تحول شركة فايزر المالي لعام 2023: ما تحتاج إلى معرفته حول استحواذ سيجين وقوة خط الأنابيب

سنة التحول الاستراتيجي

أنهت شركة فايزر عام 2023 بإعادة هيكلة كاملة لاستراتيجيتها المؤسسية. على الرغم من أن أرقام الإيرادات الرئيسية قد تبدو مقلقة من السطح—بتراجع بنسبة 42% على أساس سنوي لتصل إلى 58.5 مليار دولار—إلا أن القصة الحقيقية تكمن أعمق في توجه الشركة نحو النمو المستدام بعد منتجات جائحة كورونا.

أنهت شركة الأدوية العملاقة استحواذها بقيمة $44 مليار على شركة Seagen في ديسمبر 2023، مما يمثل لحظة حاسمة لقسم الأورام لديها. حولت هذه الصفقة محفظة أدوية السرطان في فايزر لتشمل أكثر من 25 علاجًا معتمدًا تمتد عبر أكثر من 40 مؤشرًا، مع تسعة أدوية حققت بالفعل أو على وشك تحقيق مكانة الأدوية ذات المبيعات الضخمة.

لماذا يظهر نمو الأعمال الأساسية بشكل قوي في الواقع

بإزالة ضجيج كوفيد-19، تروي الأداءات الأساسية لشركة فايزر قصة مختلفة. باستثناء إيرادات لقاح Comirnaty ودواء Paxlovid المضاد للفيروسات، حققت الشركة نموًا تشغيليًا بنسبة 7% للسنة الكاملة 2023 ونموًا مذهلاً بنسبة 8% في الربع الرابع—متجاوزًا فعليًا أهداف التوجيه الإداري التي كانت تتراوح بين 6-8%.

سلط الرئيس التنفيذي ألبرت بورلا الضوء على هذا الإنجاز قائلاً: “نحن متشجعون بالأداء القوي لمنتجاتنا غير المتعلقة بكوفيد في الربع الرابع، بما في ذلك مساهمات مهمة من الإطلاقات الجديدة ونمو قوي على أساس سنوي للعديد من العلامات التجارية الأساسية.”

تأثير آثار الكوفيد

يبدو أن عائدات جائحة كورونا تتلاشى بوضوح. انخفضت إيرادات Comirnaty بنسبة 54% في الربع الرابع فقط، بينما تحولت Paxlovid من مساهم بقيمة 8.1 مليار دولار في الربع الرابع من 2022 إلى سالب 3.1 مليار دولار في الربع الرابع من 2023—مدفوعًا بعكس مخزون بقيمة 3.5 مليار دولار مرتبط بانتهاء صلاحية مخزونات الحكومة.

وتظهر أرقام السنة الكاملة 2023 ضغطًا مماثلاً: انخفضت إيرادات Comirnaty إلى حوالي $5 مليار ( من ذروات الجائحة العالية)، بينما تراجعت Paxlovid إلى حوالي $3 مليار. وكان هذا الانخفاض المتوقع هو الدافع الرئيسي وراء انخفاض الإيرادات الإجمالي بنسبة 41-42% المبلغ عنها.

تسع موافقات جديدة من إدارة الغذاء والدواء: خط أنابيب يظهر زخمًا حقيقيًا

ما هو أكثر أهمية من الأرقام الفصلية: حصلت فايزر على رقم قياسي من تسع موافقات على مركبات جديدة من إدارة الغذاء والدواء في 2023—أدوية ولقاحات من المتوقع أن تعزز النمو في السنوات القادمة. تشمل الموافقات والتطورات الأخيرة:

إطلاقات حديثة تكتسب زخمًا:

• Abrysvo (لقاح RSV): ساهمت بـ $515 مليون في الربع الرابع 2023 فقط بعد إطلاقها في الولايات المتحدة لفئة كبار السن في يوليو
• عائلة Vyndaqel: ارتفعت بنسبة 39% تشغيليًا عالميًا، مدفوعة بتوسع الاعتماد لعلاج التراينثايرتيدين لمرض القلب
• Eliquis: زادت بنسبة 9% تشغيليًا، مع استحواذ على حصة سوقية إضافية في علاج الرجفان الأذيني

توسع في مجال الأورام: تجلب عملية استحواذ Seagen أربعة أدوية تولد إيرادات فورية: Adcetris، Padcev، Tivdak، وTukysa، جميعها تستهدف فئات سرطانية غير مخدومة بشكل كافٍ.

الخلاصة حول توجيهات 2024

تتوقع الإدارة إيرادات تتراوح بين 58.5 و61.5 مليار دولار في 2024، مع ثلاثة عناصر رئيسية متحركة:

• $8 مليار متوقعة من منتجات كوفيد (Comirnaty ~$5B، Paxlovid ~$3B)
• $3.1 مليار متوقعة من مساهمة Seagen
• نمو تشغيلي بين 8-10% عند احتساب Seagen مع استبعاد إيرادات كوفيد

باستثناء Seagen ومنتجات كوفيد، تتوقع فايزر نموًا عضويًا بين 3-5%—وهو معدل أكثر تواضعًا لكنه واقعي لعمليات الأدوية الناضجة.

التنفيذ والانضباط في التكاليف

على جانب التكاليف، تقدم فايزر أداءً جيدًا. لا تزال الشركة على المسار لتحقيق توفيرات صافية في التكاليف السنوية لا تقل عن $4 مليار بحلول نهاية 2024 من خلال برنامج إعادة الهيكلة الشامل الذي أطلقته في أكتوبر 2023. من المتوقع أن يوسع هذا الانضباط التشغيلي الهوامش في 2024 وما بعدها.

بالنسبة للأرباح المخففة المعدلة للسهم، فإن التوجيه يتراوح بين 2.05 و2.25 دولار للسنة الكاملة 2024، مع مراعاة التوازن بين توقعات نمو الإيرادات وتوسيع هامش الربح من مبادرات التكاليف.

ما هو القادم: يوم الابتكار للأورام وتقدم البحث والتطوير

تخطط شركة الأدوية العملاقة لتفصيل رؤيتها لقسم الأورام الجديد في يوم الابتكار المقرر في 29 فبراير 2024. وفي الوقت نفسه، يستمر خط أنابيب البحث والتطوير في التقدم:

• مرشح مضاد TFPI مارستاكيماب قيد مراجعة إدارة الغذاء والدواء لعلاج الهيموفيليا
• علاج السمنة GLP-1 دانوجليبرون يتقدم نحو صيغة يومية واحدة
• العديد من مرشحات اللقاحات والعلاجات المستهدفة للسرطان في مراحل تطوير مختلفة

الحكم النهائي

تعكس نتائج فايزر لعام 2023 شركة تنتقل بنجاح من ذروات الإيرادات الناتجة عن الجائحة إلى نموذج أكثر تنوعًا وتركيزًا على الابتكار. في حين أن تطبيع منتجات كوفيد يخلق تحديات رئيسية، فإن زخم الأعمال الأساسية، والانضباط في تخصيص رأس المال، والاستحواذات الاستراتيجية تضع الشركة على مسار لتحقيق نمو مستدام على المدى الطويل في مجالات الأورام، واللقاحات، والرعاية الخاصة—وهي المحركات الحقيقية لخلق قيمة في صناعة الأدوية مستقبلًا.