تظهر Cedar Fair Entertainment مرونة قوية مع وصول الإيرادات في عام 2023 إلى 1.80 مليار دولار وسط تحول استراتيجي

شركة سيدار فير إنترتينمنت (NYSE: FUN)، واحدة من أكبر مشغلي المنتجعات الترفيهية الإقليمية في أمريكا الشمالية، أنهت عام 2023 بزخم تشغيلي ملحوظ على الرغم من النصف الأول الصعب، حيث بلغ إجمالي الإيرادات السنوية 1.80 مليار دولار ووصل عدد الحضور إلى 26.7 مليون زائر. أظهرت أداء الشركة في النصف الثاني من العام مدى متانة نموذج أعمالها، مع تمهيد الطريق لنمو متسارع مع اقتراب عام 2024.

تحليل الأرقام: أداء سيدار فير للسنة كاملة

حققت الشركة الترفيهية إيرادات صافية قدرها 1.80 مليار دولار خلال عام 2023، وهو انخفاض طفيف عن 2022 الذي حقق 1.82 مليار دولار، على الرغم من أن هذا الضعف الظاهر يخفي قصة تعافي قوية من الداخل. يعكس الانخفاض الطفيف في الإيرادات بشكل رئيسي التحديات المبكرة الناتجة عن ظروف الطقس القاسية التي خفّضت الطلب من الزوار خلال النصف الأول، بالإضافة إلى إعادة ضبط استراتيجية التسعير في المواقع الرئيسية للمنتزهات.

ما يبرز بشكل أكثر لفتًا هو كيف تطور التنفيذ التشغيلي لسيدار فير خلال العام. ارتفعت مصادر الإيرادات خارج المنتزه—التي تشمل عمليات المنتجعات، وتجارة الطعام، والخدمات المساندة—إلى رقم قياسي $223 مليون، بزيادة 5% على أساس سنوي، وأضافت $10 مليون إلى الإيرادات الإجمالية. وقد تم تمويل هذا النمو من خلال عمليات كامل العام في منتجع كاستاواي باي وسانميل كريك بعد إغلاق تجديدهما في 2022.

تُظهر ديناميكيات الحضور قصة مهمة أيضًا. على الرغم من أن إجمالي زيارات الزوار انخفض بشكل طفيف إلى 26.7 مليون من 26.9 مليون في 2022، إلا أن الربع الرابع وحده جذب 5.8 مليون زائر تاريخي، بزيادة 9% مقارنة بالربع الرابع من 2022، وذلك بشكل رئيسي نتيجة نشاط حاملي التذاكر الموسمية مع تزايد مبيعات الشركة المسبقة لعام 2024.

الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) والطريق إلى الأمام

بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك $528 مليون للسنة كاملة مقابل $552 مليون في 2022. على الرغم من أن هذا يمثل انخفاضًا قدره $24 مليون، إلا أن الإدارة تعزو ذلك بشكل رئيسي إلى تقلبات الحضور الناتجة عن الطقس في الأشهر الأولى، وزيادة نفقات التأمين والإعلان وتأجير الممتلكات، وليس إلى كفاءة تشغيلية منخفضة.

أما عن إنفاق الزائرين، فقد كانت الصورة معقدة. انخفض الإنفاق لكل زائر داخل المنتزه بنسبة 1% ليصل إلى 61.05 دولار سنويًا، وهو تحول جزئي نتيجة للتحول الاستراتيجي نحو قنوات التذاكر الترويجية في النصف الأول من مبيعات التذاكر الموسمية لعام 2024. كما أن الإنفاق لكل زائر في الربع الرابع البالغ 58.61 دولار عكس ديناميكيات مماثلة، حيث كانت مزيج الحضور يميل نحو نقاط وصول أقل سعرًا، على الرغم من أن الشركة نجحت في توسيع قيمة المعاملات في الطعام والشراب من خلال ابتكار القوائم.

الهيكل الرأسمالي وعوائد المساهمين

حتى 31 ديسمبر 2023، كانت ديون سيدار فير الإجمالية 2.3 مليار دولار مع $65 مليون دولار نقدًا متوفرًا، مما أدى إلى صافي ديون قدره 2.2 مليار دولار. حافظت الشركة على سيولة إجمالية قدرها $345 مليون دولار من خلال مزيج من الاحتياطيات النقدية وتوفر خطوط ائتمان دوارة، مما يوفر مرونة مهمة في تخصيص رأس المال وتوزيعات الأرباح للمساهمين.

وافق مجلس الإدارة على توزيع نقدي ربع سنوي قدره 0.30 دولار لكل وحدة شريك محدود، يُدفع في 20 مارس 2024، مما يعكس الثقة في قدرة الشركة على توليد تدفقات نقدية مستقبلية. خلال عام 2023، قامت الشركة بإعادة شراء حوالي 1.7 مليون وحدة شراكة محدودة مقابل حوالي $75 مليون دولار—ما يمثل 3% من الوحدات القائمة في بداية العام—مما يوضح توازنًا في تخصيص رأس المال بين إعادة الاستثمار العضوي وعوائد المساهمين.

توقعات 2024: زخم التذاكر الموسمية كمحفز للنمو

ربما يكون المؤشر الأكثر إقناعًا للمستقبل هو أداء المبيعات المسبقة. حيث تجاوزت مبيعات وحدات التذاكر الموسمية حتى يناير 2024 معدل العام السابق بحوالي 20%، مع إقبال قوي على المنتجات الإضافية التي توسع من إيرادات كل حامل تذكرة موسمية. وصف الرئيس التنفيذي ريتشارد زيمرمان هذا الزخم في المبيعات المسبقة بأنه “رياح مؤيدة” تدعم كل من الحضور والنمو في الإيرادات خلال الموسم القادم.

يعكس هذا الزخم التعديلات الاستراتيجية التي أجرتها سيدار فير في منتصف العام، والتي أعادت ضبط الإنفاق التسويقي وهيكل التسعير لإعادة تنشيط الطلب الاستهلاكي. نجحت الشركة في موازنة زيادة الهوامش من خلال ضبط تكاليف التشغيل—مثل تقليل ساعات العمل الموسمية ونفقات الترفيه داخل المنتزه—مع الحفاظ على جودة التجربة التي تدفع لزيارات متكررة واعتماد التذاكر الموسمية.

التوحيد الاستراتيجي وخلق القيمة على المدى الطويل

يُضاف إلى هذا السرد التشغيلي اقتراح دمج سيدار فير مع شركة سك فاكس، الذي أُعلن في أوائل نوفمبر 2023. يمثل هذا الدمج فرصة تحويلية للكيانين المدمجين لالتقاط تآزر كبير في التسويق، والمشتريات، وتخصيص رأس المال، والتي لا يمكن لأي منهما تحقيقها بشكل مستقل. تتوقع الإدارة أن تتلاقى الموافقات التنظيمية من وزارة العدل ودعم مساهمي سك فاكس لإتمام الصفقة خلال النصف الأول من 2024.

تُظهر مرونة التشغيل التي أثبتتها سيدار فير، إلى جانب تزايد خط أنابيب المبيعات المسبقة ونجاح مبادرات إدارة التكاليف، أن الشركة في وضع جيد لتحقيق قيمة مستدامة سواء كانت تعمل بشكل مستقل في 2024 أو ضمن منصة مشتركة مع سك فاكس.

تدير الشركة 13 عقارًا تتضمن 11 منتزه ترفيهي، وأربعة منتزهات مائية ذات بوابات منفصلة، وأكثر من 2300 غرفة ضيافة بالإضافة إلى 600 موقع تخييم فاخر على الطرق، موزعة عبر أسواق جغرافية استراتيجية في الغرب الأوسط، والجنوب الشرقي، والجنوب الغربي، والشمال الشرقي، مما يمنحها مزايا حجم كبيرة في التسويق للمستهلكين والمشتريات التشغيلية.

الخلاصة الرئيسية

تؤكد نتائج 2023 أن على الرغم من التحديات الاقتصادية العامة ووتيرة الترويج في النصف الأول، فإن نموذج تشغيل الحدائق الترفيهية الأساسية لا يزال مرنًا بشكل استثنائي. مع تسارع مبيعات التذاكر الموسمية، وتطبيق الانضباط التشغيلي، واستعداد عمليات الاندماج والاستحواذ، تبدو الشركة في وضع مميز لاتجاه نحو نمو متسارع خلال 2024 وما بعدها.