لا يبدو هذا كسوق هابطة.

انخفاض الأسعار لا ينهي الأسواق الصاعدة، بل فقدان الثقة هو ما يفعل.

لهذا السبب يُعدّ مؤشر الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL) مهمًا هنا.

يُظهر مؤشر NUPL المُعدّل وضع المستثمرين الحقيقي - من حيث الربح أو الخسارة غير المحققة - بدلًا من مجرد التفاعل مع السعر. وهو يُشير حاليًا إلى وضعٍ مُحدد للغاية.

المستثمرون على المدى القصير مُتضررون. وهذا ليس مُستغربًا. فقد سعوا وراء الارتفاع، ووقعوا في فخ التراجع، ويشعرون بالضغط. هذا ما يحدث عادةً خلال التصحيحات، وليس الانهيارات.

المستثمرون على المدى الطويل هم العنصر الأساسي. فهم ما زالوا يُحققون أرباحًا.

تاريخيًا، عندما يتكبد المستثمرون على المدى القصير خسائر بينما يظل المستثمرون على المدى الطويل مُربحين، فإن السوق عادةً ما يمر بمرحلة إعادة ضبط. يتخلص المُستثمرون ذوو المراكز الضعيفة من مراكزهم. ​​ويستوعب المُستثمرون ذوو المراكز القوية العرض. ويبقى هيكل السوق ثابتًا.

يختلف هذا تمامًا عن الأسواق الهابطة الحقيقية.

في قيعان السوق الهابطة الحقيقية، يكون الجميع مُتضررًا. يستسلم المستثمرون على المدى الطويل. تنتشر الخسائر غير المحققة في السوق بأكمله. تتزعزع الثقة. لكننا لا نشهد ذلك.

وهذا يفسر أيضًا سبب الشعور بثقل السعر دون انهياره. يوجد ضغط بيع، لكنه يأتي من مستثمرين جدد، وليس من بائعين متمسكين بمراكزهم لسنوات.

لا يكمن الخطر هنا في ظهور شمعة حمراء أخرى، بل في انزلاق المستثمرين على المدى الطويل نحو الخسارة. طالما بقي هذا الخط صامدًا، يبدو الأمر وكأنه إعادة توزيع واختبار للصبر، وليس انهيارًا في السوق.

هذه منطقة تقلبات حادة تُخرج المستثمرين من مراكزهم، وليست نهاية للاتجاهات عادةً. راقب سلوك السوق، لا الخوف. 👀
#DrHan2025YearEndOpenLetter
#My2026FirstPost
#CryptoMarketPrediction
$SOL ‌
$SUI ‌
$ADA ‌