صندوق كروومبي للتطوير العقاري الربع الثالث 2025: زخم المحفظة يتسارع مع معدلات إشغال قياسية

صندوق استثمار العقارات كرومبي (TSX: CRR.UN) أنهى الربع الثالث بنتائج تؤكد مرونة ممتلكاته العقارية من الساحل إلى الساحل. حقق الصندوق نسبة إشغال ملتزمة بنسبة 97.5%—وهي أعلى مستوى مسجل—مع دفع نمو صافي الدخل التشغيلي الثابت للأصول إلى 4.6%، مما يشير إلى زخم مستدام في عملياتها الأساسية.

الأداء المالي يكتسب زخماً

الرقم يوضح صورة مقنعة لحملة الوحدات. ارتفع الدخل التشغيلي المنسوب لحملة الوحدات بنسبة 16% على أساس سنوي ليصل إلى 30.8 مليون دولار في الربع الثالث فقط. وعلى أساس السنة حتى تاريخه عبر التسعة أشهر، وصل العائد النقدي من العمليات لكل وحدة إلى 0.97 دولار مع نمو بنسبة 4.3%، في حين توسع العائد التشغيلي المخصوم (AFFO) لكل وحدة بنسبة 7.5% ليصل إلى 0.86 دولار. انخفض معدل توزيع العائد التشغيلي (FFO) إلى 67.3% من 72.5% قبل عام—وهو علامة على تحسن توليد النقد مقارنة بالتزامات التوزيع.

أكد مارك هولي، الرئيس التنفيذي، على الثبات: “خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، حقق كرومبي نموًا في صافي الدخل التشغيلي للأصول الثابتة بنسبة 3.5%، إلى جانب نمو في العائد النقدي من العمليات و AFFO لكل وحدة بنسبة 4.3% و7.5% على التوالي، مما يعزز استمرارية أدائنا ومرونة استراتيجيتنا.”

قوة الإشغال ونجاحات التأجير

كشفت مؤشرات الإشغال عن قوة المحفظة. قفزت نسبة الإشغال الملتزم بنسبة 140 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 97.5%، في حين توسع الإشغال الاقتصادي بنسبة 130 نقطة أساس ليصل إلى 97.2%. لم يكن ذلك صدفة—حيث أضافت العقود التجارية الجديدة 209,000 قدم مربع بمعدل أول سنة قدره 16.68 دولار لكل قدم مربع.

عرضت أنشطة التجديد قوة التسعير. في الربع الثالث، جدد كرومبي 92,000 قدم مربع بأسعار إيجار تزيد بنسبة 10.6% عن معدلات الانتهاء. وعند قياسها مقابل متوسط الإيجار المرجح عبر فترة التجديد، اتسع الربح إلى 13.5%—مدفوعًا بشكل رئيسي بتجديدات التجزئة التي قفزت بنسبة 10.6% فوق الشروط السابقة. يُظهر هذا المزيج من الحجم وتوسيع المعدلات أن النقد والقدرة على التحمل مدمجان في إمكانات دخل المحفظة.

نشر رأس المال ووضع الميزانية العمومية

ظل الصندوق منضبطًا في مجال الاستثمار. خلال الربع الثالث، تم تخصيص 14.9 مليون دولار للتحديثات—لتحسين جودة المحفظة مع توليد تدفقات إيجارية إضافية. ارتفعت إيرادات الممتلكات بنسبة 4.9% إلى 120.1 مليون دولار، في حين قفزت إيرادات خدمات الإدارة والتطوير بنسبة 309% إلى 4.4 مليون دولار، مما يعكس تنويع مصادر الدخل.

ظلت مؤشرات الميزانية العمومية صحية. انخفضت نسبة الدين إلى القيمة العادلة الإجمالية إلى 41.9% من 43.6% حتى تاريخه، في حين انخفضت نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والتآكل (EBITDA) المعدلة على مدى 12 شهرًا إلى 7.70x من 7.96x. وبلغت السيولة المتاحة 676.1 مليون دولار. وظلت نسبة الفائدة المرجحة مستقرة عند 4.1%، مما يوفر بعض الاستقرار وسط بيئة معدلات الفائدة.

تكوين المحفظة وخطة التطوير

توسعت المحفظة إلى 306 ممتلكات بمساحة إجمالية قدرها 18.8 مليون قدم مربع تشمل المشاريع المشتركة. من بين المشاريع النشطة، يواصل مشروع مارليستون—وهو تطوير سكني مؤجر يضم 291 وحدة في هاليفاكس، نوفا سكوتيا—العمل على البناء مع توقع الانتهاء في النصف الأول من 2026. لا تزال مشاريع التطوير غير الرئيسية التي تقدر تكلفتها الإجمالية بـ 67.2 مليون دولار قيد التنفيذ، مع تقدير أن يتم الانتهاء من 18.9 مليون دولار منها.

ومن الجدير بالذكر أن كرومبي أعلن عن استحواذ بعد الربع: حصة 100% في عقار تجزئة موجه للتجزئة يضم 51,000 قدم مربع في إتوبيكو، أونتاريو، بقيمة 28.5 مليون دولار، تم شراؤه من شركة تابعة لإمبيري، اعتبارًا من 30 أكتوبر 2025.

توجيه التوزيعات وقيمة الحملة للمستثمرين

وافق المجلس على زيادة التوزيعات إلى 0.90 دولار لكل وحدة سنويًا، سارية للمستثمرين المسجلين في 31 أغسطس 2025. يعكس هذا القرار ثقة الإدارة في استدامة التدفقات النقدية الأساسية ومرونة مصادر الدخل التي تدعم المحفظة.

كما تم نشر تقرير ESG هذا الربع، مؤكدًا التزام كرومبي بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة عبر ممتلكاته.

نظرة مستقبلية

نمو صافي الدخل التشغيلي للأصول الثابتة بنسبة 3.5% حتى تاريخه، مع توسع العائد النقدي من العمليات و AFFO لكل وحدة بنسبة 4.3% و7.5% على التوالي، يُظهر قدرة المحفظة على زيادة القيمة. مع اقتراب معدلات الإشغال من أعلى المستويات التاريخية، واستمرار زخم التأجير، ودعم الميزانية العمومية المنضبط للاستحواذات الفرصية، يبدو أن كرومبي في وضع جيد لمواصلة مساهمته في عوائد حملة الوحدات في الأشهر القادمة.