## Vivid Seats نتائج الربع الثاني 2025 تكشف عن انخفاضات حادة وسط ضعف السوق؛ تكشف عن مبادرة إعادة هيكلة تكاليف رئيسية

شركة Vivid Seats Inc. (NASDAQ: SEAT)، سوق التذاكر عبر الإنترنت، أصدرت أدائها المالي للربع الثاني من عام 2025 في 5 أغسطس 2025، كاشفة عن تحديات كبيرة عبر المقاييس التشغيلية الرئيسية إلى جانب خطة إعادة هيكلة تنظيمية طموحة.

### الأرقام تحكي قصة صعبة

عكس الربع ضغوطًا متزايدة عبر منظومة تذاكر الفعاليات الحية. انخفض إجمالي قيمة الطلبات في السوق (GOV) إلى 685.5 مليون دولار، مسجلاً انخفاضًا حادًا بنسبة 31% على أساس سنوي من 998.1 مليون دولار في الربع الثاني من 2024. تدهور الإيرادات عكس هذا الاتجاه، حيث انخفضت بنسبة 28% إلى 143.6 مليون دولار مقارنة بـ 198.3 مليون دولار في الفترة المماثلة من العام السابق.

رسمت مقاييس الربحية صورة أكثر قتامة. سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 263.3 مليون دولار للربع، وهو تحول دراماتيكي من خسارة قدرها 1.2 مليون دولار في الربع الثاني من 2024—مدفوعة بشكل كبير بمصاريف انخفاض قيمة قدرها 320.4 مليون دولار تتعلق بالشهرة والأصول غير الملموسة ذات العمر غير المحدد. انخفض EBITDA المعدل، الذي يستبعد البنود غير المتكررة، بمقدار 29.8 مليون دولار ليصل إلى 14.4 مليون دولار، مما يبرز الضغوط التشغيلية تحت خسائر العنوان الرئيسي.

حجم المعاملات يعكس ضعف السوق الأوسع. بلغ إجمالي طلبات السوق 2,173 ألف، منخفضًا من 3,097 ألف على أساس سنوي. ساهم إلغاء الفعاليات بما يقرب من 20.3 مليون دولار في التأثير السلبي على GOV خلال الربع.

### الاستجابة الاستراتيجية: $25 برنامج تقليل التكاليف بمقدار مليون دولار

ردًا على تحديات السوق قصيرة الأجل، كشفت Vivid Seats عن مبادرة طموحة لخفض التكاليف تستهدف $25 مليون دولار في المدخرات السنوية، مع توقع التنفيذ الكامل بحلول نهاية عام 2025.

"واصلنا التنقل في خلفية صناعة صعبة في الربع الثاني حيث رأينا ضغطًا على إنفاق المستهلكين إلى جانب استمرار المنافسة الشديدة في قنوات التسويق الأداء"، شرح ستان تشيا، الرئيس التنفيذي. "اتجاهات حجم السوق الشهري كانت غير متوقعة بينما تستمر شدة المنافسة بالقرب من المستويات القصوى."

أكد تشيا أنه على الرغم من الرياح المعاكسة قصيرة الأجل، يظل الإدارة متفائلة بشأن الفرصة الهيكلية طويلة الأجل. "بينما النمو على المدى القصير تحت ضغط، نواصل النظر إلى الفعاليات الحية كفرصة طويلة الأجل جذابة مع عرض وطلب مستدامين. لقد حددنا $25 مليون دولار من المدخرات التكاليفية السنوية التي نتوقع تنفيذها بالكامل بحلول نهاية 2025. ستعمل خطة تقليل التكاليف هذه على تصحيح حجم المنظمة ليتناسب مع البيئة الحالية وتحقيق كفاءة محسنة على المدى الطويل لضمان أن تقدم Vivid Seats قيمة رائدة للمشجعين والبائعين على المدى الطويل."

شرح لورانس فاي، المدير المالي، أولويات تخصيص رأس المال: "نعتزم استخدام جزء من المدخرات الناتجة عن خطة تقليل التكاليف لدينا لنكون أكثر تنافسية عبر المحركات الرئيسية لتحقيق استقرار في الإيرادات العليا مع النظر إلى 2026 وما بعدها. نتوقع تدفق نقدي إيجابي في الربع الثالث نتيجة لتحسينات موسمية معتادة وإيمان بأن درجة ليونة حجم الصناعة في يونيو كانت غير نمطية."

### الميزانية العمومية وديناميات التدفق النقدي

حتى 30 يونيو 2025، كانت لدى Vivid Seats 153.0 مليون دولار من النقد وما يعادله، منخفضة من 243.5 مليون دولار في نهاية عام 2024. انخفض إجمالي الأصول إلى 1.15 مليار دولار من 1.64 مليار دولار، مما يعكس مصاريف انخفاض القيمة والضغوط التشغيلية.

تحول التدفق النقدي من العمليات إلى السلبية خلال النصف الأول من 2025، حيث أنفقت الشركة 53.9 مليون دولار في التدفق النقدي التشغيلي (مقارنة بتوليد 25.4 مليون دولار في الفترة المماثلة من العام السابق). تم تعويض هذا التدهور جزئيًا بتوقعات موسمية لتعافي الربع الثالث.

### الأداء التراكمي لمدة ستة أشهر

خلال الأشهر الستة الأولى من 2025، عززت المقاييس التراكمية ضعف الربع:
- GOV السوق: 1.51 مليار دولار (انخفاض 26% من 2.03 مليار دولار في النصف الأول من 2024)
- الإيرادات: 307.6 مليون دولار (انخفاض 21% من 389.2 مليون دولار)
- EBITDA المعدل: 36.1 مليون دولار (انخفاض 57% من 83.1 مليون دولار)

### الهيكل الرأسمالي والاندماج العكسي للأسهم

نفذت Vivid Seats عملية اندماج عكسي بنسبة 1 مقابل 20 لأسهمها العادية من الفئة أ والفئة ب، سارية المفعول في 5 أغسطس 2025 الساعة 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي. بدأت الأسهم المعاد تصنيفها التداول في سوق ناسداك العالمي المختار على أساس معدل مقسم تحت رمز "SEAT" بداية من 6 أغسطس 2025.

### التوقعات المستقبلية والعلاقات مع المستثمرين

رفضت الإدارة تقديم توجيهات محددة لعام 2025، مشيرة إلى عدم استقرار اتجاهات حجم الصناعة وضغوط المنافسة المستمرة. ومع ذلك، فإن تعليق المدير المالي يشير إلى توقعات استقرار مع دخول 2026، رهناً بتنفيذ برنامج التكاليف بنجاح وتعافي الطلب الموسمي في الربع الثالث.

لقد أعد فريق علاقات المستثمرين في Vivid Seats مواد تكميلية متاحة من خلال بوابة علاقات المستثمرين الخاصة بالشركة لأولئك الباحثين عن تحليل مالي أعمق وتوافقات مفصلة لمقاييس غير-GAAP.

### سياق الصناعة

يعكس الأداء تحديات واسعة في الإنفاق الاختياري وتزايد المنافسة في قنوات التسويق الرقمية. تستمر إلغاءات الفعاليات—التي بلغت 47,845 و90,198 فعالية خلال الربع الثاني والنصف الأول من 2025 على التوالي—في الضغط على قيم المعاملات إلى جانب قيود إنفاق المستهلكين.

تشير مواقف الإدارة إلى ثقة في الطلب الهيكلي على التجارب الحية على الرغم من الضغوط الدورية قصيرة الأجل، مع أن إعادة هيكلة التكاليف تعمل كجسر نحو الاستقرار وخلق قيمة طويلة الأجل.