ذراع التأمين في CVS Health يحافظ على تصنيفات ائتمانية من الدرجة الأولى وسط تحول تشغيلي

أكدت شركة AM Best تصنيف القوة المالية الممتازة (A) (Excellent) والاعتمادات الائتمانية لشركة Aetna Inc. وشبكة شركات التأمين الصحي التابعة لها، جميعها مملوكة بالكامل لشركة CVS Health. يظل التوقع العام لهذه التصنيفات مستقراً، مما يشير إلى الثقة في مسار المجموعة على المدى القصير.

الصورة تصبح أكثر تعقيدًا على مستوى الشركة الأم

بينما تظهر مجموعة Aetna Health & Life مؤشرات كفاية رأس مال قوية جدًا ورأس مال معدل للمخاطر عند أعلى مستوياتها، فإن الشركة الأم CVS Health تقدم صورة مختلفة. لقد أثرت الرافعة المالية المرتفعة والأصول المعنوية الكبيرة في الميزانية العمومية — التي تجاوزت نسبة 120% من حقوق المساهمين بعد استحواذات Oak Street Health و Signify Health — على ديناميكيات المجموعة بشكل عام.

اضطرت تحديات الاكتتاب لعام 2024 CVS Health إلى ضخ رأس مال في شركات التأمين التابعة لها، مما أدى إلى تأجيل طموحات تقليل الرافعة مؤقتًا. كما أثرت زيادة استخدام الخدمات الطبية وتراجع تصنيفات نجم Medicare Advantage غير المواتية على الأرباح بشكل كبير العام الماضي.

لماذا قد يكون عام 2025 نقطة تحول

هنا تتغير السردية. انتعشت تصنيفات نجم Medicare Advantage لعام 2025، حيث أصبح حوالي 90% من الأعضاء مسجلين الآن في خطط تصنيف 4 نجوم أو أكثر. ومع التعديلات السعرية والتحسينات التشغيلية، تتوقع الإدارة تحقيق مكاسب ربحية ملموسة عبر قطاع التأمين الصحي خلال العام.

ظل دخل الاستثمار ثابتًا ويجب أن يواصل تعزيز الأرباح الإجمالية. توفر استراتيجية إعادة التأمين — التي تشمل شركات تأمين تقليدية وترتيبات متخصصة مع شركة Health Re Inc. و Vitality Re — حماية إضافية ضد تطور المطالبات السلبية.

الموقع السوقي لا يزال قويًا

تواصل شركة Aetna العمل كمزود رائد للتأمين الصحي الوطني مع خطوط منتجات متنوعة تشمل القطاعات التجارية، وMedicare، وMedicaid. تحافظ المجموعة على موقع تنافسي قوي في تقريبًا كل ولاية من الولايات المتحدة، مما يوفر مرونة وتنويع جغرافي.

ينمو الأقساط في الخطوط التجارية بصعوبة، لكن نمو Medicare Advantage عوض التراجعات. كما أن شبكة الشركات التابعة الأوسع لـ CVS، بما في ذلك Allina Health و CVS Caremark Indemnity، تحافظ بشكل جماعي على تقييمات ميزانية عمومية من كافية إلى قوية جدًا.

يعكس التوقع المستقر رأي شركة AM Best بأنه على الرغم من أن الرافعة على مستوى الشركة الأم لا تزال مرتفعة، فإن تحسين الأداء التشغيلي في 2025 يجب أن يدعم تقليل الرافعة تدريجيًا واستدامة القوة الرأسمالية عبر منظومة الشركات التابعة لـ CVS.