مرك $680M اللعب على العلاج المناعي من الجيل التالي: ما الذي يجعل هاربون ثيرابيوتكس تستحق المخاطرة

عالم الأدوية الكبرى أصبح مثيرًا للاهتمام للتو. أعلنت ميرك عن استحواذها على هاربون ثيرابيوتكس مقابل $23 لكل سهم، بإجمالي يقارب $680 مليون دولار نقدًا. على السطح، يبدو الأمر كتنويع قياسي للمحفظة. لكن بالتعمق، سترى أن هذه الصفقة تشير إلى شيء أكبر حول اتجاه ابتكار الأورام.

الجائزة: HPN328 وفرصة DLL3

إليك ما تدفعه ميرك حقًا مقابل: HPN328، وهو محفز خلايا T قيد التحقيق يستهدف DLL3 (DLL3). بالنسبة لأولئك غير المتعمقين في العلاج المناعي، فإن محفزات خلايا T هي بروتينات مهندسة تجهز جهاز المناعة الخاص بك بشكل أساسي—وتعيد توجيه خلايا T لمهاجمة وقتل خلايا السرطان التي تعبر عن أهداف محددة.

DLL3 مثير للاهتمام بشكل خاص لأنه يظهر بمستويات عالية في سرطان الرئة صغير الخلايا (SCLC) والأورام العصبية الصماء. هذه أنواع من السرطان يصعب علاجها بشكل ملحوظ، مما يجعل أي تقدم هنا قد يغير قواعد اللعبة. أظهرت HPN328 مؤخرًا بيانات تحمل إيجابية عن التحمل والاستجابة في مرضى SCLC والأورام العصبية الصماء، وهو ما يفسر لماذا تكون ميرك مستعدة لكتابة $680M شيك.

تقنية التكنولوجيا: سر الصوص الخاص بهاربون

هاربون ليست مجرد شركة تكنولوجيا حيوية أخرى لها فرصة واحدة. طورت الشركة منصة TriTAC®—وهي تركيب ثلاثي التخصص ينشط خلايا T يمكنه استقطاب خلايا المناعة بشكل أكثر فعالية من أجيال سابقة من محفزات خلايا T. لديهم أيضًا ProTriTAC™، الذي يطبق مفهوم الدواء المسبق لإنشاء بروتينات مهندسة تظل خاملة حتى تصل إلى الورم. إنه هندسة ذكية مصممة لتقليل الآثار الجانبية.

بالإضافة إلى HPN328، تشمل خط أنابيب هاربون HPN217 المستهدف لمستقبلات نضوج خلايا B (BCMA) لمرض المايلوما المتعدد، والذي هو في المرحلة 1 من التجارب. هناك أيضًا HPN601 في التطوير قبل السريري يستهدف أورام تعبر عن EpCAM. ليس بعد في منطقة الكتلة، لكنه عمل إثبات المفهوم بشكل قوي.

لماذا يهم هذا الآن

الوقت ليس عشوائيًا. منحت إدارة الغذاء والدواء HPN328 تسمية دواء يتيم لسرطان الرئة صغير الخلايا في مارس 2022، مما يعني مسارات تسريع وفرص حصرية في السوق. التجارب السريرية الحالية تقيم HPN328 كعلاج أحادي وبتعاون مع أتيزوليزوماب في مرضى SCLC. ترى ميرك إمكانات في دمج HPN328 مع مرشحين آخرين في خط أنابيبها للأورام.

لطالما كان سرطان الرئة صغير الخلايا مقبرة علاجية—خيارات محدودة، نتائج ضعيفة. إذا استطاع HPN328 أن يحدث فرقًا هنا، فإنه يفتح النقاش حول استخدام نهج مماثل في أورام صلبة أخرى. هذا هو الفوز الاستراتيجي الحقيقي.

هيكل الصفقة

تستحوذ ميرك على جميع الأسهم القائمة من خلال شركة تابعة بسعر $23 لكل سهم نقدًا. وافق مجلس إدارة هاربون بالإجماع على ذلك. من المتوقع إغلاق الصفقة في النصف الأول من 2024، بعد موافقة المساهمين والشروط التنظيمية بما في ذلك موافقة هيئة المنافسة هارت-سكوت-رودينو. تتوقع ميرك تسجيل مصروف غير قابل للخصم ضريبيًا بقيمة حوالي $650 مليون ($0.26 لكل سهم) عند إتمام الصفقة.

ماذا تشير هذه الصفقة إلى مجال المناعة والأورام

التزام ميرك بالمناعة والأورام جدي. يديرون أحد أكبر برامج التطوير في الصناعة عبر أكثر من 30 نوعًا من الأورام. استحواذهم على هاربون ثيرابيوتكس يعني أنهم يضاعفون التركيز على تقنية محفز خلايا T تحديدًا. مع تحول الأورام الصلبة إلى الجبهة الأمامية (مقارنةً بسرطانات الدم حيث أثبتت CAR-T بالفعل فعاليتها)، فإن وجود عدة فرص أمر منطقي.

كما يعكس الاستحواذ العلم الإبداعي الذي يخرج من شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة. قضت هاربون ثماني سنوات في بناء منصتها وتأكيد منهجها. بدلاً من ترخيص التقنية من هاربون بشكل جزئي، قررت ميرك الاستحواذ على العملية بأكملها—الفريق، والمنصة، وخط الأنابيب.

الخلاصة

هذه مخاطرة محسوبة على فئة ناشئة من العلاجات المناعية. لم يتم اعتماد HPN328 بعد، والتطوير السريري دائمًا يحمل مخاطر. لكن البيانات الإيجابية في SCLC والأورام العصبية الصماء، إلى جانب تنوع منصة هاربون، تشير إلى أن ميرك ترى إمكانات كبيرة. في مجال المناعة والأورام، عادةً ما تعني مثل هذه الثقة أن العلم الأساسي مقنع بما يكفي لتبرير $680 مليون.