السياسات الاقتصادية تظهر نقاط انعطاف، وتزايد توقعات خفض الفائدة

يوم الثلاثاء (9 ديسمبر)، قبيل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة في ديسمبر، استمرت توقعات السوق لخفض الفائدة في الارتفاع. علن “الرئيس الظل” هاسيت أن البيانات الاقتصادية الحالية تتيح مجالًا كافيًا لمزيد من خفض الفائدة، وقد يتجاوز التخفيض 25 نقطة أساس. ثلاثة أعضاء في مجلس الاحتياطي تم تعيينهم من قبل ترامب — باومان، ميلان، وولر — أعربوا عن دعمهم لخفض الفائدة في ديسمبر، بالإضافة إلى تلميح الشخص الثالث ويليامز لاحتمالية الخفض، مما يجعل السوق يتوقع بشكل عام أن يتضمن قرار هذا الشهر ستة أعضاء يميلون إلى خفض الفائدة وستة آخرين يميلون إلى التثبيت.

على الرغم من أن الوظائف الشاغرة زادت من 7.66 مليون في أكتوبر إلى 7.67 مليون، إلا أن إشارات تباطؤ التوظيف وزيادة التسريحات أصبحت أكثر وضوحًا، مما يدل على أن سوق العمل الأمريكي لا يزال تحت ضغط. في توازن بين أهداف التوظيف والتضخم، يميل مجلس الاحتياطي إلى اتخاذ إجراءات مبكرة.

تحسن السيولة يدفع لتداول الأصول

بدعم من توقعات خفض الفائدة، شهد سوق العملات الرقمية انتعاشًا. ارتفع البيتكوين بنسبة 2.26% قبل قرار المجلس، واستمر في الارتفاع لثلاثة أيام متتالية، ويقع سعره الحالي حول 87.70 ألف دولار؛ أداء الإيثيريوم كان أكثر لفتًا للانتباه، حيث قفز بأكثر من 8% مرة واحدة، مقتربًا من 2.95 ألف دولار، مسجلًا أعلى مستوى حديث.

التركيز في السوق ليس فقط على خفض الفائدة نفسه، بل على وتيرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. قد يتبع باول استراتيجية “خفض أول ثم ضبط” — أي خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أولاً، ثم الإشارة إلى رفع معايير التيسير في العام القادم. عدم اليقين بشأن توقعات السياسة هذا، أدى بشكل غير مباشر إلى ارتفاع معدلات الرهن العقاري على الأسهم، وزيادة تكاليف التمويل للشركات على المدى القصير، وهو أحد الأسباب التي دفعت السوق للتحول نحو الأصول الرقمية لتحقيق العوائد.

منطق وراء تباين أداء الإيثيريوم

شهد الإيثيريوم مؤخرًا أداءً متفوقًا على البيتكوين، ويعود ذلك إلى عاملين رئيسيين: الأول هو ارتفاع توقعات شراء صناديق الاستثمار ETF المخصصة للرهان على الإيثيريوم، والثاني هو تزايد الاهتمام بتطبيقات الرموز المميزة للأصول. سجلت إيثيريوم ارتفاعًا يزيد عن 10% هذا الأسبوع، مما يعكس إعادة تقييم السوق لطبقة التطبيقات الخاصة بها.

ومع ذلك، فإن الانتعاش العام لسوق العملات الرقمية يعود بشكل أكبر إلى تحسن توقعات السيولة. في 1 ديسمبر، أوقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي رسميًا سياسة التشديد الكمي (QT)، بعد أن سحب حوالي 2.4 تريليون دولار من النظام المالي منذ يونيو 2022، وهو ثاني أكبر حجم بعد دورة التشديد الكمي بين 2017-2019. توقف QT يعني أن المجلس لن يسحب السيولة بشكل نشط، مما يوفر بيئة مالية أكثر استقرارًا للأصول.

مخاطر خفية: ارتفاع العائدات كمؤشر تحذيري

من المهم أن نراقب أن عوائد السندات في الدول الكبرى تواصل الارتفاع، وهو تباين غريب مع توقعات خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي. إذا شكك سوق السندات في استقلالية الرئيس القادم لمجلس الاحتياطي، قد يُجبر المجلس على التحول إلى التوسع الكمي (QE) لخفض تكاليف الاقتراض طويلة الأمد. كما يجب مراقبة تأثير رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني على استراتيجيات الفوائد.

في ظل هذه الظروف، استمرار ارتفاع العوائد قد يضغط على الأصول ذات المخاطر، وما إذا كان الانتعاش في العملات الرقمية هو انعكاس حقيقي أم لا، لا يزال بحاجة إلى إثبات. تقلبات معدلات الرهن على الأسهم تعكس أيضًا حذر السوق تجاه البيئة الائتمانية.

الجانب الفني: الإيثيريوم يبحث عن دعم بين 3000 و3600 دولار

يظهر الرسم البياني اليومي أن الإيثيريوم بدأ في الانتعاش المستمر منذ 21 نوفمبر، ونجح في اختراق حاجز 3000 دولار بشكل كامل، ويقع حاليًا حول 2.95 ألف دولار. لم تظهر إشارات على نهاية الاتجاه الصاعد، ومن المتوقع أن يستمر في التماسك بين 3000 و3600 دولار، ليبني قاعدة وسطية على المدى المتوسط عبر التمديد الزمني.

النافذة الزمنية حول 12 ديسمبر تستحق التركيز، حيث قد تكون نقطة حاسمة لتحديد الاتجاه القصير. على المستثمرين البحث عن إشارات تأكيد بين قرار خفض الفائدة ورد فعل السوق، بدلاً من التسرع في الشراء عند الارتفاع.