الوب الأزرق يعزز استراتيجية توحيد السوق من خلال دمج OBDC-OBDC II

في 5 نوفمبر 2025، أعلنت شركة بلو أوول كابيتال كوربوريشن (NYSE: OBDC) وبلو أوول كابيتال كوربوريشن II (OBDC II) رسميًا عن اتفاقية دمج نهائية ستوحد منصتين متخصصتين للتمويل تركزان على الإقراض في السوق المتوسطة الأمريكية. بموجب هيكل الصفقة، ستعمل OBDC ككيان مستحوذ، رهناً بموافقة مساهمي OBDC II والموافقات التنظيمية المعتادة.

المبرر الاستراتيجي وتوجيه الكيان المدمج

يمثل الجمع خطوة استراتيجية لتبسيط بنية شركة بلو أوول للأعمال (BDC)، مع تعزيز الموقع التنافسي في سوق الشركات العامة المتداولة. بعد إتمام الدمج، من المتوقع أن يحتل OBDC الموحد المرتبة الثانية من حيث الأصول الإجمالية بين الشركات العامة المتداولة، وهو تأييد كبير لمزايا حجم المنصة.

سيدير الكيان المدمج محفظة استثمارية تقدر بحوالي 18.9 مليار دولار عبر 239 شركة محفظة، مقارنة بموقف OBDC الحالي البالغ 17.1 مليار دولار ويشمل 238 شركة. يتحقق هذا النمو البالغ 1.7 مليار دولار من خلال دمج قاعدة أصول OBDC II البالغة 1.7 مليار دولار والتي تديرها عبر 190 حصة حتى 30 سبتمبر 2025.

جودة المحفظة وتداخل الاستثمارات

ميزة حاسمة تدعم فرضية الاستثمار في الصفقة هي التوافق التشغيلي الكبير بين الكيانين. حافظت شركة بلو أوول كريدت أدفايزرز LLC، كمستشار استثماري للمنصتين، على تخصيصات استثمارية متزامنة منذ بداية OBDC II، مما أدى إلى تداخل تقريبي بنسبة 98% بين المحفظتين.

تحافظ المحفظة المجمعة على خصائص الائتمان المميزة لـ OBDC، مع 80% من الاستثمارات بشكل مؤهل تحافظ على وضعية مضمونة عالية و1.3% فقط من قيمة عادلة للاستثمارات على أساس غير استحقاقي، مما يعكس معايير إقراض منضبطة عبر المنصة المجمعة.

الأثر المالي وتحقيق وفورات التكاليف

يتوقع الإدارة أن تحقق $5 مليون دولار من وفورات التكاليف التشغيلية السنوية خلال السنة الأولى بعد إتمام الصفقة، مدفوعة بإلغاء التكرار الإداري والبنية التحتية المشتركة. بالإضافة إلى تقليل النفقات الفوري، يعزز الحجم الموسع من قدرة الكيان المدمج على التفاوض على شروط تمويل محسنة وتقليل تكاليف الدين مع مرور الوقت.

من المتوقع أن تساهم إلغاء النفقات المكررة، جنبًا إلى جنب مع تحسين اقتصاديات التمويل بالدين وتوسيع فرص عائد الأصول، في زيادة دخل الاستثمار الصافي للمساهمين. كما توسع الصفقة القدرة على نشر استثمارات إضافية، مما قد يعزز عوائد المحفظة.

آليات التبادل واعتبارات المساهمين

سيحصل مساهمو OBDC II على أسهم OBDC جديدة وفقًا لنسبة تبادل تعتمد على صيغة محددة قبل الإغلاق. يأخذ حساب نسبة التبادل في الاعتبار قيمة الأصول الصافية لكل سهم لكل من الكيانين إلى جانب سعر السوق لـ OBDC، مع معاملة خاصة تعتمد على ما إذا كانت OBDC تتداول بخصم أو بعلاوة على NAV:

• عندما تتداول OBDC عند أو أقل من NAV (≤100%): نسبة التبادل تساوي NAV لـ OBDC II مقسومًا على NAV لـ OBDC
• عندما تتداول OBDC بعلاوة (>100%): نسبة التبادل تساوي NAV لـ OBDC II مقسومًا على سعر السوق لـ OBDC

سيتم تسوية الحصص الجزئية عبر دفع نقدي مباشر للمساهمين المتأثرين بدلاً من إصدار حصص جزئية.

دعم الصفقة والجدول الزمني

تستفيد الصفقة من دعم كبير من المستشارين، حيث ستقوم شركة بلو أوول كريدت أدفايزرز LLC بتعويض 50% من رسوم و Expenses المتعلقة بالدمج حتى حد $3 مليون دولار، رهناً بإتمام الصفقة. تتوقع الكيانان توزيع أرباح مستمرة طوال فترة الإعلان حتى الإغلاق، مع التزام OBDC II بعدم المشاركة في عروض شراء إضافية حتى اكتمال الدمج.

بالتماشي مع إعلان الدمج، وافق مجلس إدارة OBDC على تفويض جديد لشراء الأسهم بقيمة $200 مليون دولار، ساري لمدة 18 شهرًا أو حتى يتم استخدامه بالكامل، مما يمنح الإدارة مرونة في تخصيص رأس المال بين الآن وتاريخ إغلاق الصفقة المتوقع في الربع الأول من 2026. يدعم هذا البرنامج الجديد التفويض السابق لشراء الأسهم بقيمة $150 مليون دولار والذي ينتهي في 7 نوفمبر 2025.

الحوكمة والاستمرارية التشغيلية

سيحافظ الكيان المدمج على الهيكل الإداري الحالي لـ OBDC وقائمة المسؤولين تحت إدارة خارجية مستمرة من قبل شركة بلو أوول كريدت أدفايزرز LLC. ستستمر التداولات تحت رمز “OBDC” في بورصة نيويورك، لضمان استمرارية للمشاركين في السوق الحاليين.

وقد أيدت جميع اللجان الخاصة ومجالس الإدارة بالكامل الصفقة بالإجماع، مما يعكس الثقة في المبررات الاستراتيجية والمالية من خلال مراجعة الولي.

التداعيات السوقية والمؤتمر الاستثماري

سيتم مناقشة إعلان الدمج خلال مؤتمر أرباع OBDC للربع الثالث من 2025 في 6 نوفمبر 2025 الساعة 10:00 صباحًا بالتوقيت الشرقي، مع إمكانية الوصول إلى الويب من خلال موقع الشركة. يمكن للمشاركين في السوق أيضًا الانضمام عبر الاتصال المحلي (877) 737-7048 أو الخط الدولي +1 (201) 689-8523.

تجسد الصفقة اتجاهات التوحيد المستمرة داخل منظومة الشركات العامة المتداولة، حيث تؤثر اقتصاديات الحجم والكفاءة التشغيلية بشكل متزايد على الموقع التنافسي. بالنسبة لـ Blue Owl وأصحاب المصلحة، توفر الدمج وفورات ذات مغزى مع تعزيز الريادة السوقية في مجال الإقراض التخصصي.