بعد تحقيق استمر أربعة أشهر: شركة فريدوم هولدينج كورب. تبرئ من الاتهامات الرئيسية في تقرير هيندينبرغ

شركة فريدوم هولدينج (Nasdaq: FRHC) أنهت مراجعة خارجية مستقلة كُلفت بمعالجة الادعاءات الواسعة التي وجهها المُقَلِّل Hindenburg Research في أغسطس 2023. استغرقت التحقيقات حوالي أربعة أشهر وشارك فيها مكتب المحاماة Morgan, Lewis & Bockius LLP وشركة التدقيق الجنائي Forensic Risk Alliance، وأظهرت إلى حد كبير براءة الشركة من معظم الادعاءات مع كشفها عن مجال واحد يتطلب تعزيز الحوكمة.

ما شملته التحقيقات

فحص التحقيق الشركات الفرعية الرئيسية لـFRHC في كازاخستان وقبرص، حيث قام فريق العمل بزيارات ميدانية، وتحليل المستندات، وتحليل البيانات، وإجراء مقابلات موسعة مع الإدارة العليا والشركاء الخارجيين. لم يتمكن المحققون من تقييم بعض الادعاءات بسبب نقص التفاصيل أو المعلومات القديمة المقدمة في تقرير Hindenburg. ومع ذلك، في الأمور التي يمكن فحص أدلتها، رسمت النتائج صورة مختلفة تمامًا عن ادعاءات المُقَلِّل.

النتائج الرئيسية بشأن الامتثال والعقوبات

واحدة من الادعاءات المركزية لـHindenburg كانت تتعلق بانتهاكات محتملة للعقوبات. وجد التحقيق الخارجي أن شركة فريدوم هولدينج (تحافظ على إجراءات شاملة للعقوبات العالمية والمحلية ومكافحة غسيل الأموال )AML التي تُطبق عبر وحدات الامتثال والأعمال. والأهم من ذلك، لم يعثر المحققون على أدلة على التهرب من العقوبات أو التعامل مع الأوليغارشية الخاضعة للعقوبات، على الرغم من وجود الشركة تاريخيًا في مناطق تخضع لعقوبات دولية.

كما أقر التحقيق بأن بعض الشركات الفرعية غير الأمريكية لـFRHC كانت قد أبرمت أعمالًا مع مؤسسات وأفراد خاضعين للعقوبات — وهو أمر كانت الشركة قد أعلنته مسبقًا علنًا. ومع ذلك، خلص التحقيق إلى أن هذه المعاملات لم تشكل انتهاكات جوهرية للعقوبات الأمريكية أو الأوروبية أو البريطانية أو غيرها.

نسب النمو والتوسع العضوي

ردًا على الادعاءات بأن نمو شركة FRHC الأخير جاء من ممارسات غير قانونية، خلص التحقيق الخارجي إلى أن توسع الشركة كان مدفوعًا بشكل رئيسي بالنمو العضوي بما في ذلك اكتساب العملاء وزيادة حجم التداول، بالإضافة إلى استحواذات شرعية ومكاسب استثمارية. لم يعثر التحقيق على أدلة على تلاعب في السوق أو ممارسات تجارية غير قانونية تغذي ارتفاع الشركة.

وهذا التمييز مهم جدًا للمستثمرين الذين يقيمون ما إذا كان مسار إيرادات FRHC يعكس زخمًا تجاريًا حقيقيًا أم أرقامًا مبالغًا فيها بشكل مصطنع.

ادعاءات التمويل الرقمي وإدارة الأصول

زعم Hindenburg أن حسابات العملاء تم تمويلها من مصادر مشكوك فيها بما في ذلك العملات الرقمية والنقد المادي. لم يعثر التحقيق على أدلة تدعم هذه الادعاءات، باستثناء الودائع النقدية العادية التي تتم في نوافذ البنوك التجارية وتخضع لفحوصات الامتثال لمكافحة غسيل الأموال.

وفيما يخص حيازة سندات صندوق الاستدامة في كازاخستان، أكد المحققون أن الشركة تمتلك هذه الأوراق المالية على الرغم من عائدها السلبي — لكنهم اعتبروا أن هذا يمثل استراتيجية تداول متعمدة من المتوقع أن تولد عوائد استنادًا إلى تحركات أسعار الفائدة المتوقعة، وليس تلاعبًا مضاربًا.

التدقيق في علاقات التداول

ركز التحقيق بشكل ملحوظ على شركة فريدوم فاينانس أوروبا المحدودة، وهي شركة فرعية في قبرص، وعلاقاتها التجارية مع FST Belize. وجد التحقيق الخارجي وجود سياسات وإجراءات وضوابط موثقة تحكم هذه العلاقات، خاصة فيما يتعلق بالامتثال لمكافحة غسيل الأموال والعقوبات. والأهم من ذلك، لم تظهر أدلة تدعم الادعاءات بأن المعاملات بين هذه الكيانات كانت مصممة لتوليد أرقام إيرادات مبالغ فيها أو “مزيفة”.

انتقال العمليات الروسية

تناول التحقيق أسئلة حول الشركات الروسية السابقة لـFRHC. أكد المراجعون أن بيع العمليات الروسية كان معاملة صحيحة، ولم تظهر أدلة على أن الرئيس التنفيذي تيمور تيرلوف أو الشركة استمروا في السيطرة بعد البيع — وهو ما يتناقض مباشرة مع الادعاءات الواردة في تقرير Hindenburg.

ممارسات تخصيص الاكتتاب العام الأولي

ادعاء آخر زعم أن عملاء الوساطة في FRHC تعرضوا لضغوط لشراء أسهم الشركة مقابل تخصيصات الاكتتاب أو الوصول إلى أسهم السوق الثانوية بالقرب من سعر الاكتتاب. لم يجد التحقيق أدلة تدعم هذه الممارسة. لم تتضمن إجراءات تخصيص الاكتتاب في الشركة مثل هذه الشروط مقابل مقابل.

الخطوات التالية وتعزيز الحوكمة

بالرغم من قبول النتائج العامة للمراجعة الخارجية، طلبت إدارة FRHC توصيات لتعزيز بنيتها التحتية للامتثال. اقترح فريق المراجعة تحسينات، وقبلها مجلس الإدارة الآن. بدأ الإدارة العليا، بما في ذلك نائب رئيس الامتثال، في تنفيذ هذه التوصيات كجزء من التزام الشركة المستمر بمعايير الحوكمة.

تتوافق نتائج المراجعة الخارجية الكاملة مع البيانات المالية المدققة والتقارير المقدمة للSEC، والمتاحة عبر الموقع الرسمي للSEC. وأكدت الشركة أن هذه التحقيقات تعكس التزامها بالشفافية وعمليات الامتثال القوية على الرغم من خطورة الادعاءات الأولية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون FRHC، توفر هذه التقييم المستقل الذي استمر أربعة أشهر وثائق مهمة تتناول أخطر الادعاءات التي أثارها المُقَلِّل، على الرغم من أن التدقيق السوقي المستمر من المحتمل أن يستمر في تقييم تنفيذ الشركة للإجراءات الجديدة الموصى بها للامتثال.