مايكروستراتيجي تغلق صفقة سندات قابلة للتحويل $3B لتعزيز استراتيجية تراكم البيتكوين

نجحت شركة MicroStrategy في إتمام عرض سندات قابلة للتحويل بقيمة $3 مليار، مما يمثل خطوة مهمة أخرى في استراتيجيتها العدوانية لجمع البيتكوين. تم إصدار السندات الممتازة القابلة للتحويل المستحقة في 2029 بمعدل فائدة 0%، مع تلقي الشركة حوالي 2.97 مليار دولار من العائدات الصافية بعد تكاليف الاكتتاب.

هيكل السندات: نظرة عامة على الشروط الرئيسية

تحمل السندات القابلة للتحويل معدل تحويل مبدئي قدره 1.4872 سهم من MSTR لكل 1,000 دولار من القيمة الاسمية، مما يترجم إلى سعر تحويل يقارب 672.40 دولار للسهم الواحد. ويمثل ذلك علاوة بنسبة 55% على متوسط سعر السهم المرجح بالحجم الذي سجل في 19 نوفمبر 2024، والذي كان عند 433.80 دولار.

على عكس السندات التقليدية، تحمل هذه السندات فائدة بدون كوبون، مما يعني أن المستثمرين لن يتلقوا دفعات فائدة دورية. كما أن المبلغ الرئيسي يظل ثابتًا بدون تراكم. ستنتهي صلاحية الأوراق المالية في 1 ديسمبر 2029، ما لم يمارس الحاملون حقوق التحويل أو الاسترداد أو إعادة الشراء في وقت سابق.

خيارات الاسترداد والتحويل

ابتداءً من 4 ديسمبر 2026، تحتفظ MicroStrategy بحق استرداد جميع أو جزء من السندات بالقيمة الاسمية بالإضافة إلى أي فائدة خاصة متراكمة، بشرط أن يظل سعر السهم عند 130% على الأقل من سعر التحويل لفترة محددة.

يتمتع حاملو السندات بالقدرة على إجبار إعادة الشراء في 1 يونيو 2028، أو عند حدوث تغييرات جوهرية في الشركة. بالإضافة إلى ذلك، إذا قامت MicroStrategy بتفعيل أحداث مؤسسية معينة أو بدأت عملية الاسترداد، قد يزيد معدل التحويل لحاملي السندات الذين يختارون التحويل خلال هذه الفترات.

يمكن تسوية الأوراق المالية القابلة للتحويل نقدًا، أو بأسهم MSTR، أو بمزيج من ذلك، مما يمنح MicroStrategy مرونة في إدارة ميزانيتها العمومية وتخفيف التخفيف على الأسهم.

استراتيجية النشر: البيتكوين لا تزال الأولوية

تخطط MicroStrategy لاستخدام العائدات الصافية البالغة 2.97 مليار دولار بشكل رئيسي لشراء المزيد من البيتكوين، إلى جانب العمليات العامة للشركة. يتماشى ذلك مع موقف الشركة الأساسي باعتبارها “أول وأكبر شركة خزينة بيتكوين في العالم”، وهو تميز يبرز التزامها بمعاملة البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي بدلاً من حيازة مضاربة.

تم هيكلة العرض كعرض خاص، متاح فقط للمشترين المؤسسيين المؤهلين بموجب قاعدة SEC 144A. تظل الأوراق المالية غير مسجلة ولا يمكن تداولها علنًا بدون استثناءات مناسبة.

التداعيات الأوسع لاستراتيجية الأصول الرقمية

يوضح إصدار السندات القابلة للتحويل هذا شهية المؤسسات للأدوات الدين المرتبطة بشركات تركز على البيتكوين. من خلال تقديم أوراق مالية قابلة للتحويل بدون كوبون، تقلل MicroStrategy من التدفق النقدي الفوري مع الحفاظ على خيارية لكل من الشركة والمستثمرين — حيث يمكن للمتحمسين لـ MSTR ممارسة حقوق التحويل، بينما يستفيد المستثمرون الباحثون عن عائد من التقدير المحتمل.

يعكس علاوة التحويل بنسبة 55% الحالة السوقية الحالية تجاه استراتيجية خزينة البيتكوين الخاصة بـ MicroStrategy، مما يشير إلى ثقة المستثمرين في كل من فئة الأصول وقدرة الشركة على التنفيذ. مع استمرار MicroStrategy في ضخ رأس المال في البيتكوين عبر جمع الأسهم والدين، تؤثر استراتيجيتها للاحتياطي في الخزينة بشكل متزايد على كيفية تفاعل الأسواق التقليدية مع الأصول الرقمية.